大中礦業溢價收購“兄弟公司”能否提振業績?

來源:投資者網時間:2023-04-19 13:20:30

《投資者網》張偉


(相關資料圖)

上市快兩年,鐵礦石開采商內蒙古大中礦業股份有限公司(以下簡稱“大中礦業”,001203.SZ)將迎來一個大動作。

4月12日,大中礦業發布公告稱,公司董事會審議通過,擬以現金方式收購內蒙古金輝稀礦股份有限公司(以下簡稱“金輝稀礦”)100%股權,交易金額為11億元。值得一提的是,金輝稀礦與大中礦業屬于同一實際控制人控制的企業。

3月30日發布的年報顯示,大中礦業2022年營收、凈利潤較2021年均有一定下滑。二級市場上,大中礦業目前股價13元左右,較最高點的近29元下跌超過50%,公司市值不足200億元。大中礦業能否通過并購“兄弟公司”做強業績、提振股價,還有待觀察。

溢價兩倍收購金輝稀礦

據公司官網介紹,大中礦業成立于1999年10月,2021年5月在深交所上市。公司主營業務為鐵礦石采選、鐵精粉和球團生產銷售、機制砂石的加工銷售,主要產品包括鐵精粉和球團。

年報顯示,大中礦業2022年的主營收入為40.58億元,其中鐵精粉的銷售收入為17.65億元,占主營收入的43.5%;球團的銷售收入為21.35億元,占主營收入的52.6%,其余收入來自機制砂石、鐵礦石貿易等項目。

大中礦業的主營構成

據悉,大中礦業本次擬收購金輝稀礦,目的在于打通上游產業鏈。據公告披露,金輝稀礦的主營業務為鋅硫礦、硫鐵礦開采加工以及工業硫酸的生產制造,主要產品包括焙燒鐵粉、工業硫酸、鋅精粉、鉛精粉和蒸汽等。

據了解,焙燒鐵粉為球團的上游原材料,工業硫酸則是生產碳酸鋰的必要輔材之一。大中礦業2022年10月公告披露,擬與湖南省臨武縣簽署《合作備忘錄》,在臨武縣投資含鋰多金屬露天礦采選、碳酸鋰及電池等項目。

值得注意的是,金輝稀礦與大中礦業同屬于眾興集團有限公司(以下簡稱“眾興集團”)的下屬企業。

企查查股權關系顯示,截至今年一季度末,眾興集團持有大中礦業48.38%的股份,為大中礦業第一大股東。同時,眾興集團持有金輝稀礦88%的股份,眾興集團的實際控制人林來嶸及其子林圃生持有剩余12%股份。

眾興集團的兩大主要投資

另據中匯會計師事務所(特殊普通合伙)4月5日出具的審計報告顯示,金輝稀礦的凈資產賬面值為3.64億元,與大中礦業的交易對價11億元相比,本次交易將溢價超過200%。

按照業績承諾方案,若業績承諾期為2023年至2026年,金輝稀礦未來四年的凈利潤之和不低于3.62億元,若業績承諾期為2024年至2026年,金輝稀礦未來三年的凈利潤之和不低于3.54億元。

通過簡單計算可以得知,無論按四年期還是三年期進行業績承諾,金輝稀礦未來幾年的年均凈利潤均應不低于9000萬元。審計報告顯示,金輝稀礦2022年的凈利潤只有1377萬元。根據協議,若凈利潤之和未能達到承諾數額或存在資產減值的情況,眾興集團、林圃生和林來嶸須向大中礦業以現金方式進行補償。

大中礦業表示,與金輝稀礦存在日常關聯交易,本次收購將金輝稀礦納入公司經營,可減少有關領域關聯交易的發生;此外,收購金輝稀礦后將形成產業配套,降低球團生產成本;同時金輝稀礦的主要產品硫酸可用于生產碳酸鋰,符合公司進軍新能源的發展規劃。

業績欠佳股價下跌

大中礦業去年業績表現欠佳。最新年報顯示,該公司2022年的主營收入為40.58億元,較2021年的48.95億元下滑17%;歸母凈利潤為8.77億元,較2021年的16.25億元下滑40%。

就在2021年上市當年,大中礦業的業績還曾高歌猛進。財務數據顯示,大中礦業2021年營收(48.95億元)較2020年(24.97億元)幾乎翻倍;同期凈利潤(16.25億元)更是較2020年(5.92億元)增加1.8倍。

為何2022年業績不再高增長?大中礦業只在年報中表示,2022年,受地緣政治沖突以及國內外經濟下行的影響,國內經濟發展承受資源供給不足、市場需求收縮以及增長預期轉弱的三重壓力,鐵礦石價格波動較大。

大中礦業2022年業績下滑

進入2023年,大中礦業的業績仍未改善。一季報顯示,大中礦業今年一季度

營收為6.4億元,較去年同期(13.05億元)同滑50.9%;歸母凈利潤為1.94億元,較去年同期(4.47億元)下滑56.6%。

關于營收減少,大中礦業表示,主要系公司基于行情判斷和銷售策略的考慮本期產品銷量減少,減少銷售量導致凈利潤減少。

而在二級市場上,大中礦業2022年的股價屢創新低。

Wind數據顯示,大中礦業2021年5月上市時的發行價為8.98元/股,上市后連獲7個漲停后,股價最高接近29元。不過,大中礦業此后股價一路下跌,并在2022年9月跌至最低的9.63元/股,一度接近發行價。

大中礦業上市后股價走勢

雖然業績下降,股價持續走低,還是有券商看好大中礦業未來的發展。國泰君安證券認為,大中礦業最新公告已取得首個鋰礦資源,且擬收購金輝稀礦100%股權;未來公司鐵礦、鋰礦、硫鐵礦等業務將形成產業協同,業績有望顯著提升。

國泰君安還表示,雖然2023年第一季度業績略低于預期,但考慮公司基于行情判斷和銷售策略減少銷量,維持23-25年EPS預測1.09/1.32/1.52元,對應歸母凈利潤16.42/19.96/22.85億元,維持目標價19.75元,維持“增持”評級。

截至4月17日收盤,大中礦業報13.07元/股,較歷史最高的28.75元/股下跌超過50%,公司市值197億元。(思維財經出品)■

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