一度跌破7.36！離岸人民幣悄然逼近去年低點，是何原因？

9月8日，受到多個數據和市場情緒的影響，離岸人民幣兌美元一度跌破7.36關口，最低至7.3618，跌幅超200個基點。今日早前公布的人民幣兌美元中間價報7.2150，調貶164個基點。

由于今日低值接近去年7.3748的階段性低點，引發市場關注。

財聯社注意到，自去年10月25日達到低點7.3748之后，離岸人民幣一路反彈至1月16日的6.6949階段性高點，其后再次開始下跌，直至今日的7.3618，下跌幅度為9.96%。

【資料圖】

9月8日，北京某券商宏觀首席分析師對財聯社表示，近期匯率的影響因素包括一方面8月份PMI等數據、財政刺激政策等不及預期，二來近期房貸等市場利率下調，引發與美元利差擴大等。

不過，近期離岸人民幣偏離中間價和基本面太多，其中不排除投機力量和市場非理性力量對匯率的影響。

該人士認為，3月份以來，中國經濟恢復預期和美元加息的節奏等基本面并未有大的變化，中國出口的規模和貿易順差還是保持，8月出口數據降幅縮小有轉好的跡象。近期人民幣匯率波動加大，更多受到預期不振和市場情緒的影響所致。

經濟數據并沒有進一步惡化的跡象

上述券商分析師認為，近期匯率的影響因素包括一方面8月份PMI等數據、財政刺激政策等不及預期，二來近期房貸等市場利率下調，引發與美元利差擴大等。

與此同時，對于8月份宏觀數據，中信期貨最新報告認為，8月PMI數據，制造業采購經理指數為49.7%，比上月上升0.4個百分點，制造業景氣水平進一步改善，但仍低于臨界點；8月PPI或將持續回升，但同比轉正仍需要時間。

中信期貨認為，盡管近期部分一、二線城市進一步放松樓市政策，但樓市預期的修復需要一些時間。從信心的修復傳導至商品端仍需要至少2個季度的時間，短期商品需求或仍然很難有很大起色。

在出口方面，海關總署數據顯示，我國前8個月出口(以美元計價)同比負增5.6%，較1-7月累計同比下降0.6個百分點；8月當月出口總值同比負增8.8%，較7月降幅收窄5.7個百分點。

9月7日，川財證券首席經濟學家陳靂發布觀點認為，人民幣匯率位于低位，對出口的利好作用有望進一步顯現。盡管出口面臨下滑壓力，但是我國經濟基本面沒有改變，疊加國內外貿保穩提質政策持續加碼，出口降幅有望收窄。

9月7日，德邦證券首席經濟學家蘆哲亦對出口持樂觀態度，他認為，當前出口的積極信號正在積累。一是對美出口創下今年以來的單月最高水平，二是家電等品類出口好轉，三是出口價格因素的拖累正在下降?？傮w而言，對第四季度出口或可樂觀一些，維持11-12月出口同比有望正增長的觀點。

提振經濟預期穩定市場情緒更重要

美元雖然放緩加息，但是美元和美債收益率近期強勢也對離岸人民幣造成壓力。

數據顯示，美國9月2日當周初請失業金人數(萬人)創半年新低，表明勞動力市場仍有韌性，再次強化市場對美聯儲的緊縮預期，推動美元指數突破105關口。9月6日，美國國債收益率曲線3M期限穩定在5.55%，3年期收益率上行8BP至4.73%，10年期收益率上行3BP至4.30%。

與此同時，國內銀行對存量房貸利率進行優化和下調，市場利率中樞呈現下行趨勢。

就在9月1日，中國人民銀行決定，自2023年9月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現行的6%下調至4%。

上述券商分析師表示，下調外匯存款準備金可以釋放180億美元左右流動性，緩解市場流動性壓力。但是央行的工具箱還有許多，包括離岸央票等方式抑制投機成本等方式來穩定離岸人民幣匯率。

9月1日，如是金融學院報告認為，此前受到政策利率連續下調沖擊，10年期國債收益率一路下行沖進“2.5%”時代。在匯率層面，考慮到9月1日央行官宣調降外匯存款準備金率2個百分點，未來匯率可能仍將在7.2-7.3水平雙向波動。

上述券商分析師認為，目前經濟總體企穩回升，但是市場的投資信心不足，消費不足的時候，政策還是要連續加大力度，短期內把預期拉回來，如果拉不回來極端情況下可能形成長時間的慣性低迷。

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