瑞信發布：瑞思教育股票評級從“中性”升至“跑贏大盤”

近日，瑞信發布研究報告將瑞思教育由“中性”升至“跑贏大市”，最新目標價為4.3美元。

報告指出，疫情期間瑞思教育的在線教育能力大幅提升，自4月開展線上復課以來，現有線下常規班學員參與度達到89%，遠高于60%的行業平均水平，且學員對線上課程滿意度高。新引進的互聯網人才陸續到位，公司將加速實施數據化、在線化的轉型策略。有效降低管理費用達35%，通過積極的成本控制手段進一步加強現金儲備。在品牌的強加持下，公司業務將在2020年下半年迎來全面復蘇，因此將股票評級從“中性”升至“跑贏大盤”。

由于疫情，瑞思教育的線下學習中心全部暫停運營，導致第一季度收入同比下降68%，第二季度運營預計仍將受到疫情影響，預計實現收入1.35至1.45億元，該收入預測并未考慮線下復課帶來的收入貢獻。

疫情期間，公司迅速做出反應，大幅提升在線教育能力，并收到學員家長的良好反饋。瑞思3月推出在線英語小班課程(每班4-6名學生)，在第一季度貢獻了3800萬元的現金收入和1500萬元的GAAP收入;4月，瑞思教育開展了線下常規課程的線上復課，現有的常規班學員參與度高達89%，高于行業60%左右的平均水平;5月，瑞思教育再度推出中外教精品在線小班課，線下學員的線上轉型和線上復課進展良好。

同時報告進一步說明，看好瑞思教育在第一季度采取的積極的成本削減措施。第一季度瑞思的管理費用同比減少了35%以上，人員成本同比減少了大約23%，并在疫情期間獲得租金減免近25%。另外，通過與銀行的積極溝通，公司調整了貸款本金的支付節奏。通過有效的費用削減措施、資本支出控制和現金管理手段，瑞思教育為業務復蘇及在線化轉型儲備了充足現金。

另一方面，公司積極引進科技和互聯網人才，加速實施數據化、在線化的轉型策略。2020年第一季度邰慧加入瑞思教育擔任COO。邰慧曾任云學堂網絡科技有限公司聯席CEO兼商業學習研究院院長、及中國惠普大學校長兼教育培訓事業部總經理。邰慧的加入將進一步落實瑞思的OMO戰略轉型，從產品、教學、服務等多環節推進“數字化、跨學科的素質教育平臺”建設。

基于其一直以來獨特的課程研發和業績記錄，瑞思教育在其全國用戶中有很強的品牌認知度。與此同時，管理層制定了清晰的打造“數字化、跨學科的素質教育平臺”的發展戰略，通過線上和線下的業務的融合進一步提升公司的競爭優勢。隨著線下學習中心的重新開學以及在線化轉型策略的加速推進，瑞思教育在今年下半年將迎來業績的全面復蘇。

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