逆周期調節力度加大 MLF降息“靴子落地”

新華社北京6月16日電 《中國證券報》16日刊發文章《逆周期調節力度加大 MLF降息“靴子落地”》。文章稱，6月15日，人民銀行開展2370億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開市場逆回購操作。其中，1年期MLF操作利率為2.65%，較上月下調10個基點。專家認為，MLF降息再度釋放積極的政策信號，有助于穩預期、提信心。后續LPR有望跟隨下調，持續加大對穩增長的金融支持力度。

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（小標題）全力支持實體經濟

在6月13日公開市場逆回購操作利率和各期限常備借貸便利（SLF）利率均下調10個基點后，本次MLF降息符合市場預期。

（資料圖，新華社發）

“從歷史經驗看，MLF利率常隨公開市場操作和SLF利率同向、同幅波動，這樣有助于形成正常的、向上傾斜的收益率曲線?！惫獯笞C券首席固收分析師張旭說，當前我國經濟景氣水平有所回落，恢復發展基礎仍需鞏固，政策利率聯動下調，明確釋放了提振市場信心、加強逆周期調節、全力支持實體經濟的信號。

仲量聯行大中華區首席經濟學家及研究部總監龐溟也表示，下調MLF操作利率充分釋放出加強逆周期調節、全力支持實體經濟的政策信號，有利于促進金融機構在資產端繼續讓利實體經濟，推動實際貸款利率、企業綜合融資成本和個人消費信貸成本穩中有降，促進貨幣信貸投放總量適度、節奏平穩。

（小標題）MLF延續超額續做

6月15日人民銀行開展2370億元MLF操作，由于到期規模為2000億元，本月實現370億元凈投放。這也是人民銀行連續第7個月加量續做到期MLF，且加量幅度較前兩個月有所加大。

植信投資研究院高級研究員王運金表示，1-6月MLF已累計實現凈投放6410億元。一方面意在擴大中長期貨幣供給，為銀行加快中長期信貸投放提供支持，在保障金融支持實體經濟的可持續性、優化融資結構、降低期限錯配風險等方面起到了積極作用。另一方面是維持貨幣市場的平穩運行，保障市場流動性合理充裕，避免大水漫灌，維持短期利率在政策利率水平附近合理波動。

“本月MLF加量續做，并非源于市場資金面收緊?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示，MLF降息釋放了清晰的穩增長信號，接下來實體經濟融資需求將會上升，而銀行信貸投放節奏也將加快。本月MLF加量幅度擴大，能夠提前補充銀行體系中長期流動性，增強其信貸投放能力，為接下來的信貸投放再度提速做好準備。

（小標題）更多關鍵利率指標或下調

當前，我國已形成“MLF利率-LPR-貸款利率”的利率傳導機制，MLF利率對LPR報價發揮著關鍵指引作用。多位專家認為，隨著MLF利率下調，將于6月20日公布的LPR有望接續下調。

王青分析，考慮到當前企業貸款利率處于歷史低點，且明顯低于居民房貸利率，加之近期樓市轉弱，6月1年期LPR報價和5年期以上LPR報價有可能出現非對稱下調，即1年期LPR報價可能下調0.05個百分點，5年期以上LPR報價可能下調0.15個百分點。這將帶動企業和居民貸款利率特別是居民房貸利率更大幅度下調。

“在總量合理適度的情況下，利率工具組合全面發力，下一階段，央行將保持適度偏松的貨幣政策操作，持續加大對穩增長的金融支持力度?！蓖踹\金認為，本輪利率下調可能依次為：存款利率、逆回購利率、SLF利率、MLF利率、LPR利率、市場貸款利率與債券發行利率等。此外，PSL操作利率或專項再貸款利率也有可能做出相應調整。（完）

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