A股股權質押市值累計達5.9萬億元
11日,焦作萬方發布公告稱,股東和泰安成持有上市公司部分股份辦理了股票質押式回購交易的補充質押。今年以來,股權質押新增規模收縮,但存量依然龐大。目前在押股票超過6100億股,市值約5.9萬億元。有統計顯示,其中有約9000億元涉險質押,成為弱市環境下壓制諸多中小盤股的稻草。
弱市下股權質押成“雷區”
有數據顯示,近一個月來,有超過20家上市公司股權質押遭遇平倉,數量較4月份激增4倍。
廣州日報全媒體記者從中登公司獲取的最新數據顯示,截至目前,滬深兩市共有3447家公司存在股權質押,合計被質押6130.16億股。即使按照昨日收盤價推算,這些質押股票的參考市值也達到5.91萬億元。而根據中國證券報報道,目前已經出現風險敞口的股權質押超過9000億元,其中,有5528億元觸及平倉線,4189億元觸及預警線。
海通證券分析師姜超表示,目前A股中未解押的質押式回購股票市值占A股總市值的10%左右,市場平均質押率約40%,有少部分股票質押比例超過50%,股價的異常波動很容易催生違約。
高比例質押風險高慎言抄底
今年6月1日,連續跌停的北訊集團稱,該公司股東股權質押平倉風險已經消除。更多的專業人士則提醒,在市場維持弱市狀態下,慎言抄股權質押的底。
實際上,股權質押受限后對一些業績穩健、現金流充足的公司并沒有太大影響,但對主要靠質押融資輸血的企業造成的沖擊較大,這些個股即使股價出現持續下跌,仍不具備“抄底”價值。
“上市公司股權質押風險敞口一旦出現,就很容易杠桿化。如果某一個股東股票被平倉,帶來股價大跌,可能會帶來其他股東接連被平倉。再通過機構或股東傳染給其他公司。因此,投資者應盡量避開這些高質押比例公司。”上述這位券商資管人士認為。
根據中登公司數據,截至目前,A股上市公司股權質押中,有361家公司累計質押股份占比超過總股本的40%。
其中,藏格控股、銀億股份、供銷大集、美錦能源、海德股份、茂業商業、印紀傳媒、天夏智慧和赫美集團9家公司質押比例超過70%。如果從質押股份的參考市值來看,三六零最高,市值超過1300億元,即使按照四折推算,該公司股東通過股權質押累計融資規模高達520億元。另外,上海萊士、康美藥業、順豐控股等個股質押參考市值都在30億元以上。
質押主體財務狀況最重要
今年3月12日,新的《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法》正式實施,新規提高了準入門檻。然而,在機構人士看來即使個股整體質押率不高,但單個質押主體財務狀況不佳,也容易引發負面連鎖反應。
上述券商資管人士建議,投資者除了關注整體質押比例外,還應該關注股權質押主體的財務狀況,如上市公司母公司或者主要大股東。
姜超指出,投資者要關注母公司實際償債能力與合并報表層面的差異。子公司對母公司發行的債券沒有清償義務,合并層面償債能力并不等同于母公司償債能力,“特別是對于子強母弱的情況,一旦質押融資出現問題導致上市公司控制權易主,母公司可支配資源將明顯下降。”
實際上,近年有不少信用事件發生在上市公司母公司身上,如鄂爾多斯、亞邦集團、淄博宏達、億利集團、億陽集團等。其中,鄂爾多斯集團、神霧集團上市子公司利潤貢獻度高達80%以上,銀億控股和西王集團2017年上半年合并報表實現盈利,但母公司均出現虧損。