深圳證券交易所日前發布樂視網終止上市公告，這意味著曾經的明星上市企業迎來了至暗時刻。從創業板“一哥”到如今終止上市，折騰了整整10年的樂視網，最終的退市主因竟然是“股東期末凈資產為負值”。通俗地說，因業績太差、連年虧損而退市——這讓很多投資者難以接受。
經過“白衣騎士”融創入主、多輪次交易所年報問詢以及相關資產打折司法拍賣，曾經市值達1700億元的樂視網，何以最終還是虧損并退市?一級市場估值頗高的公司為何到二級市場就不靈了?盲目擴張和跨界并購帶來的商譽地雷，到底誰該負責?退市不是一了百了，由此衍生出的一連串疑問讓投資者更難以理解。
表面上看，樂視網是受樂視系影響逐漸陷入財務困境，直至步入退市程序。但樂視網本身所存在的問題同樣不容忽視，對上市公司、投資者、監管部門來說，樂視網這面“鏡子”對“后浪”的警示頗多。
從上市公司角度看，提高上市公司質量沒有捷徑，唯有踏踏實實做好主業方為正道。那些靠講故事、炫理想、燒投資的上市公司，如果沒有相應的業績增長匹配，最后都將是一地雞毛。一方面，主業沒有絕對優勢，就開始所謂的多元化發展非常危險。從樂視網看，巨額資金被樂視系其他企業占用，違規為樂視系企業提供擔保，與樂視系企業間巨額的關聯交易，以及背后的利益輸送等現象，讓曾經的創業板“一哥”最終變成了一家問題公司。另一方面，對企業家來說，不要看著“什么熱鬧”就追逐什么，更不應盲目擴張“圈錢”導致決策出現重大失誤，要首先在自己了解和擅長的領域扎實耕耘。如果要跨界發展，必須量力而行。概言之，做企業不是賭博，要穩扎穩打，在擅長的領域發揮“工匠精神”，這才是打造百年企業的正道。
從投資者角度看，由樂視網退市導致的虧損，雖然與樂視系影響因素有關，但投資者自身盲目追逐熱點題材和高市盈率企業的策略也值得反省。從未上市前的股權投資市場看，一級市場對所謂創業明星公司的估值熱捧、題材炒作以及業績“粉飾”該歇一歇了。那些癡迷于私募股權投資領域的高凈值投資者，不應再迷失方向、忽略股權投資遵循的“時間規律”，應該踏踏實實地了解產業、熟悉企業家、“賺時間的慢錢”。對于二級市場的普通散戶投資者來說，高股價、高市盈率、高換手率的“三高”股票固然熱鬧，但沒有堅實的技術和業績支撐，終究只是讓二級市場買單的“炒作戲法”。
對于監管部門來說，樂視網退市帶來的思考遠未結束，暴露出的問題似乎更難能可貴。比如，少數問題公司是否存在“帶病上市”的現象?短短幾年時間，業績坐“過山車”的上市公司是否有“財務造假”行為?走虧損退市之路，對于過去涉嫌財務造假的上市公司來說，是否意味著一了百了?怎樣區分正常的業績波動與財務造假行為?提高上市公司質量除了完善退市制度和新股發行注冊制之外，還有哪些工作要做?
“跌下神壇”的樂視，落得今日下場，顯然不是一己之力為之。“晴天借傘，雨天還傘”的個別商業銀行有沒有過失?娛樂圈的明星們是否也起了推波助瀾的作用?這里不做贅述。各方理應用好樂視網這面“鏡子”，正正衣冠，照照內心，治治毛病，這恐怕也是很多市場“后浪”需要借鑒的。(記者 周琳)
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