“以我為主”釋放市場化改革效能

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作為貸款利率定價之“錨”，每個月的貸款市場報價利率（LPR）報價有著較高市場關注度。近日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布新一期的LPR∶1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均與上期持平。自去年8月份下降以來，兩項LPR已連續9個月保持不變。

可以看到，LPR連續保持不變，符合市場預期，傳遞出貨幣政策堅持穩健取向的信號。此前央行發布的一季度貨幣政策執行報告提出，穩健的貨幣政策要精準有力、總量適度、節奏平穩，搞好跨周期調節，并兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡，提升支持實體經濟的可持續性。

利率是資金的價格，是重要的宏觀經濟變量，決定著資金的流向，對宏觀經濟均衡和資源配置有重要導向意義。近年來，相關部門持續深化利率市場化改革，重點推進貸款市場報價利率改革。目前，LPR已經成為銀行貸款利率的定價基準，金融機構絕大部分貸款已參考LPR進行定價，直接影響著各類經營主體融資成本。

由于LPR由銀行報價形成，可更為充分地反映市場供求變化，市場化程度更高，在市場利率整體下行的背景下，有利于促進降低實際貸款利率。最新數據顯示，3月份新發放的企業貸款加權平均利率為3.96%，比上年同期低29個基點；新發放的普惠小微企業貸款利率為4.42%，比上月和上年同期分別低11個和41個基點，持續保持在較低水平。

應看到，LPR報價“按兵不動”，說明當前利率水平整體與經濟復蘇進程是相適應的。近幾年，國內外面臨的超預期沖擊較多，我國貨幣政策一直堅持穩健的取向，量價一直都是適度和比較平穩的，應對了來自內外部的多重沖擊，實現了較好的調控效果。過去5年我國M_2和社融年均增速在10%左右，與近8%的名義GDP年均增速基本匹配，促進了宏觀經濟大局穩定，并從根本上有利于維護金融穩定。

還應看到，LPR報價“按兵不動”，并不代表實體經濟綜合融資成本不再降低。事實上，貨幣政策正通過多種方式，精準加大對實體經濟的支持力度。以創新和運用結構性貨幣政策工具為例，適應經濟高質量發展的內在需要，結構性貨幣政策“聚焦重點、合理適度、有進有退”，內嵌市場化的激勵機制，可以充分調動金融機構的積極性，精準有力加強對普惠小微、科技創新、綠色發展等重點領域和薄弱環節的金融服務。

我國是超大型經濟體，必須主要根據國內宏觀經濟和物價形勢進行調節，自主把握貨幣政策。去年以來，全球主要央行持續大幅加息，考慮到當時我國經濟總需求疲弱，我們沒有簡單跟隨加息，而且還先后兩次引導公開市場操作利率累計下行20個基點，1年期和5年期以上LPR分別下行了15個基點和35個基點，做到了以我為主，把國內目標放在首位。

硅谷銀行風險事件發生以來，利率風險引起了更多關注，也警示我們要高度重視利率風險。下一步，我國將繼續實施穩健的貨幣政策，堅持以我為主、穩字當頭，保持貨幣信貸合理增長，確保利率水平合適，不大起大落，為金融機構管控好風險創造較好的貨幣環境。同時，發揮好結構性貨幣政策工具的引導作用，支持經濟社會發展在新的起點上開好局、起好步。（本文來源：經濟日報 作者：姚 進）

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