突然宣布，解除！立馬大跌

【導讀】無法按時交貨、解除合作協議！新能源牛股現“皇帝的新衣”？

因為在合作過程中，研發測試進度不達預期，復合銅箔生產設備正式產線一直無法交付，且在寬限期內仍未完成交付，在4月24日發函溝通協議解除事宜之后，智動力（300686）于5月8日正式解除了與三孚新科（688359）的合作協議。

而在4月24日晚發布的2023年一季報中，三孚新科還在表示，報告期內，公司的一步法工藝順利實現升級突破，已經具備了產業化條件。

(資料圖)

但在2022年11月，一家電鍍設備龍頭上市公司在接受相關調研中稱，一步法工藝為“皇帝的新衣”。

5月9日開盤，三孚科技大跌。

無法按時交貨

戰略合作方解除協議

5月8日晚間，智動力公告，公司及子公司深圳智圣正式函告三孚新科，確認解除2022年與其簽署的《戰略合作框架協議》、《產品研發合作協議》。

2022年11月2日晚，三孚新科公告，根據公司戰略規劃及經營發展需要，公司擬對經營范圍進行調整，擬增加機械設備研發、專用設備制造等經營范圍，也即將開展復合銅箔電鍍設備的研發、生產及銷售業務。

復合銅箔是指在塑料薄膜PET等材質表面上，制作一層金屬導電層的新型材料，相比傳統電解銅箔，復合銅箔作為負極集流體的鋰電池具有低成本、高安全、長壽命和高能量密度等優勢。

次日，三孚新科股價暴漲18%，7個交易日大漲66%。

此后，2022年11月中旬，智動力及其子公司深圳市智圣與三孚新科，就復合銅箔產品研發事項，簽署了《產品研發合作協議》；2022年12月，與三孚新科就采購“一步式”全濕法復合銅箔化學鍍銅測試設備，簽署了《設備買賣合同》《設備買賣合同之補充協議》及《設備買賣合同之補充協議二》。

當時協議約定，預計采購合計金額（含稅）不超過3.2億元，而三孚新科2022年的營收也不過3.65億元。

但是，三孚新科未按協議約定交付復合銅箔量產設備，在智圣給予的寬限期內仍未完成交付。

2023年4月14日，智圣與三孚新科簽署了《設備買賣終止協議》，確認了三孚新科無法按時交貨的事實，三孚新科應退回智圣已支付貨款，《設備買賣合同》《設備買賣合同之補充協議》及《設備買賣合同之補充協議二》終止。

智動力稱，在合作過程中，三孚新科的研發測試進度不達預期，復合銅箔生產設備正式產線一直無法交付，研發方面無法滿足公司產品的需求。此外，三孚新科也無法實現買賣合同及相關補充協議約定的交出符合公司生產要求的產線及產品，導致公司的項目推進滯后。

因此，合作中三孚新科在設備研發和生產的進度，導致《戰略合作框架協議》《產品研發合作協議》的合同目的不能實現，根據相關法律法規行使法定解除權，智動力及智圣于2023年4月24日，向三孚新科發函溝通協議解除事宜。

一季報稱已具備產業化條件

巧合的是，就在4月24日智動力向三孚新科發函溝通協議解除事宜的當晚，三孚新科發布了其2022年年報及2023年一季報。

據財報披露，三孚新科2022年營業收入約3.65億元，同比下降2.94%，虧損約3224萬元；2023年第一季度營收約8379萬元，同比下降2.54%，虧損約1226萬元。

三孚新科表示，2022年公司開啟了表面工程專用設備的戰略布局，基于此戰略，公司于2023年推出復合銅箔電鍍設備，完成了復合銅箔生產的工藝流程、專用化學品和配套專用設備的閉環解決方案。

年報顯示，其一步式全濕法復合薄膜表面化學鍍銅工藝研究目前處于“中試階段”，預期總投資規模50萬元，目前已累計投入133萬元。

三孚新科在其2023年一季報中稱，報告期內，公司的一步式全濕法復合銅箔電鍍工藝順利實現升級突破，已經具備了產業化條件。該工藝通過化學及電化學相結合的方式在薄膜基材表面沉積一層致密可靠的金屬銅層，其生產流程更為簡潔，可以同時進行雙面鍍膜，能夠實現“一步法”完成復合銅箔的加工制造。該工藝在品質、良率、成本、產能等方面表現較為突出。

其后，三孚新科股價連續兩天大漲。

不過，既然三孚新科“已經具備了產業化條件”，為何卻“未按協議約定交付復合銅箔量產設備，在智圣給予的寬限期內仍未完成交付”？

上述4月14日就簽署的《設備買賣終止協議》至今沒有公告，是否涉嫌信息披露違規？

曾被同行稱之為“皇帝的新衣”

華西證券相關研報稱，電鍍設備龍頭東威科技是目前國內唯一能批量生產用于復合銅箔制備的卷式水平鍍膜設備廠商。

2022年11月16日，在一家上市公司發布的投資者關系活動記錄表中，對于“近期市場上傳鍍膜可實現‘一步法’”的問題，東威科技回應稱：

我們不評價任何公司是否能實現一步法。幾年前，公司曾嘗試過‘一步法’，成本奇高，主要原因：其一，速度很慢，只有現有速率的十幾分之一；其二，電鍍過程中需要消耗大量昂貴的貴金屬（鈀）。

其鍍出的膜材成本是目前二次法成本的幾十倍甚至更高。公司的水電鍍設備在國內乃至世界處于領先地位，如果能快速實現‘一步法’的話，公司并不那么傻，在做好鍍膜設備的基礎上，還大量投資人力、物力研制磁控濺射設備。也許，哪一天這‘皇帝的新衣’真的能造出來。

此后，三孚新科股價持續下行，2022年12月下旬后又有所回升。

三孚新科則在上交所互動平臺回應稱：

公司的一步法工藝系‘一步式’全濕法復合銅箔化學鍍銅工藝，由新工藝、新設備、新材料（專用化學品）三個核心要素組成，具有領創性和獨特性，與市面上的其他一步法工藝不同。

金屬鈀不會成為制約‘一步法工藝’成本的主要因素。公司擁有低濃度金屬鈀催化技術、無鈀催化技術，其中，無鈀催化技術預計明年可以投入量產應用。無鈀催化技術投入使用后，一步法工藝的成本將顯著降低，再疊加規模放量、配方升級、產能提升、管控優化等降本方案后，一步法工藝將具備良好的成本競爭力。

那么，在未按協議約定交付復合銅箔量產設備，且在寬限期內仍未完成交付，以至于戰略合作方智動力不得不解除此前簽訂的協議的情況下，三孚新科又該作何解釋？

（文章來源：中國基金報）

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