統籌推進資管行業健康發展

近日，中國財富管理50人論壇課題組在京發布了《資管行業未來市場格局與業務模式研究》報告。課題組呼吁監管層、市場機構和投資者等相關組織共同參與，系統設計、統籌推進，實現行業的長遠健康發展。

報告梳理了當前我國資產管理行業在轉型發展過程中面臨的主要問題和挑戰，通過回顧美、英、日等國家資產管理行業發展經驗和演進路徑，結合我國銀行、保險、基金、證券、信托等子行業不同資源稟賦和競爭優勢，對未來資產管理行業市場格局及業務發展模式進行研判，并從推進供給側結構性改革、服務實體經濟的高度出發，提出了推動行業持續健康發展的若干建議。

課題組認為，資產管理業務是金融機構的表外業務，投資人基于對管理人的信任，將自己的財富交給管理人經營，二者之間總體上遵從信托關系。資產管理產品符合證券的基礎屬性，即份額化籌集資金、由他人來從事經營活動、投資者獲取收益并承擔風險、可交易可轉讓，將資產管理產品納入到證券范疇有利于更好地明確上位法支撐。

課題組發現，伴隨經濟高速增長，居民財富大幅增加，我國資產管理行業也迎來了蓬勃發展的十年，但高速發展的過程中也產生了監管標準不統一、部分機構過度依賴牌照、隱性剛兌妨礙市場有效定價、合規銷售不到位、健康投資文化缺失、投資者教育體系不完善、同質化競爭現象嚴重、存量產品壓降困難等多方面問題。

課題組了解到，美國的優勢在于強大的養老保險、發達的資本市場和實質市場化的監管理念和監管政策;英國的優勢在于規范而豐富的基礎產品和金融工具，以及審慎監管與行為監管相結合的良性監管模式;日本的優勢在于產品種類的豐富和資產配置及銷售體系的多元，以及與行業發展階段相契合的監管模式。課題組認為在對外開放不斷深化及金融科技高速發展的背景下，行業將迎來產業鏈分工更加精細、頭部機構和專業機構和諧發展的新格局。

課題組建議，銀行要通過理財子公司實現真正的法人風險隔離，積極推動理財業務向直接融資方向轉型;保險資產管理機構要管理好母公司資產，同時積極開拓養老金及第三方受托業務;基金業要強化其在投研及產品創新方面的優勢，補足銷售渠道短板;券商要做強主動管理、打造資產管理綜合平臺;信托要積極去杠桿去通道，提升核心資產管理能力。

課題組呼吁監管層從金融供給側結構性改革高度出發，以提高直接融資比重、支持實體經濟發展為目標，通過修訂和完善《信托法》、《證券法》、《證券投資基金法》等相關法律法規，明確資產管理業務的信托本質關系，明確資產管理產品屬于證券范疇，逐步統一各類資產管理機構和資產管理產品的監管體系，統一地方與中央的監管執行標準、統一資產管理產品計稅規則、加快出臺配套措施。課題組同時呼吁市場機構明晰資產管理業務和其他業務的關系并切實做到風險隔離，加強自身能力建設，積極探索金融科技與數字化轉型，積極擁抱開放和變革，穩妥有序的處理好存量產品，推動行業從高速發展向高質發展轉變。課題組呼吁監管層、市場機構和投資者等相關組織共同參與，系統設計、統籌推進，充分利用互聯網等多種渠道，多措并舉、統籌推進投資者教育工作，積極培育中長期投資者，共同推動健康投資文化的形成，共同實現行業的長遠健康發展。

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