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文 | 螺旋實驗室，作者丨Kinki，編輯丨堅果
對不少股民來說，4月17日絕對是歷史性的一刻，因為大家一起見證了穩坐“A股市值一哥”寶座兩年多的，其市值被所超越，A股一代新王宣告登基。
截至發稿時，和的總市值一直在交替領先。
不過，也有業內人士指出，由于在A股和港股同時上市，而且其在港股的股本數要遠遠多于A股股本數，所以嚴格上來講，只能說A+H的總市值超過茅臺，而并非A股股王。
不管是“市值一哥”還是“A股股王”，未來誰能坐穩王座，都仍需交給資本用腳投票，但兩者市值高峰交匯的那個瞬間，也確實意味著資本市場該是時候迎來“新風”了。
"市值一哥"的突擊戰
事實上，的股價早從今年1月開始“狂飆”，且在3月底突破了100元整數關口，當時就有市場人士預測，的市值將大有可能超越，成為新的 “A股一哥”。
這樣的變化始于2022年底，就是從那時候開始，從70元左右的股價一路漲至如今100元以上，短短3個月內漲了將近50%。
2020年底，美國政府頒布行政令，禁止美國任何主體購買清單內企業，而包括在內的中國三大運營商均在清單之中，行政令之后，自2019年開始持續下跌的股價則更是“徹底向下”。
與此同時，紐約證券交易所更宣布，要求中國三大電信運營商的股票退出紐交所。綜合數據安全、資本市場宏觀環境的考慮，2021年5月7號，三大運營商正式從美股退市。
從的港股股價可以看出，自從在2022年1月初重回A股之后，其市場表現已開始穩步上揚。
一方面，自從中移動從美國退市后，資本市場的宏觀因素對的影響進一步減退，股價漲還是跌，全靠業績說話，而的營收和利潤自2019年開始均穩步增長，主要是因為數字化業務所帶來的增量收入。
比如2022年三大運營商的云業務均有翻倍增長，其中，的“移動云”實現收入503億元，同比增長了108%。
另一方面，因為ChatGPT大火而洶涌到來的AI浪潮，也為運營商帶來了一個極具想象空間的未來。在所有大廠都在埋頭打造大型語言訓練模型的背景下，別忘了AI背后的三大基石正是數據、算力、算法，作為云、算力基礎設施的運營商，其增收路徑已非常清晰。
而且，AI不僅是風口熱點，在相關政策助推數字經濟積極發展的背景下，算力服務、云服務的需求早在ChatGPT出現之前就紛紛落地，因此，的估值能夠一再突破，也就不難理解了。
從“兩桶油”到人工智能
不過，即便真的取代成為新的“市值一哥”，這也并不需要驚訝，畢竟在A股30多年的發展歷史中，我們已經見證過太多“一哥”的更迭輪換。
從我們比較熟悉的“一哥”開始說起，1998年登頂的是家電巨頭四川長虹，其市值最高時達到了500多億元，雖然跟現在相比自然不算什么，但在當時卻已經是“股王”級別。
而四川長虹作為家喻戶曉的家電制造商，其崛起也可以看成是一部居民消費的升級史。
2000年之后，浦發銀行曾短暫登頂，在這之后登頂時間最長的可算是中國石化和中國石油這“兩桶油”。
中國石化在2001-2006期間登頂“一哥”，市值規模約從幾百億增長到幾千億；而中國石油則在2007-2016年期間登頂“一哥”，市值規模一度超過8萬億人民幣，至今都沒有中國企業能超越這一頂峰。
從這些年“市值一哥”的規模變化來看，中國資本市場也是這樣從百億市場逐漸進化成萬億市場的。
不過，經歷了2008年的牛市之后，中國石油的市值出現了大幅下跌，并在2016年被稱為“宇宙行”的工商銀行所取代，后者成為了新的 “A股一哥”。
雖然市值說到底只是一個數字，但我們也能從其背后看出全球資本市場基本面的變化，因為宏觀市場因素會大幅影響企業的收入和利潤，而它們正是支撐企業擴大規模的關鍵。
比如中國石化、中國石油“兩桶油”的退位，背后是不斷下滑的國際油價，受石油價格影響，中國石油的利潤從2015年開始出現斷層式下滑，從之前1000億元左右下滑至400億元左右。
這些企業一度憑借行業壟斷地位獲得高額收益，但也更容易受政策和市場環境所影響，因此，在工商銀行之后登頂的，則顯然得到更多基金經理的認可。
自2017年以后，的凈利潤增速一直保持在10%左右，加上高端白酒的產能有限，長期來看其在市場上一直是供不應求的，稀缺性+成長性造就了市場對其的追捧。
但從去年開始，沖擊A股一哥的上市公司，卻似乎又再出現新變化。比如一度被稱為可比肩茅臺的寧德時代，以及如今的，背后均是代表科技的力量。
在不少投資者看來，茅臺再“貴”，但終究只是一瓶酒，老瓶難以說出新故事，相反，由科技企業所創造的未來，則具有更多想象空間，或許這才是機構對時代的再一次押注。
A股需要新氣象
梳理A股歷史上的 “一哥”，其實也可以看到一篇中國市場的發展史，從家電升級，到由汽車升級所帶領的“兩桶油”，再到以工商銀行為代表的金融改革浪潮，以及由茅臺所帶領的消費新浪潮。
如今，則是由寧德時代所帶領的新能源汽車升級潮流，以及數字經濟時代下的人工智能發展潮，這些都是我們人類社會不斷迭代之下不可逆轉的趨勢。
當然，最終的總市值能否長期超越，目前我們均難以預測，但可以預見的是，即便沒有，未來或許也會出現如中國微軟、中國蘋果這樣的企業，以技術引領時代的進步。
以為例，雖然其運營商的身份更為大眾所熟知，但這些年其一直在積極參與各類前沿技術的研發工作，比如積極推動TD-LTE技術首次成為國際主流標準。
在這之后，中國式估值體系將有望重新調整，上市央企估值長期偏低的情況也有望轉變，無論這一次能否超越，長遠來看都不再是空談了。
對我們投資者來說，未來的投資方向和投資策略也要與時俱進，押注時代雖然無法一蹴而就，但未來的回報往往也是更加可期的。不過，資本市場還有一句老話，“年少不知白酒香，錯把科技加滿倉”，但愿這句“爛梗”在未來不會再次應驗吧。
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