市場看好供應鏈行業發展機遇

本報記者 張煒

去年以來，國際環境復雜嚴峻，國內經濟下行壓力較大，以及日益激烈的競爭環境，供應鏈上市公司業績有喜有憂。

怡亞通(002183)是A股第一家供應鏈上市公司，業務覆蓋快消、IT、通信、醫療等20多個領域。該公司前幾年業績連續增長，2014年至2017年凈利潤分別為31227.53萬元、49243.34萬元、51875.25萬元及59523.62萬元。然而，怡亞通2018年凈利潤降至20008.91萬元，降幅高達66.38%。2019年一季度，怡亞通凈利潤4227.75萬元，同比下滑79.63%。

再看另外7家冠名“供應鏈”的A股公司，多數業績出現較大波動。普路通(002769)2018年凈利潤增長49.62%，但2019年一季度下滑26.55%;天順股份2018年凈利潤下滑85.91%，2019年一季度增長132.69%;瑞茂通(600180)2018年全年及2019年一季度凈利潤分別下滑33.51%、8.76%;易見股份2018年全年及2019年一季度凈利潤分別下滑0.21%、6.46%;東方嘉盛2018年凈利潤增長13.85%，2019年一季度下滑2.93%;密爾克衛2018年全年及2019年一季度凈利潤分別增長57.91%、27.51%;*ST飛馬2018全年及2019年一季度凈利潤均虧損。

其中，密爾克衛是一家去年7月剛上市的供應鏈企業，近幾年業績持續增長，凈利潤由2015年的5135.26萬元升至2018年的13215.63萬元。該公司專業從事化工供應鏈服務，核心產能位于華東區域。有券商分析認為，近期化工事故屢發，江蘇省發生多起化工爆炸或火災事故，行業監管持續從嚴，帶來小公司的出清，整體利好大公司。

相比之下，*ST飛馬處境較為糟糕。該公司雖未出現連續兩年虧損，但2018年財務報告被會計師事務所出具了無法表示意見的審計報告，被實施退市風險警示。該公司虧損的主因之一是控股股東流動性出現困難并導致其擔保能力下降，引起公司流動性緊張，部分業務停滯。部分下游客戶經營狀況惡化、資金周轉緊張，相關應收款項出現減值跡象。*ST飛馬對部分業務賬齡較長的應收款項從原來的以賬齡法計提壞賬準備改為單獨計提壞賬準備，也是業績大幅下滑的主因之一。另外，因涉嫌信息披露違法違規，*ST飛馬被證監會立案調查。4月22日至5月22日，*ST飛馬股價累計暴跌

65.3%。

此外，廈門象嶼、建發股份(600153)、廈門國貿(600755)及物產中大(600704)2018年凈利潤分別增長49.52%、40.27%、7.96%、7.27%。這4家A股上市公司雖沒有以“供應鏈”命名，但主營涉及供應鏈業務。市場分析認為，從供應鏈企業2018年經營來看，遭遇國際大宗商品價格、人民幣匯率震蕩加劇、國際經貿沖突明顯、國內經濟結構性調整深化等多重壓力。尤其是去杠桿，給資金依賴性較強的供應鏈業務帶來較大壓力，企業財務風險增大。

部分供應鏈上市公司2018年業績表現欠佳，但前景不悲觀。這倒逼供應鏈企業轉型，尋求高質量發展。特別是政策支持帶來的發展機遇，被業內普遍看好。2017年10月，國務院辦公廳發文提出，到2020年，要培育100家左右全球供應鏈領先企業，將綠色供應鏈、全球供應鏈等創新作為未來目標和方向。2018年4月，商務部、工業和信息化部等8部門聯合發文稱，要在全國范圍內開展供應鏈創新與應用試點。

廈門象嶼稱，2012年至2017年，我國社會物流總費用占GDP比率從18%下降至14.6%，實現五連降，但仍遠高于歐美發達國家8%至9%的水平，提高社會流通效率，降低流通成本，優化運輸結構的需求迫切。因而，供應鏈服務行業的市場空間巨大。

供應鏈企業發展有較大空間，有的企業還能充分發揮區域優勢。例如，易見股份地處西南，而西南地區的資源分布及地理環境特點，形成了供應商與需求商之間信用不對稱現象。易見股份發揮自身優勢，形成區域內比較完整的產業供應鏈條，能夠為產業上下游客戶優化資源配置，強化核心企業的需求以及供應響應能力，降低交易成本，加速產業鏈內周轉。再如，地處新疆的天順股份稱，在國家政策扶持力度不斷加大，以及“一帶一路”核心區將重點推進商貿物流中心建設的背景下，新疆的物流供應鏈行業迎來前所未有的發展機遇。

值得一提的是，目前全國八成以上供應鏈企業集中在深圳，其中包括4家“供應鏈”命名的上市公司。去年5月，怡亞通第一大股東變更，深圳市國資委100%控股的深圳市投資控股有限公司入主，引來各方關注。相關券商分析認為，這有助于優化怡亞通的融資與業務能力，降低現金流壓力，并對接更多的業務資源，助力公司打造全國性供應鏈平臺。

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