董事長簽假合同套3295萬 益佰制藥還有更多的雷

董事長簽假合同套3295萬算什么?益佰制藥還有更多的雷

財聯社(成都，記者 柴剛)訊，“我有一個愿望，有朝一日，哪怕再窮的腫瘤患者都能在益佰的醫療服務平臺上得到最優質的治療服務。”有投資者在股吧發帖稱，就沖著益佰制藥(600594.SH)董事長這份心，買她家股票虧錢也心甘情愿?？赡苓@位股民怎么也想不到，說這話的人，居然通過簽訂虛假合同套取上市公司3294.87萬元，用來給自己買家具。

益佰制藥實控人竇啟玲套取資金的丑聞曝光后，外界驚呼“奇葩”、“活久見”。不過，相比這3000多萬，公司還有更多的雷。

近20億商譽 爆了一半還有一半

2018年益佰制藥營收38.83億元，同比略微增長1.98%，但凈利潤卻由2017年的3.87億元變為-7.25億元，暴跌287.21%，扣非凈利潤更是暴降329.18%。大幅虧損主要由商譽暴雷引發。年報顯示，2018年末商譽賬面原值18.85億元，計提商譽減值準備10.19億元。

為此，上交所于5月12日下發問詢函，要求公司補充披露關于商譽及商譽減值、行業經營和財務情況、在建工程、無形資產等方面情況。但至今1個月過去了公司尚未回復，此前曾兩度公告延期回復。

益佰制藥本是一家苗藥研發、生產、銷售企業，后來提出“制藥工業+醫療服務”兩條腿走路。公司自2013年開始遂走上了外延式擴張之路，2013~2017年5年間，先后并購了女子大藥廠、中盛海天、愛德藥業、西安精湛、長安國際、淮南朝陽醫院等15家公司，合計耗資約30億元。

“買買買”之下，公司商譽從0飆升至2017年末的21.73億元，占當年總資產的30%。其中，溢價超過56倍收購女子大藥廠，形成4.82億元商譽;溢價5.5倍收購中盛海天，形成6.05億元商譽;收購長安國際形成4.73億元商譽……

但多數高溢價并購的資產并沒有帶來預期中的回報。比如，當年收購女子大藥廠時，預計其2015~2017年凈利潤分別達到5972萬元、7716萬元、8770萬元，而實際上女子大藥廠全資母公司苗醫藥同期凈利潤分別只有1417萬元、3112萬元、3162萬元，2018年為3366萬元;中盛海天2013年營收2億元，凈利潤3458萬元，到了2018年營收原地踏步，只有2.03億元，凈利潤反下降至3026萬元。

2018年年報，6家子公司集體商譽暴雷，累計計提商譽減值10.19億元，其中女子大藥廠2017年已經計提446.57萬元，2018年繼續計提3.6億元;中盛海天2018年計提4.86億元。巨額計提導致益佰制藥凈利潤近12年以來首次虧損，而且是巨虧。值得注意的是，截至目前公司賬面仍有8.61億元商譽，依然存在暴雷風險。

除了巨額商譽減值，奇高的營銷費用也是益佰制藥業績不佳的重要原因。財聯社記者注意到，2018年，公司銷售費用高達19.32億元，接近當期營收的一半。其中，學術推廣、營銷平臺建設等市場費用達17.34億元，比上年增加1.5億元，是營收增幅的2倍。

短債壓頂 甩賣優質資產套現

數據顯示，2018年末益佰制藥貨幣資金5.51億元，同比減少52.74%;當年經營現金流凈額為2.14億元，同比減少68.57%。與此同時，截至2018年末，公司短期借款、一年內到期的非流動負債、長期借款、應付債券分別為9.92億元、270萬元、1892萬元、4.96億元，有息負債合計超過15億元。

面對資金流緊張的情況，公司開始甩賣資產，先是以6.6億元出售了前期收購的淮南朝陽醫院53%股權，隨后又轉讓艾康腫瘤醫生集團51%股權抵債。

2016年1月，益佰制藥才以2.6億元的取得淮南朝陽醫院32.5%股權，并花了3.5億元增資，增資完成后，持股比例提升至53%，累計花費6.1億元。實際上，淮南朝陽醫院收購過來后一直處于盈利，2018年營收4.36億元，凈利潤0.79億元。如今，收購不到3年，卻要以6.6億元甩賣，幾乎沒有溢價，與其此前動輒溢價數倍、數十倍收購資產形成了鮮明對比。

益佰制藥坦承，此次交易一方面是為了優化公司的產業結構，另一方面還可增加現金流。

出售淮南朝陽醫院之后，公司又于4月26日公告，擬將所持有的艾康腫瘤醫生集團51%股權以730萬元對外轉讓，股權轉讓款抵銷所欠標的公司730萬元債務。

艾康腫瘤醫生集團是益佰制藥“大腫瘤”戰略的重要布局之一，曾被寄予厚望，但理想很豐滿，現實很骨感。此前就有分析人士指出，無論是收購醫院還是設立醫生集團，益佰制藥都會面臨與三甲醫院的競爭。盡管有政策方面的支持，但在短時期內，醫生自由流動的障礙仍無法徹底破除，民營醫院發展面臨的人才困境無法解決;另一方面，腫瘤往往是危及生命的大病，患者也更加信任三甲公立醫院。

財務數據顯示，2018年艾康腫瘤醫生集團營業收入僅10.95萬元，虧損64.3萬元，今年一季度收入為零。

100%股權質押 實控人“巧取豪奪”

公司資金緊張，老板更窮。截至今年一季度，益佰制藥實控人竇啟玲持有公司1.85億股，持股比例為23.42%，已全部質押。

2017年10月公布的胡潤中國百富榜顯示，彼時竇啟玲的財富約28億元，在全國富豪榜單中排名第1530名。不過，2018年竇啟玲未能再次登上這份門檻為20億元的榜單。

種種跡象顯示，竇啟玲的資金狀況已捉襟見肘。雪上加霜的是，自2015年至今，益佰制藥股價已從最高約37元，跌至目前的5.13元，4年下跌86%，股權質押風險隨時可能爆發。

如今，竇啟玲通過簽訂虛假合同套取上市公司3294.87萬元東窗事發，導致益佰制藥及其本人均遭貴州證監局警示，同時讓公司背上了“信披違規”的不好名聲，后續還會加大檢查的力度。益佰制藥董秘許淼坦言，目前只是收到了行政監管措施，下一步將如何發展不好判斷。

如果將上述通過造假套取上市公司資產算作“豪奪”，竇啟玲還曾打算“巧取”，但最終如意算盤落空。

2018年11月，益佰制藥公告，擬投資設立民營骨科醫院，為滿足醫院經營需要，擬出資1.62億元從竇啟玲及其女兒竇雅琪手上購買6套房產。根據評估報告，這6套商品房的原始購買金額共7200萬元，若按1.62億元出售，竇啟玲母女將凈賺9000萬元。6套房產中有一套增值率為53%，其余5套增值率均超過130%，最高的增值率甚至達到163%。

這筆冠冕堂皇的交易背后，為實控人輸血的目的不言而喻，何況當時公司正面臨資金緊張(1個月后即掛牌轉讓淮南朝陽醫院套現)，最終因輿論壓力和上交所問詢，于今年1月初宣告終止。益佰制藥當時稱，終止交易后骨科醫院將重新選址，但至今5個月過去了，未再披露過設立骨科醫院的進展。

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