尚榮醫療登陸深交所中小板掛牌交易

今日尚榮醫療(002551)登陸深交所中小板掛牌交易，發行市盈率高達95.83倍。然而有媒體指出，尚榮醫療所處行業雖然前景看好，但是公司存在業務模式不成熟、資金鏈風險大和經營成本高企等問題，將影響公司上市后的業績表現。

主業：貢獻突出

尚榮醫療發行價為46元/股，發行市盈率為95.83倍。招股說明書顯示，本次發行股份數量為2050萬股，發行后總股本為8200萬股。本次擬共募集資金9.43億元，將主要用于智能自控手術室技術改造項目、研發中心建設項目、營銷網絡建設項目及補充營運資金等。

尚榮醫療主營業務是以潔凈手術部為核心的醫療專業工程整體解決方案，包括醫療專業工程的規劃設計、裝飾施工、器具配置、系統運維等一體化服務。數據顯示，近年來主營業務呈高速增長，營業收入復合增長率為33.9%，凈利潤復合增長率為34.6%，是名副其實的行業領軍者。

前景：行業市場不可小覷

據《投資中國》報道，我國約有超過80%醫院建設于2000年及以前，大多數手術室老舊不達標。據測算，潔凈手術室在未來10年將逐步取代現有普通手術室，而手術室的平均使用壽命約為10年，則2009年底我國各類醫院現有的11萬間手術室將在未來10年間至少進行一次改建或更新，每間手術室改建或更新的費用約為60萬元;未來10年間的改建及更新的規模將達660億元。

另有數據顯示，2009年我國新建手術室中潔凈手術室的市場規模已達至36.86億元，并有望在2015年突破100億元，年均增長率超過20%;隨著國家《醫院潔凈手術部建設標準》和《醫院潔凈手術部建筑技術規范》的相繼出臺，潔凈手術室受到了醫院及社會各界的高度重視，新建和改擴建高標準潔凈手術室已成為醫院發展建設中的重點之一。

在這樣的背景下，尚榮醫療所處行業的市場空間巨大，尚榮醫療獲將迎來良好的發展機會。

考驗：業務模式三大風險

尚榮醫療招股說明書顯示，該公司根據市場需求逐步確立了以潔凈手術室為主的醫療專業工程整體解決方案，即“設計+施工+產品+服務”的業務運作模式。公司稱，該公司所在行業尚未有較為成熟的業務模式，由于市場需求的不斷變化，且企業處于高速發展階段，公司的業務模式亦需要逐步完善，公司客觀上存在由于業務模式的不斷改進而對經營業績帶來一定風險。

其次，尚榮醫療特色服務之一為買方信貸，而由于各地財政下撥進度與醫院需求進度不匹配，可能造成資金周轉困難，不過公司稱，公司主要客戶系所在區域排名前列的公立醫院，償債能力較強，公司自2003年至今并未發生因醫院不能償債帶來的擔保風險，但仍存在財政撥款不及時和醫院資金周轉困難致使不能及時償還銀行貸款，從而導致公司承擔連帶擔保責任的風險。

此外，由于原材料占公司營業成本比重約70%，其價格變動成為影響公司經營成本的主要因素。尚榮醫療稱，由于原材料的價格隨國民經濟景氣程度、市場供求等因素的變化而波動，公司雖制定了完善的詢比價制度、供應商管理制度，確保公司原材料采購價格的相對穩定，但仍面臨因原材料價格波動而導致經營成本上升的風險。

潔凈手術部建設領域前景雖然廣闊，但尚榮醫療所在行業尚未有較為成熟的業務模式、高速發展階段業務模式的改變將會為其帶來一定風險。

標簽： 尚榮醫療