醫療保健：中長期重點推薦3+2主線 薦2股

醫藥周觀點。本周申萬醫藥指數上漲4.72%，漲跌幅位列全行業第10，跑贏滬深300及創業板指數。我們認為，市場此前已經充分反應了對政策的悲觀預期，當下應該弱化對政策影響的擔憂，政策不影響細分領域應持樂觀態度。結合當下市場環境，配臵上應彈性與基本面并重，結合年報、一季報增速進行提前布局高增長、超預期標的，中長期重點推薦“3+2”方向，其中3為“創新服務商+注射劑國際化+醫藥消費品”，2為“服務+器械。

在一季報高增長、估值不高且綜合性價比高的標的中，我們重點推薦智飛生物(300122)和普利制藥;前期滯漲的優質標的亦可選擇相關標的布局，例如商業里面的上海醫藥(601607)和柳藥股份;本周科創板發布首批9個受理企業，本周周報中我們從四個維度全面梳理了科創板相關標的，再次強調創新藥服務商的投資價值，當前我們繼續看好昭衍新藥、凱萊英、藥石科技、泰格醫藥(300347)、藥明康德等創新藥服務商標的，并建議投資者關注創新藥服務商中相對滯漲的二線標的，如九洲藥業(603456)、量子生物等;受豬瘟影響，豬小腸未來有望持續供給收縮，結合下游需求的剛需穩定屬性及低庫存狀態，整個肝素產業鏈價值有望重塑，尤其是擁有批量低成本庫存的公司，建議重點關注健友股份;上周我們發布《東誠藥業(002675)》深度報告，看好公司在核醫學領域的布局價值，行業壁壘高，公司是雙寡頭之一，當下25倍估值左右，推薦關注;最后，他達拉非片首仿于2019年2月獲批上市，作為新一代PDE-5抑制劑，他達拉非在抗ED治療方面相比西地那非有更大優勢，國內目前PDE-5抑制劑類抗ED藥品市場處于快速增長期，在本周周報中，我們做了一個專題研究討論，建議關注國產抗ED藥品新機會。

本周行業重點事件概覽。2018我國三大終端六大市場藥品銷售額17131億，同比增長6.3%;陜西省開始大批撤網4+7同品種無采購資格藥品。

中長期觀點。

投資策略：1、醫保外的細分領域(重點首推)：(1)創新藥的服務商(凱萊英、昭衍新藥、藥石科技、藥明康德、泰格醫藥、博騰股份(300363)、艾德生物、九洲藥業、量子生物等);(2)注射劑國際化(健友股份、普利制藥)(3)消費品屬性(智飛生物、康泰生物、華蘭生物(002007)、沃森生物(300142)、我武生物(300357)、長春高新(000661)、片仔癀(600436)等);2、非藥邏輯：(1)器械(邁瑞醫療、萬東醫療、安圖生物、開立醫療、樂普醫療(300003)等);(2)商業(柳藥股份、上海醫藥、國藥股份(600511)、九州通(600998)等);(3)醫療服務(愛爾眼科(300015)、美年健康、通策醫療(600763))3、藥品邏輯：(1)創新&仿藥變革&特色(恒瑞醫藥(600276)、科倫藥業(002422)、貝達藥業、東誠藥業等);(2)超跌底部性價比(麗珠集團(000513)、濟川藥業(600566)、天士力(600535)等)。

行情回顧，醫藥板塊本周漲幅較大。截至3月22日，申萬醫藥指數為7557.71點，周環比上漲4.72%。滬深300上漲2.37%，創業板指數上漲1.88%，醫藥跑贏滬深300指數2.33個百分點，跑贏創業板指數2.84個百分點。2019年初至今申萬醫藥上漲30.55%，滬深300上漲27.34%，創業板指數上漲35.45%，醫藥跑贏滬深300但不及創業板指數。子行業方面，本周表現最好的為醫藥商業，上漲6.74%;表現最差的為化學原料藥，上漲2.65%;醫藥行業估值(TTM，剔除負值)為32.26X，較上周相比上升1.43個單位，比2005年以來均值(37.98X)低5.72個單位，上周醫藥行業整體略微上升。

風險提示：1)負向政策持續超預期;2)行業增速不及預期。

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