產業資本增持和上市公司回購股份事件不斷出現

近期，雖然市場繼續調整和走弱，但一些積極信號已經出現。其中，最受投資者關注的就是產業資本增持和上市公司回購股份事件不斷出現。

對于今年以來上市公司大規模發布的回購方案和上市公司大股東密集增持， 蘇寧金融研究院研究員陸勝斌對《證券日報》記者表示，今年以來，上市公司實施股份回購的數量和規模增長明顯，主要原因是為了市值管理和股權激勵。

一般情況下，上市公司大規模進行回購時，均是因為市場系統性下跌后，股票價格低迷，不能合理的反應公司的價值。在股票估值較低，但公司經營狀況良好、現金流充沛的情況下，回購股票有助于股價回歸內在價值。公司管理層對于公司當前的運作狀況、未來的戰略規劃都是最了解的，因此回購可以向市場傳遞出股價被低估、對公司的未來比較看好的信號，從而增強市場信心。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，上市公司回購會減少上市流通股份的數量，提高每股收益，更重要的是大幅提振投資者的信心。因為產業資本對于上市公司的了解是遠高于普通投資者的，通過回購可以向市場彰顯大股東對于當前股價的信心，有利于提升投資者的信心。預計在四季度將迎來回購大潮，上萬億元的回購資金將流入A股穩定市場預期。

“在成熟的資本市場，股權回購是上市公司回饋股東的一個重要方式，通過回購來提振股價，從而達到回饋投資者的目的。像股神巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司，每年幾乎都會拿出大筆資金進行回購，從而提高每股收益，大幅提高股價，這一點值得國內市場借鑒。”楊德龍表示，在美國股市過去十年長牛里面，上市公司回購扮演重要的角色。通過回購股份，彰顯上市公司大股東對于公司未來的看好，同時也有利于減少公司的流通股份，提高公司的每股收益，從而有利于公司的長遠的發展。股神巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋很少分紅，往往采取股份回購的方式來回饋投資者。這對于伯克希爾·哈撒韋的長期股價形成堅定的支持。國內上市公司的回購在近幾年也開始逐步增加，特別是績優股。有資本實力進行回購的公司，通過股份回購來提振投資者的信心是一個非常好的途徑，也是值得肯定和鼓勵的做法。

據《證券日報》記者統計，從2007年開始，A股歷史上共發生過6次比較明顯的集中增持，分別為2008年8月份至2008年11月份、2011年12月份至2012年2月份、2015年7月份至2016年1月份、2017年4月份至2017年7月份、2018年2月份至2018年6月份、2018年10月份至2019年1月份。每次集中增持出現后，A股市場均出現不同程度的反彈。

對此，海通證券研報認為，歷史數據顯示，產業資本凈增持是市場見底的信號。而產業資本增持的動因，是估值處在相對較低水平，長期看公司估值將回歸歷史均值附近，從而在增持后公司股價走勢向好。當產業資本進行大量增持時，表明不少公司的估值已處于歷史較低水平。

而在回購方面，國信證券高級研究員張立超認為，今年以來，上市公司股份回購熱潮持續、股份回購規模大幅增長，主要得益于當前國內經濟積極向好的發展環境，使得企業在這一時期的資金與資本得到了充分累積，疊加政策層面不斷完善股份回購制度，這也在很大程度上推動了上市公司積極開展股份回購。

此外，據《證券日報》記者統計，天風證券、東北證券、招商證券等多家券商近期也發布研報表示，近期股市下跌，眾多上市公司和上市公司大股東出手護盤，對市場無疑會產生積極影響。上市公司和大股東護盤讓市場增持力量逐漸加大，在這種情形下，市場穩定的基礎將變得更扎實。

不過，也有券商人士提醒投資者，增持和回購都向市場傳遞出了積極的信號，可以作為投資者決策時的參考，但更多的還是應關注公司的基本面及成長性。各家企業情況不同，最終的實際效果肯定也不盡相同。

“投資者也需要提防為了讓大股東減持而進行的回購，這樣的目的只是為了刺激短期的股價，并不是因為公司的內在價值被低估。雖然今年的回購規模增長明顯，但絕對規模并不足以對市場產生較大的影響，當前的市場主要是受到經濟基本面的影響。”陸勝斌表示。(呂江濤)

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