【速看料】日開型純債產品業績展示形式能向現金類產品靠攏嗎？丨機警理財日報

據南財理財通最新數據，截至2023年6月15日，今年來全市場已發行凈值型銀行理財產品12,778只。

從風險等級來看，產品風險等級主要集中在二級（中低風險）。其中，一級（低風險）產品占比4.64%，二級（中低風險）產品占比85.2%，三級（中風險）產品占比8.09%，四級（中高風險）產品占比0.31%，五級（高風險）產品占比1.75%。

從投資性質來看，固收類產品占比96.06%；混合類產品占比2.16%；權益類產品占比0.42%；商品及金融衍生品類產品占比1.37%。由此看出，固定收益類產品仍占據理財產品的主流。

【資料圖】

本文榜單排名來自理財通全自動化實時排名，如您對數據有疑問，請在文末聯系研究助理進一步核實。

純固收產品近3月年化收益最高達7.37%，5只上榜產品近3月無回撤

南財理財通數據顯示，截至6月11日，在理財公司投資周期為3個月的純固收公募產品近3月收益排行榜中，共有7家理財公司產品上榜。其中，工銀理財、信銀理財和農銀理財各有2只產品上榜；徽銀理財、光大理財、民生理財和廣銀理財各有1只產品上榜。

從收益角度看，工銀理財“鑫穩利固收類3個月定開4號”和“鑫穩利系列法人3個月定開第1期”兩只產品摘得本期純固收榜單冠亞軍，近3月年化收益依次為7.37%和6.39%；信銀理財“同盈象固收穩健季開42號A類”獲得本期第三名，近3月年化收益為5.89%。

從風險指標“最大回撤來看”，有5只上榜產品近3月無回撤，剩余5只產品近3月最大回撤也未超過0.1%。

“鑫穩利固收類3個月定開4號”年化收益超基準上限57bps，持倉青睞高等級信用債

工銀理財“鑫穩利固收類3個月定開4號”為此次榜單第一名，本期《機警理財日報》對其進行簡析。

“鑫穩利固收類3個月定開4號”成立于2022年2月17日，內部風險評級為PR2（中低風險），每個封閉期為3個月，業績比較基準為2.5%-3.0%。截至6月11日，該產品累計凈值為1.0465，其自成立以來的年化收益率為3.57%，高于業績比較基準上限57個基點。

在產品費率方面，該產品不收認購/申購費、贖回費和超額管理費，僅收取0.02%/年的托管費、0.2%/年的銷售手續費和0.1%/年的固定管理費，綜合費率約為0.32%/年。

該產品設有100億元的運作規模上限，此外還設有1億元的“清盤線”。在提前終止條款上，該產品說明書顯示，當資產凈值低于1億元時，工銀理財有權終止本產品。

該產品運作報告顯示，截至2023年一季度末，產品資產凈值總額為1.66億元，其中97.43%的資金投向債券，2.57%的資金投入現金及銀行存款。

從一季度末持倉資產看，該產品持倉債券較為分散，前十大持倉資產合計占比不超10%。

其中，第一大持倉“19徽商銀行永續債 ”占總資產的比例僅為1.36%，該項資產持有金額為243.53萬元。該資產債項和信用主體均為AAA評級，剩余期限為“1.4658+N”，最新票面利率為4.9%。

（“鑫穩利固收類3個月定開4號”2023年一季度末前十大持倉資產；數據來源：工銀理財）

回顧一季度操作時，投資經理表示，債券投資以投資具有投資價值的高等級信用債為主，讓投資組合保持較好的流動性和久期相對中性，積極運用杠桿、騎乘等策略，努力增厚票息收益，為組合提供安全墊。

日開型純債產品業績展示是否能向現金類產品靠攏

南財理財通課題組注意到，在部分手機銀行APP的活錢、零錢和閑錢欄目中，除現金類產品在售外，還有部分日開型純債產品在售，此類產品名稱中多含有“天天”字樣，如工銀理財“天天鑫核心優選同業存單及存款”、農銀理財“農銀安心天天利”、民生理財“民生天天盈”等，該類產品在營銷頁面展示出的近1個月和近3個月年化收益率通常高于同公司在售的現金類理財產品的七日年化收益率。

此類產品多為低波穩健的“T+1”純債產品，內部風險評級通常為R1(低風險)或R2(中低風險)，資產配置多為存款、高等級短久期信用債等。其與現金管理類產品的其中一個區別在于估值方法不同，現金管理類以攤余成本法計量債券資產，短債產品主要是以公允價值計量債券資產。

在凈值或收益披露頻率方面，該類產品與現金類產品一樣，大部分可以做到每日公布相關收益信息。日開型產品通常會披露單位凈值、單位累計凈值和日漲跌幅。而現金類產品因為每日凈值均為1，通常會選擇展示七日年化收益和產品萬份收益。

由于“T+1”純債產品和現金類理財產品的投資周期、風險等級和配置資產較為相近，日開型純債產品（最短持有期1天）同樣能滿足投資者較低風險偏好和較高流動性的需求，在貨幣市場利率中樞下降及“現金新規”后現金類理財產品投資收益下降的綜合背景下，該類產品在承接現金類理財溢出資金方面有一定作用。

不過，某國有行理財公司固收部總經理對課題組指出，判斷產品是否為“類現金”應當看產品策略，而非產品形態。同時，類現金產品和純債產品的估值方式或存在不同。

在具體業績展示方面，目前日開型純債產品的業績展示形式并不統一。部分產品選擇展示業績比較基準；部分產品選擇展示近1個月或近3個月的歷史業績。

（圖：活錢類產品業績展示情況；數據來源：工商銀行、農業銀行和民生銀行手機銀行APP）

目前理財產品過往業績展示的文件尚在討論中，未正式出臺的《理財產品過往業績展示行為準則》中有“三條禁止行為”，其中一項為不得展示成立未滿1個月的理財產品過往業績，除現金管理類產品外，任意過往業績展示區間不得低于1個月。

南財理財通課題組與業界進行探討，現金類產品與日開型純債產品在投資周期、風險等級上有一定的相似之處，那么在歷史業績展示的最低時間區間上，是否也可以像現金類產品一樣留有一定空間。

某理財公司人士向南財理財通課題組表示，能不能給日開產品開這個口子，得看監管的尺度，目前嚴格按照制度規定，是不允許有空間的。日開產品和現金類產品的邏輯不一樣，現金類產品每日結轉份額，每天的收益是已實現的，而日開產品凈值顯示的是浮盈。產品運作期滿一個月就可以展示業績，這已經是多方博弈后的結果了。

（文章來源：21世紀經濟報道）

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