從相關公司涉及資產及股權的公告來看，軍工資產證券化正悄然加速。業內人士指出，從軍工上市公司的公告來看，軍工資產證券化的大趨勢比較明確，另一方面各大軍工集團的資產證券化接近目標考核的重要時間窗口期，推進速度有望加快。軍工行業進入到中長期配置階段。
軍工資產證券化不斷
近日，軍工上市公司航發動力(600893)發布停牌公告稱，擬引入國發航空發動機產業投資基金，對全資子公司黎明公司、黎陽動力、南方公司進行增資，實施市場化債轉股。增資完成后，公司擬向國發基金發行股份，購買其持有的標的公司少數股權。
據悉，國發航空發動機產業投資基金的出資人包括中國航空發動機集團、中國煙草機械集團等，合計認繳出資額超過35億元。該基金將按照不低于1:1比例配比撬動社會資金，至少實施20億元以上債轉股，有效降低中國航發1-2個百分點的資產負債率，持續優化資本結構，推動集團優質資產上市。
其實，去年下半年以來，軍工行業資產證券化相關動作不斷，前不久洪都航空(600316)發布公告稱，公司擬將零部件制造業務及相關資產負債與關聯方洪都集團導彈業務及相關資產負債進行置換。公告顯示，置出資產評估值為22.08億元，置入資產評估值為13.62億元，置出資產與置入資產的差額8.46億元將由洪都集團以現金方式向洪都航空補足。
在這之前，另一家上市軍企也公布了自己的資本運作動作。去年11月5日，國?？萍?600562)發布發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案，擬向十四所、國睿集團等發行股份及支付現金購買其持有的國睿防務100%股權、國睿信維95%股權和國睿安泰信59%股份，合計作價68.6億元。分析認為，資產重組完成后，中電科十四所擁有的大規模優質軍工資產將注入上市公司，具有標桿性意義。
另一方面，“中國神船”誕生在望。7月1日晚間，中國船舶(600150)、中船防務(600685)、中國重工(601989)、中國海防(600764)、中國動力(600482)、中船科技(600072)、久之洋(300516)、中國應急(300527)等8家上市公司同時發布公告稱，中國船舶工業集團有限公司正與中國船舶重工集團有限公司籌劃戰略性重組，有關方案尚未確定，方案亦需獲得相關主管部門批準。
對于上述情況，機構分析指出軍工資產證券化的大趨勢比較明確，另一方面各大軍工集團的資產證券化接近目標考核的重要時間窗口期，速度有望加快。華創證券指出，“十三五”已剩下最后兩年，各大軍工集團的資產證券化接近目標考核的重要時間窗口期，推進速度有望加快，2019年可能會有新突破。
在今年3月份召開的國防軍工上市公司座談會上，證監會、滬深交易所表示，將充分考慮軍工企業的特殊性與重要性，不斷加大對國防軍工企業的政策支持力度。國資委方面表示，近年來積極引導軍工集團將優質軍工資產注入上市公司，以混改促進融合。國防科工局方面也表示，在引導社會資本進入軍工行業，推動軍工資產證券化。
軍工中報“預喜”將增多
隨著半年報披露的展開，業績也成為了市場關注的焦點。數據顯示，截止7月13日，按中信行業分，滬深兩市有15家軍工上市公司披露半年報業績預告;其中，業績預喜的公司有11家，占比73.33%。
晨曦航空(300581)、安達維爾(300719)、天和防務(300397)、鋼研高納(300034)、上海瀚訊(300762)、中航電測(300114)、全信股份(300447)、航新科技(300424)等8家公司預計2019年上半年實現凈利潤有望達到或超過30%。當中晨曦航空、安達維爾、天和防務3家預計實現凈利超過100%。
東興證券指出，中期業績承上啟下，既是一季度訂單的進一步確認，又是全年業績預期的強化。根據其的調研和分析，軍工中報“報喜”將增多。中報可能大幅增長的公司包括鋼研高納、中航沈飛(600760)、中光學(002189)等。其中，中航沈飛受益于均衡生產和訂單增長，公司中報增長有望突破 200%，預計公司今年歸母凈利潤將達 9 億元以上。
相關統計數據顯示，2019年一季度，軍工板塊整體實現營業收入676.81億元，同比增長17.74%;實現歸母凈利潤22.27億元，同比增長33.70%。營收和歸母凈利潤增速的加速提升。招商證券稱，軍工行業18年和19Q1業績改善明顯，“十三五”后兩年行業訂單有望加速釋放，預計行業的基本面仍會持續改善。
國信證券指出，軍工行業一季度預收款情況總體上依然呈現上升的趨勢，行業訂單總量隨著軍費的增長繼續保持上行，且去年受改革因素影響而未實現交付的產品在上半年完成了交付，因此2019年的行業業績前景是樂觀的。
華創證券認為，軍工行業基本面持續改善，2018年年報和2019年一季報不斷驗證，未來有望隨著國防預算而穩定增長，軍工行業作為大國博弈、自主可控的重點領域，或將不斷受到政策的扶持和主題的催化，另外軍工目前整體估值和機構持倉均處于歷史低位，配置價值逐漸顯現。
進入中長期配置階段
對于軍工股的投資機會，浙商證券認為，軍工行業進入到中長期配置階段。一、行業層面：首先，軍費未來將持續穩定增長，行業長期具備較高景氣度，板塊周期性較弱;其次，核心裝備采購、更新換代加速，訓練強度及頻率提高導致裝備損耗加快，需求端推動行業加速發展。二、改革層面：“十三五”期間，軍工科研院所改制、國有軍工企業混改及軍品定價機制改革均有較大實質性推動。在混改或院所改制完成后，相關資產有望IPO或注入上市公司，“十三五”后期到“十四五”，軍工板塊資本運作頻率有望加快。
浙商證券表示，改革疊加成長，看好行業下半年的投資機會。整體來看，軍工行業的基本面仍會持續改善;各項改革政策持續推進，如軍工資產證券化加速、國有投資、運營試點持續推進，軍工行業股權激勵和工資總額改革有望加速等，有望為行業帶來實質利好。重點關注以中國電科和航空工業為主定位明確的平臺公司，以及基本面改善明確的軍工白馬。重點推薦中航沈飛(600760)、中直股份(600038)、四創電子(600990)、杰賽科技(002544)、中航電子(600372)、中航機電(002013)等。
德邦證券指出，下半年重要時點較多，板塊有望迎來情緒催化。除去中報業績披露外，部分央企面臨二季度考核，與此同時國慶閱兵也逐漸接近，軍工行業有望迎來情緒催化。中短期(2年以內)建議關注有國企改革預期的相關個股，如中航電子、四創電子、杰賽科技、中國海防(600764)、貴航股份(600523)、*ST集成(002190)、中航三鑫(002163)、北方股份(600262)等標的;中期(3年期)建議關注軍工信息化的相關標的，如航天發展(000547);中長期(5年期)建議關注位于周期底部、具有民品化潛力的相關標的如中航機電、中國船舶(600150)。
(文章來源：投資快報)
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