非洲豬瘟疫區封鎖解除！ 非洲豬瘟加速生豬產能去化

農業農村部有關負責人7月4日表示，截至2019年7月3日，全國共發生非洲豬瘟疫情143起，撲殺生豬116萬頭。目前，全國25個省區的疫區已經全部解除封鎖，生豬生產和運銷秩序正在逐步恢復。

業內人士指出，生豬養殖股的行情尚未結束。堅定看好大級別豬周期，未來兩到三年，將是養豬板塊的盈利景氣周期疊加頭部上市企業出欄的高速擴張期，這將醞釀一波長期的量價齊升行情。

25省區非洲豬瘟疫區全部解除封鎖

7月4日，農業農村部有關負責人表示，當前我國非洲豬瘟疫情發生勢頭明顯減緩，正常的生豬生產和運銷秩序正在逐步恢復。我國非洲豬瘟防控取得了階段性成效。

自去年8月初我國發生非洲豬瘟疫情以來，截至2019年7月3日，全國共發生非洲豬瘟疫情143起，撲殺生豬116萬余頭。今年以來，共發生非洲豬瘟疫情44起，除4月份外，其他5個月新發生疫情均為個位數。目前，全國25個省區的疫區已經全部解除封鎖。

盡管如此，我國非洲豬瘟防控面臨的形勢依然復雜嚴峻。據農業農村部有關負責人介紹，非洲豬瘟防控是全球性難題，已發生疫情的68個國家和地區中，只有13個國家曾經實現根除，用時長達數年甚至數十年。我國是世界第一養豬大國，養豬主體和飼養量超過所有發生疫情國家總和，但獸醫工作基礎、防疫能力等與防控要求還不適應，提升防控能力、做好防控工作任重道遠。

該負責人強調，在非洲豬瘟疫情發生之前，中國內地有關科研單位已經開展了非洲豬瘟疫苗的有關研究，主要是在理論和技術資料的準備上，有了一定的人才和技術儲備。非洲豬瘟發生以后，農業農村部積極推動非洲豬瘟疫苗的研發工作，鼓勵支持有條件的單位開展非洲豬瘟疫苗的研發。總體看，我國非洲豬瘟疫苗的研發工作取得了積極進展。

但是，非洲豬瘟疫苗研發是一個世界性難題，到目前為止在國際上也沒有任何一種非洲豬瘟的疫苗被批準上市。疫苗研發是一個非常復雜的系統工程，特別是對疫苗的生物安全性要求非常高，盡管我們有了好的起步，但成功研發出安全、有效、質量可控的非洲豬瘟疫苗任重道遠。

非洲豬瘟加速生豬產能去化

非洲豬瘟疫情加速生豬產能去化，有利于產業全面升級。

華融證券指出，本輪豬周期的不同之處在于發生了非洲豬瘟，我們認為非洲豬瘟對豬周期的影響主要體現在兩方面：一是加速生豬產能的去化，二是禁運導致的區域間豬肉價格分化。產能去化加速可能導致豬價反彈的幅度加大、節奏加快，而價格分化則將在生豬禁運解除后恢復。

天風證券研究認為，歷史看，疫情或政策導致養殖門檻提升，頭部企業的競爭優勢凸顯和集中度加速提升。從本輪非洲豬瘟來看，其影響要比藍耳病以及環保政策來的更為猛烈和深遠。非洲豬瘟的傳播速度以及對產業養殖的危害程度遠甚于藍耳病，其防疫難度也更大。

因此，我們認為，本輪非洲豬瘟疫情將進一步抬升生豬養殖的防疫門檻，大量的防疫能力較弱的養殖企業/場/個體將被淘汰出局，而防疫能力強、資金優勢雄厚、技術和管理到位的頭部企業將逆勢擴張，行業產能將進一步加速向頭部企業集中。

天風證券強調，本輪產能去化幅度之深遠超歷史，當前產能整體去化已達25%，而且去化過程仍在進行中;且由于疫情的影響，一方面此前受疫情影響的豬場復產難度大，另一方面若有復產導致養殖密度提升有可能再度導致疫情增加，因此預計未來產能恢復難度要遠超以往周期，從而導致周期高位時間拉長。

本輪周期的豬價高點大概率會出現在2021年上半年，豬價高點有望達到甚至超過每公斤30元，且由于產能恢復難度大，在豬價高點之后，高豬價維持時間有望較長，2021年-2022年行業仍將保持豐厚盈利。

養殖板塊即將迎來旺季行情

中泰證券研究指出，當前市場在生豬價格上已無分歧。豬價上漲對股價的提振已經非常有限，這也基本標志生豬養殖股周期邏輯的結束，行情已經步入了“價格→利潤”預期的兌現時期。當前市場主要分歧在于“價格到利潤的兌現程度”，即對各家生豬養殖公司目前以及2019年底能繁母豬存欄量的預判。

從基本面來看，中信證券研究指出，消費轉旺豬價或繼續上漲，繼續推薦生豬養殖。7月開始消費逐步走旺，豬價有望加速上漲。全國豬價在6月經歷了一輪上漲，幅度接近2元/公斤。進入三季度，消費將逐步轉旺，根據年初疫情和補欄情況推算，生豬供給在7月將有大幅下降，供需缺口進一步擴大。

中信證券稱，短期來看，豬價將逐月上漲，年內高點或將達到22-23/公斤。中期來看，本輪周期豬價高度、持續時間長度等或將繼續超預期。當前仍然是生豬養殖板塊非常好的配置窗口期，繼續建議一攬子整體配置生豬養殖板塊。

后市養殖板塊投資機會

天風證券認為，周期屬性疊加成長因素，市值仍有較大提升空間，當前行情僅到半程。歷史比較看，不論是從豬價與股價關系、市盈率，還是市凈率角度來看，當前股價走勢剛到半程。本輪周期中，養豬股的周期市值高點對應周期利潤高點的PE大概率會超過12倍，目前估值仍有較大的提升空間。

天風證券進一步總結分析，大級別豬周期，疊加產業競爭結構優化，優質生豬養殖企業迎來戰略機遇期。未來 2-3年，將是養豬板塊的盈利景氣周期疊加頭部上市企業出欄的高速擴張期，是一波長期的量利齊升行情。

建議重點應該關注哪些企業能夠成為“剩者”。首先是養殖模式：“公司+農戶”在疫情防控上相對優于自繁自養。其次考慮養殖是否分散，生產基地相對分散的企業風險較小。再次，觀察種豬存欄規模及布局，后備種群規模越大的企業，越有能力及時補充因疫情帶來的生產能力損害。第四，綜合考量資金實力及融資能力，資金實力是企業生存的根本，也是企業在疫情的沖擊之下能否浴火重生的最后依仗。

興業證券則指出，首選龍頭溫氏股份、牧原股份，以及彈性標的正邦科技、天邦股份，也建議關注養豬業務對盈利有顯著影響的新五豐、唐人神、金新農、天康生物、新希望、大北農等，養雞板塊關注龍頭圣農發展等。疫苗板塊建議投資者底部關注行業內具備核心競爭力的企業生物股份、中牧股份。

僅供投資者參考，不構成投資建議

股市有風險，投資需謹慎

(文章來源：東方財富證券研究所)

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