7月1日至15日，上市公司將陸續預告中期業績。醫藥板塊經過前期密集利空帶來的調整后，重新被機構投資者看好，在行業調整的背景下，哪些醫藥子行業或哪些公司仍能獲得好的中期收益是市場關注所在。
近日，泰格醫藥(300347)、花園生物(300401)和普洛藥業(000739)等已公布了中期業績預告，還有一些醫藥上市在一季報中預測了中期業績，分析這些數據或許能幫我們找到中期業績增長的醫藥子行業或公司。
17家醫藥公司中報業績預增
數據寶統計顯示，27家已公布中期業績預測的公司中，ST冠福、華潤三九(000999)、英特集團(000411)預告凈利潤增長上限超100%，貝瑞基因、海翔藥業(002099)、藍帆醫療(002382)、花園生物、泰格醫藥等11股預告凈利潤增長上限超50%。
業績預降的公司中，萊茵生物(002166)、利德曼(300289)、紫鑫藥業(002118)預計凈利潤下降幅度均超30%。此外，新華醫療(600587)表示業績是否增長不確定，天目藥業(600671)、博暉創新(300318)和哈藥股份(600664)預計將首次出現虧損，浙江醫藥(600216)預減，但未給出具體數字。
這些預告業績的公司中，有公司自身的因素影響了業績，也有所處的細分行業成長而帶來的單個公司的業績增長。
從海翔藥業、花園生物、普洛藥業看原料藥增長的確定性
海翔藥業在一季報中表示，由于鹽酸克林霉素系列產品國際市場銷售收入增長，染料新產品業務規模持續擴大，醫藥和染料板塊收入均實現同比增長，因此預計公司2019年1-6月歸屬于母公司凈利潤為4.5億元-5億元之間。同比增長幅度63.13%至81.26%。
如果說海翔藥業不是純粹的原料藥企業，我們再來看看花園生物和普洛藥業的業績預告是怎樣說的。6月23日，花園生物在中期業績預告中說，本期維生素D3產品銷量同比增長，使公司利潤增加，預計凈利潤比上年同期增加46.92%至73.04%。6月25日，普洛藥業在業績預告中說，公司銷售收入增加，產品結構進一步優化，提升了公司盈利能力，預計中期凈利潤同比增長39.44%至50.16%。
普洛藥業是典型的原料藥企業，我們就以其為例來看原料藥板塊的成長性。
2018年開始，普洛藥業對三大板塊全面整合，生產及經營效率均有明顯改善。普洛藥業是擁有化學合成和生物發酵兩項中間體、原料藥生產技術的企業，特別是在生物發酵上，公司進步很快。如最早公司的青霉素發酵單位是1克，現在可以做10克，使得成本下降了幾十倍。
外部變化方面，環保等因素的影響推動了公司競爭力增強和市場擴張。如普洛藥業擁有頭孢全產業鏈生產能力，從早期的中間體開始到制劑的生產能力均很強，在歐洲一個抗生素生產大廠關停后，頭孢生產逐步向公司轉移。據公司與機構交流中的介紹，在江蘇化工園事件后，中間體供給收縮較大，漲價趨勢較為明顯，但普洛藥業沒有跟風大幅漲價，即使如此，在內部和外部因素的共同作用下，也獲得了業績的持續增長。
在仿制藥4+7集中采購后，原料藥的地位顯現了出來，原料藥企業普遍加強了內部的管理和挖潛，又有著價格持續上漲的外因，所以，原料藥上市公司的業績增長在醫藥細分行業中最為確定。
從京新藥業(002020)看4+7集中采購中標公司獲益概率
在去年12月4+7集中采購中，京新藥業瑞舒伐他汀鈣片和左乙拉西坦片中標。據5 月 13 日公司《投資者關系活動記錄表》，京新藥業成品藥聚焦心腦血管、精神神經和消化系統三大領域，瑞舒伐他汀鈣片中標國家4+7集采后，已實現正常發貨，進展順利，其他區域正常拓展。匹伐他汀鈣分散片獨家劑型、新進醫保目錄，各省市中標理想，放量增長中。左乙拉西坦片中標國家4+7集采后，也是發貨理想。鹽酸舍曲林片首家通過一致性評價，積極分搶原研市場;普拉克索片、重酒石酸卡巴拉汀膠囊國內首仿獲批，目前處于市場培育期。
在4+7集中采購中，京新藥業共有3個品種中標。其中，氨氯地平以每片1毛5的價格中標曾引來質疑。公司對此做過專門解釋：公司報價低于一些廠商的成本，主要是公司綜合成本控制較優，例如批量較大、人均效率較高、設備折舊較低等。而氨氯地平因其單片劑量很低，原料藥在氨氯地平制劑中的成本占比也很低，以原料藥2000元每公斤計算，對應的5mg制劑的成本也就1分錢每片，因此，原料藥的價格波動對生產成本的影響不大。所以，盡管報了一個極低價，京新藥業的氨氯地平還是有利潤的。而在4+7城市藥品集中采購后，預計今年京新藥業氨氯地平的銷售額將從去年的1000萬元左右增長到了5000萬元左右。
一季報中，京新藥業預計中期凈利潤同比增長10% 至30%，原因是公司主營業務穩定增長。從京新藥業可以看出，一些原料藥、制劑一體化的公司在4+7集中采購中標后，業績增長的概率較高?？苽愃帢I(002422)、復星醫藥(600196)、中國生物制藥等一致性評價獲批品種較多，我們看看未來半個月內這些公司會不會出業績預告。
從泰格醫藥、凱萊英、博騰股份(300363)看藥物研發服務公司的成長性
6月25日，泰格醫藥預告中期業績，凈利潤同比增長50%至70%。扣除非經常性損益后，公司中期業績還是有較大幅度的增長。東吳證券(601555)醫藥研究員在點評公告時說，國內臨床CRO進入發展黃金期，未來幾年行業復合增長率20%以上，公司數統等核心業務預計2019年仍維持高增長趨勢。
凱萊英是一家CDMO(醫藥合同定制研發生產)企業，一季報中預測今年中期同比增長35%-55%。在解釋原因時，凱萊英表示，一、核心技術優勢助推訂單獲取能力穩步提升，公司在海內外市場獲得訂單的能力進一步提升，項目管線不斷擴充，部分代表性新藥和重磅品種項目進入增長期，臨床階段和商業化階段的項目儲備結構進一步優化。二、升級并完善多維度的戰略發展方向，持續推進新市場、新業務布局，提升“CMC+CRO”一站式綜合服務能力，為迎接行業黃金增長期及更大的市場機遇蓄勢。繼續夯實成熟小分子藥物業務，進一步拓展多肽、多糖及寡核苷酸等化學大分子業務，發展臨床CRO業務。加速拓展和布局新業務，持續培養新的業績增長點。 以上因素共同助力公司2019年上半年業績保持持續穩定增長。
CMO/CDMO迎來發展的好時期，國家藥監局南方經濟研究所預計2021年我國制藥CMO/CDMO(包括創新藥和仿制藥)市場達到626億元。政策上，《關于組織實施生物醫藥合同研發和生產服務平臺建設專項的通知》明確支持CMO/CDMO行業的發展;新藥研發市場處于黃金發展期，給予CMO/CDMO行業發展機會;中國憑借人力成本和專利權保護優勢，持續吸引外國訂單轉移，中國的CMO/CDMO市場份額達到7.91%。
上市公司中，還有幾家從事CRO、CMO/CDMO業務，這些公司的業績或許也是增長的。
從東誠藥業(002675)看具有獨特業務公司的成長性
5月23日，東誠藥業公告中期凈利同比增長50%至65%。在解釋原因時，公司說，肝素鈉系列產品價格上漲引起銷售收入增長，核藥產品原有市場銷售持續增長以及南京江原安迪科正電子研究發展有限公司新增核藥中心投產導致銷售收入增長。本報告期南京江原安迪科正電子研究發展有限公司100%股權納入合并范圍?？雌饋硎侨吖餐饔脦砹藮|誠藥業中期業績較好增長，從核心業務上來看，核藥是東誠藥業獨特的業務，也最被市場看好。財通證券醫藥研究員在研報中說，國內核藥市場基本整合完畢，未來3年，東誠藥業的云克注射液與FDG將高速增長。
在A股市場上，還有一些業務獨特的醫藥上市公司。如我武生物(300357)，今年來股價持續上漲，走出獨立行情。我武生物是一家專業從事過敏性疾病診斷及治療產品的研發、生產和銷售的高科技生物制藥企業，隨著我國脫敏診療市場規模持續擴大，舌下免疫治療作為變應性鼻炎的一線治療方法，臨床接受度和認可度越來越高，上市以來業績穩步增長。4月25日，公司針對北方過敏患者的新藥——黃花蒿花粉變應原舌下滴劑申請上市獲得國家藥監局受理，后面的業績增長還有潛力。
藥品降價已是必然的趨勢，但隨著老齡化程度的加深，醫藥需求是長期確定性的增長，在政策調整中，一些公司受到的沖擊會較大，一些注重創新和找到獨特市場的公司會獲得好的增長空間。4+7仿制藥集中采購剛好過了半年時間，長生生物疫苗事件也漸趨平息，經過了政策等的大幅調整后，中期業績是檢驗一家醫藥上市公司成色的重要窗口。(數據寶顧惠忠)
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