本周美股再創新高 實體經濟發展不容樂觀

傳統金融理論認為,股市是實體經濟的“晴雨表”,股票市場充滿了投資者對未來經濟前景的預期,其現在的運行走勢對實體經濟的未來趨勢，有一定的指導作用。

據了解，美國股市自10月份以來一路走高，截至本周二收盤，道瓊斯指數(以下簡稱“道指”)與前一交易日持平，報27691.49點，納斯達克指數(以下簡稱“納指”)漲0.26%，報8486.09點，標普500指數漲0.16%，報3091.84點，標普500指數和納指再次創下美股歷史新高。

川財證券分析師陳靂認為，本周美股再創新高，主要是受現階段中美貿易談判發展向好的影響，2019年11月7日，中美貿易談判取得進一步樂觀進展，雙方同意隨協議進展，分階段取消加征關稅。同時，老虎證券分析師表示，截至目前，大部分標普500指數成分股已完成了三季報的披露，上市公司第三季度業績上修，繼續支撐美股保持在新高區域，從短期來看，市場廣度、AAII看漲情緒等領先指標，已經接近歷史高位區域，暗示上漲的力量開始減弱的同時，市場風險也在增大。

雖然美國股市一路高歌猛進，主要指數連創新高，但是實體經濟的發展趨勢卻并不樂觀。數據顯示，2019年第一季度美國GDP初值同比增長3.2%，環比增長0.78%，第二季度同比增長2.0%，環比增長0.01%，第三季度同比增長1.9%，環比增長0.4%。

對此，私募排排網基金經理夏風光在接受《證券日報》記者采訪時表示，雖然，從今年前三季度美國GDP和失業率數據來看，在西方國家中算是一枝獨秀，總體經濟處于擴張周期，但是，從第三季度GDP增速出現下滑趨勢的情況來看，其國內稅改刺激效應正在逐漸消散，經濟增速已經出現了放緩跡象。

“作為機構投資者，我們分析認為，從整體角度來看，當前美股整體處于歷史高位，而從細化角度分析可以看出，美股一方面受到相對良好的經濟狀況驅動，另一方面更是受益于持續的低利率政策，寬松的貨幣政策使資產價格被不尋常推高，企業債務水平也不斷提升，雖然受低利率政策推動資金入市影響，股指創下歷史新高，但是上市企業利潤增速跟不上，價格泡沫已現，所以美股未來預期收益率已經明顯低于歷史均值，風險水平處于高位。”夏風光分析道。

對于夏風光的觀點，美港資本創始合伙人張李沖表達了不同看法，其在接受《證券日報》記者采訪時表示，過去幾年，在全球大部分國家經濟萎靡不振的情況下，美國的經濟狀態處于一個強勢周期，技術和創新壁壘的優勢凸顯，規模公司的盈利能力處于歷史較好水平，這是美國股市處于強勢周期的最核心基礎。

“從目前狀況來看，美股指數之所以持續走高，是由于處在國內風險偏好較高的正常狀態下的反應，并不能說有很大的泡沫和高估的成分在里面，美股指數走高體現的，是一個相對平穩的增長預期。”張李沖進一步分析認為，雖然在貿易摩擦加劇的情況下，全球經濟的增長預期受到壓制，已經逐步對美國國內經濟產生了影響，但是由于美國經濟的強大基礎，同時美聯儲也采取了迅速轉變和調節方向的措施，來應對這一變化，所以未來美國經濟仍能保持一個較長時間，低速穩定增長的狀態。(見習記者 李 正)

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