利好政策“沸騰” 中國資產漲勢如虹|百事通

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9月24日，“一行一局一會”重磅發聲，中國資產迎來爆發。A股市場漲勢如虹，滬指單日漲超100點，創2020年7月6日以來最大單日漲幅。港股強勁上漲，恒指創2023年3月以來最大單日漲幅。富時A50期指一度大漲超6%，熱門中概股美股盤前集體大漲，人民幣對美元應聲走高。

(資料圖)

A股集體反攻

滬指創近4年來最大漲幅

9月24日上午，“一行一局一會”負責人集體亮相國新辦新聞發布會，釋放多重利好政策，提振市場信心。機構普遍認為，降準、降息配合存量按揭利率調整落地，再加上推出支持股市的新政策工具，政策力度、節奏超預期。

會后，中國資產集體反攻，充分體現了市場對政策利好的積極反應。截至收盤，滬指漲4.15%報2863.13點，深證成指漲4.36%報8435.7點，創業板指漲5.54%報1615.32點。滬深兩市合計成交9744億元，較前一個交易日放量4216億元。行業板塊方面，申萬一級行業指數全部上漲，其中，食品飲料、鋼鐵和非銀金融漲幅領先。場內超5100股飄紅，下跌個股不到200只。

白酒股午后拉升

昨日市場熱點主要集中在非銀金融和大消費行業，基本反映了政策利好的影響。從消費板塊來看，白酒股午后拉升明顯。貴州茅臺漲超8%，五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒、迎駕貢酒、舍得酒業等跟漲。

貴州茅臺午后股價持續走高，最高觸及1373元，收盤漲幅為8.8%，總市值重返1.7萬億元上方。貴州茅臺成交額突破130億元，創今年以來成交額新高，為今年以來第三次破百億元。

9月20日，貴州茅臺公告稱，擬以自有資金不低于30億元(含)且不超過60億元(含)回購公司股份，用于注銷并減少公司注冊資本，回購價格上限為1795.78元/股(含)。這是上市23年以來貴州茅臺首次實施注銷式回購。公司表示，實施注銷式回購旨在維護公司及廣大投資者的利益，增強投資信心。

中國人民銀行昨日宣布，將降低存量房貸利率和統一房貸最低首付比例。華創證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜表示，本次存量房貸利率調降，預計節省居民利息支出總計1500億元，占2023年全國居民可支配收入的0.19%。假設居民消費傾向維持現狀的話，對應或拉動消費規模893億元，占2023年全國居民最終消費比重的0.18%。

非銀金融板塊走高

中國人民銀行昨日宣布，將創設5000億元證券、基金、保險公司互換便利，創設3000億元股票回購增持專項再貸款。政策利好引爆金融板塊行情，證券、保險股領漲。

券商板塊中，錦龍股份、太平洋、天風證券等漲停;保險板塊中，新華保險、中國太保等紛紛大漲。多元金融概念爆發，建元信托、中航產融、中糧資本、九鼎投資、弘業期貨、南華期貨等均漲停。

申萬宏源證券分析師姚立琦表示，政策“組合拳”力度超出市場預期，尤其是中國人民銀行新創設的兩項貨幣政策工具。這些舉措有利于提升股票市場的流動性和市場風險偏好。

吹響反彈號角

多位受訪人士對后市持樂觀態度。

“這些重磅利好的出臺，有利于提振投資者對經濟復蘇、資本市場的信心，推動資本市場走出一輪大幅反彈的走勢。”前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍表示。

姚立琦表示，市場有望結束5月下旬以來的調整趨勢，進入階段性反彈。本輪調整的下降通道上軌線在30天均線附近，昨日盤中一舉突破，并臨近60天均線，同時伴隨成交量的放大和政策面的利好。以上種種特征或提示本輪下跌趨勢將告一段落，進入階段性反彈進程。

浙商證券首席經濟學李超表示，一系列舉措直面融資成本、房地產、資本市場等熱點問題，有望支持經濟的穩定增長并改善市場預期。從大類資產看，對股票市場不宜悲觀，建議積極把握反彈機遇。

匯率應聲走強

離岸人民幣升破7.03關口

◎記者范子萌

9月24日，降準、降息、降存量房貸利率等引燃人民幣資產表現，人民幣匯率整體穩中有升。當日盤中，在岸、離岸人民幣匯率雙雙逼近7.03關口，回升均超200點。

傍晚時分，在政策利好持續催動下，離岸人民幣發力勢頭尤為明顯，強勢升破7.03關口，最高觸及7.0280，日內最大上漲逾400點。

一系列政策組合拳是提振當日人民幣匯率走勢的主要推動力。在9月24日舉行的國新辦新聞發布會上，中國人民銀行行長潘功勝表示，從國內形勢看，人民幣匯率有堅實穩定的基礎。經濟回穩向好態勢將進一步鞏固，中國人民銀行此次出臺的政策有助于支持經濟，促進消費和投資。

一段時間以來，人民幣匯率整體處于回升通道。人民幣對美元匯率近日快速收復7.10關口，中間價、在岸匯率、離岸匯率迎來“三價合一”。8月以來，在岸人民幣匯率累計升值超2.5%。

這一升勢部分歸因于人民幣匯率外部壓力逐步緩解。“主要經濟體降息使人民幣匯率面臨的外部壓力明顯減輕。”專家表示，隨著市場對美聯儲降息的預期升溫及至落地，8月以來美元指數持續回落，已下跌3%，緩解了非美貨幣的貶值壓力，人民幣匯率貶值壓力較大的局面也得到扭轉。

從微觀看，近期外匯市場供求更趨平衡。國家外匯管理局數據顯示，企業、個人等非銀行部門跨境收支已經由前期的逆差轉變為8月的順差153億美元。同時，近年來我國外匯市場韌性不斷增強，企業套保率和人民幣跨境結算比例顯著上升，市場參與者看待匯率變化更加理性，有助于降低匯率大幅波動的可能性。

在發布會上，潘功勝提醒，市場參與者要理性看待匯率波動，企業要聚焦主業。中國人民銀行在匯率政策上的立場是清晰的、透明的，堅持市場在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，同時強化預期引導，防止形成單邊一致性預期并自我實現，防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

當前，穩健的匯率基礎正為貨幣政策更靈活施行打開空間，宏觀政策“持續用力、更加給力”正在迎來新契機。

華創證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜表示，當前匯率壓力不大，后續貨幣政策工具操作的頻率和幅度的想象空間或更大。工銀國際首席經濟學家程實表示，受益于低物價抑制效應的釋放、美聯儲降息落地等內外部因素，人民幣已進入溫和升值通道，并為宏觀調控適時加力創造了條件。

券商

重磅政策提振信心

推動市場企穩修復

◎記者孫越

在9月24日舉行的國新辦新聞發布會上，中國人民銀行推出多項重磅政策，包括降準、降息、降低存量房貸利率、創設新的貨幣政策工具、降低全國二套房貸款首付比例等;中國證監會宣布將在推動中長期資金入市、促進并購重組、提升上市公司價值等方面推出多項新舉措。券商人士認為，一系列重磅政策對提振市場信心、穩定市場預期起到顯著積極作用。

中信建投策略首席分析師陳果表示，政策組合拳的實際影響主要體現三方面：一是風險偏好，政策信號明確，市場風險偏好首先得到改善;二是流動性，A股有望迎來新一批增量資金，具體效果尚待觀察;三是基本面。存量房貸利率調整平均每年減少家庭利息支出1500億元左右，能夠大量轉換成消費，為社零數據提升注入動力。

“當前，投資者對未來基本面和政策預期都處在較低位置，經濟數據和政策稍有改善就會推動市場上行。發布會拉開了重磅政策出臺的序幕，A股底部或已確立。建議投資者開啟多頭思維，積極尋找底部布局機會，把握修復行情。”陳果說。

民生證券策略首席分析師牟一凌認為，此次宣布出臺的一攬子政策措施，能夠讓A股投資者更直接地感受到政策的積極信號，驅動市場進一步修復。在中國人民銀行宣布降準、降息后，債券市場先漲后跌，長期國債收益率反而上行，商品市場同樣大幅反彈，也反映了前期投資者對于經濟的悲觀預期開始修復。展望后市，A股市場反彈有望延續，今年以來主線資產被市場悲觀情緒拖累的情況將得到有效緩解。

在新的貨幣政策工具方面，中國人民銀行宣布：創設5000億元證券、基金、保險公司互換便利，提升機構的資金獲取能力和股票增持能力;創設3000億元股票回購增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。

牟一凌認為，此舉開辟了中國人民銀行為股票市場提供流動性的新渠道，有助于更多機構獲取流動性來購買股票。

中國人民銀行行長潘功勝在發布會上表示，正在研究創設平準基金。“這個消息對市場來講是一個重大利好，當前市場風險偏好下降，中長期資金配置權益資產比重較低，平準基金的設立是非常有必要的，可以提振市場信心。”中泰證券首席經濟學家李迅雷表示。

李迅雷認為，平準基金的設立或將對A股市場產生有利影響：一是穩定市場，當前A股市場單邊市特征比較明顯，平準基金可以改善市場流動性;二是當市場出現突發性事件導致過度恐慌或非理性下跌時，平準基金可以起到市場穩定器的作用。

中國證監會主席吳清在發布會上表示，中國證監會將發布促進中長期資金入市的意見和促進并購重組的六條措施。吳清表示，積極支持上市公司圍繞戰略性新興產業、未來產業發展進行并購，包括開展區域轉型升級等目標的跨行業并購，以及有助于補鏈強鏈、提升關鍵技術水平的未盈利資產收購。

在浙商證券首席經濟學家李超看來，并購重組支持政策頻繁出臺，市場熱度有望繼續上升，預計未來并購重組方向將圍繞戰略性新興產業，聚焦服務新質生產力等重點領域，有效配合創投發展相關工作。針對轉型升級的跨行業并購以及針對未盈利資產的收購也將不斷出現，有望在當前IPO進程放緩的情況下為優質創投資產的投資者提供回報路徑。

公募

政策“組合拳”超預期

激發市場新動能

◎聶林浩記者陳玥

9月24日，“一行一局一會”負責人集體亮相國新辦新聞發布會，多項利好實體經濟、支持經濟高質量發展、推動資本市場健康發展的重磅政策出臺。在公募基金看來，政策力度超出預期，為經濟高質量發展提供有力支撐。對于A股后市走勢，公募基金普遍持積極態度。

“降準、降息、降存量房貸、允許銀行資金入市等一系列利好，對實體經濟的支持力度非常大。”泓德基金表示，政策主要從釋放流動性和支持權益市場兩方面發力。

匯豐晉信基金表示，從基本面看，一系列政策有利于降低居民負債成本，改善居民消費意愿，提振宏觀經濟;從市場看，一系列政策有利于改善上市公司長期股東回報率，提振市場風險偏好;從市場風格看，紅利資產有望受益于市場無風險利率下行和上市公司質量提高;從行業看，內需相關的周期和消費行業將受益于降息，而大金融行業則將受益于資本市場支持政策。

財通基金表示，中國人民銀行宣布出臺降低存量房貸利率等舉措，將減輕購房者的還款壓力，刺激房地產市場活躍度;存款準備金率下調旨在釋放流動性，增強銀行放貸能力，支持實體經濟;為進一步穩定市場，創設新的貨幣政策工具，以支持股票市場的發展，增強投資者信心。中國證監會優化了權益類基金產品的注冊流程，推動金融產品創新，豐富投資者選擇;在提升上市公司質量方面，簡化審核程序，并提升監管的包容度，鼓勵企業進行產業整合，進一步提升市場的投資價值。國家金融監督管理總局出臺的一系列舉措將逐步化解房地產、地方債和中小金融機構風險，為經濟穩定發展提供保障。

在摩根資產管理看來，中國人民銀行出臺降準、降息預期引導、降低存量房貸利率以及推出支持資本市場的新貨幣政策工具等措施，旨在降低實體經濟的融資成本，加強金融對實體經濟的支持，同時穩定資本市場，為經濟高質量發展提供有力支撐。

一系列重磅政策提振市場信心，昨日上證指數大漲4.15%，創下2020年8月以來最大單日漲幅。對于后續市場走勢，機構普遍持積極態度。

國泰基金表示，當前A股市場估值處于歷史底部區域，對于前期負面因素的計價已較為充分，市場調整空間有限。盡管需求恢復尚需時日，但政策加碼將顯著改善投資者的風險預期，并推動指數企穩回升，后續重點關注存量政策落實效果，以及增量財政政策加碼的可能性。投資方面，一方面關注前期跌幅較大，且受益于政策預期改善的順周期消費、地產鏈;另一方面，經營穩健的高股息紅利類資產或再度迎來布局良機。

中信保誠基金認為，從各項指標來看，市場的低位區域特征逐步顯現，包括成交量偏低、絕對估值和相對估值便宜，企業盈利也在磨底，進一步下行風險較低。在政策支持下，市場有望迎來階段性回暖。關于未來市場走勢，一方面取決于相關政策落地的速度，另一方面仍需進一步觀察財政政策發力的力度。

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