按照“抓兩頭 帶中間”思路 深交所分類監管提高上市公司質量

隨著上市公司數量的增長，一線監管也面臨新的挑戰。對此，深交所從多層次市場實際出發，按照“抓兩頭、帶中間”的思路，以更大力度提高上市公司質量。上證報近日獲悉，深交所后續將深入推進分類監管、科技監管，繼續提高風險識別水平，區分情況、突出重點、精準監管，以提升監管效能。

科技賦能 充實分類監管

深交所自2001年起開展上市公司信息披露考核，開始了分類監管的初步探索。2003年，深交所制定實施上市公司風險分類相關標準，結合定期報告審查，動態評估上市公司風險分類等級，開展監管工作。

在其后的監管實踐中，深交所定期結合市場發展態勢和監管發現的新問題，并結合板塊特點，不斷完善分類監管評價機制。

據了解，深交所目前已建立了一套基于信息披露、公司治理、規范運作、營運能力、盈利能力和償債能力等維度，以行業橫向對比和歷史縱向對比為基本方法，以精準識別風險為主要目標的分類監管評價體系，具體涵蓋40余項財務和非財務風險指標。

結合日常監管經驗，深交所按監管關注度將上市公司分為正常、關注、重點關注、重點監管四類。在年度評級基礎上，深交所引入每月動態調整機制，切實做到風險早發現、早跟蹤、早處置、早化解。

與此同時，深交所緊抓信息技術創新帶來的發展機遇，堅持問題導向、風險導向，從多個方面將分類監管理念落實到科技監管實踐中。

首先，聚焦風險監測預警，建成涵蓋市場運行風險監測系統以及股票質押、融資融券、固定收益等三大重點業務的風險監測系統。實時監測市場杠桿水平并進行壓力測試，提升交易所風險預研預判能力。

其次，聚焦違法違規線索發掘，上線科技監管項目，如自主開發“企業畫像”系統，可展示和查詢全國所有工商登記企業間的持股關聯和任職關系，智能探尋識別隱蔽關聯交易，輔助監管員發現關聯交易非關聯化、虛構交易等違法違規線索。

此外，聚焦監管問題識別，應用機器學習、文本挖掘等新技術以及年報事后審查輔助系統、“企業畫像”系統等，對交易所近年來發出的數千封年報與重組問詢函涉及的逾2萬條具體問題進行分析總結。結合企業業務、財務、股權、股東、信息披露、監管評價等多維度信息，初步實現年度報告和重組方案的自動審查。

提質升效 踐行分類監管

按照“抓兩頭、帶中間”的思路，深交所聚焦分類監管，不斷提升監管工作的專業性、精準度和有效性。

一方面，深交所加大對信息披露質量較高、持續規范運作的上市公司的支持力度，提升企業發展的內在動力。具體措施包括，優化完善差異化審核模式，在定期報告審核等日常監管工作中，對優質公司適當實施豁免審核;深入推進分類監管評價、信息披露考核結果的監管應用，在并購重組“分道制”、再融資持續監管意見反饋等方面，積極支持上市公司借助資本市場實施直接融資、實現跨越式發展;持續深化分行業監管，探索構建分行業上市公司“朋友圈”，共建上市公司群體間的良性互動機制，發揮細分行業龍頭的聚集、示范、帶動效應，共同營造資本市場良好生態體系。

另一方面，深交所向高風險公司“對癥下藥”。堅持管少管精才能管好的原則，向分類監管識別出的重點關注、高風險公司集中監管資源。

據介紹，深交所還以信息披露為抓手，嚴厲打擊違法違規行為，多方面加大追責問責力度。

一是推進全鏈條監管，打出“定期報告雙重審查+專項監管問詢+現場檢查”相結合的監管措施組合拳。

據統計，2019年上半年，深交所共發出關注函、定期報告問詢函等各類函件2090余份，就年報審核中關注到的審計、評估機構執業質量存疑情形，深入挖掘、持續追蹤，向證監會及時上報近60條監管線索，聯合各證監局探索建立高效、順暢的合作監管機制。

二是精準打擊違規行為，及時啟動紀律處分。2019年上半年，深交所共計實施紀律處分61單，其中公開譴責14單，主要涉及大股東“掏空”上市公司、業績造假、承諾失信等事項。

三是發揮監管合力，探索風險化解處置。積極聯合地方政府和證監局，共同督促大股東及相關方拿出切實可行的整改措施，維護廣大中小投資者合法權益。2019年上半年，已有近98億元違規占用資金被追回、近17億元違規擔保被解除。

持之以恒 深化分類監管

面對上市公司監管中的新情況、新挑戰，應如何進一步深化分類監管，是擺在監管者面前的課題。深交所相關負責人介紹，大數據、云計算、人工智能等新技術的蓬勃發展為持續推進分類監管，提升監管效能提供了堅實的技術基礎。

該負責人透露，深交所將嚴格貫徹證監會“四個敬畏”“一個合力”工作要求，圍繞提高上市公司質量的核心目標，督促上市公司及大股東牢牢守住“四條底線”，切實擔負起自我規范、自我提高、自我完善的直接責任、第一責任，促進上市公司高質量發展。

具體而言，深交所將繼續完善分類監管評價體系，進一步提高風險識別水平。一手抓優化評級指標和計算方式的有效性，如統一各板塊分類監管指標體系，并以監管實踐優化調整評級指標，一手抓完善數據來源的全面性，深化對公司公告、新聞輿情、投資者投訴、券商研報等半結構化或非結構化數據信息的處理運用，進一步完善同行業數據口徑，提升分類監管的綜合判斷能力。

此外，深交所將有效運用分類監管理念和評價結果，更好實現精準監管。一方面對亂象頻出的問題公司和風險公司嚴格監管、持續監管，著力提升違法違規成本，另一方面探索如何對優質上市公司借助資本市場發展給予更多支持服務。(劉昌源)

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