收購長園背后：“母弱子強” 格力集團收入依賴格力電器

收購長園背后：格力系“母弱子強”

格力集團收入對格力電器依賴較大;格力集團欲再造新格力，發展董明珠此前未曾涉及的金融投資等業務

5月15日，長園集團發布公告，公司收到格力集團的要約收購報告書，格力集團擬斥資逾50億收購長園集團20%股份。

作為新能源汽車材料制造商，長園集團與格力電器近年來押注的新能源汽車產業存在交集，這份公告使得圍繞著格力集團與格力電器之間的“母子之爭”再度引發熱議。很快，上交所發問詢函，針對格力集團收購長園集團股份的目的、同業競爭問題展開了問詢。

一年半之前，長期將格力集團董事長與格力電器董事長兩大職位“一肩挑”的董明珠卸任格力集團董事長。隨后以周樂偉為首的格力集團新領導層提出“二次創業”，試圖再造新格力。而董明珠此前所不認可的金融投資，成為格力集團“二次創業”的重點。

“母子之爭”?格力集團稱不存在同業競爭

5月15日晚，長園集團公告，公司收到格力集團出具的《長園集團股份有限公司要約收購報告書摘要》，此次要約收購數量約2.65億股，占公司已發行股份的20%。要約收購價格19.8元/股，本次要約收購所需資金總額為52.46億元。

格力集團稱，本次要約收購系格力集團響應國家及珠海市政府發展實體經濟的號召，以進一步促進長園集團的穩定發展為前提，做大做強其制造業板塊的戰略投資行為。格力集團進行本次要約收購不以謀求長園集團控制權為目的。

據官網介紹，長園集團是1986年由中科院創立的國家級高新技術企業;專業從事電動汽車相關材料、智能工廠裝備、智能電網設備的研發、制造與服務。2017年，長園集團營收為74.33億元，同比增長27.08%，凈利潤達11.36億元，同比增長77.55%。

格力集團的收購決定引發外界熱議。有業內人士表示，“大家都在擔心這會不會引起新一輪的‘母子之爭’”。其認為，格力電器和長園集團的業務布局有重合，“在格力電器已有相關領域布局的情況下，格力集團為什么不通過格力電器對長園集團進行收購呢?”

格力電器和董明珠對新能源汽車的“偏愛”眾所周知。2016年，格力電器曾斥資百億高溢價收購新能源汽車企業珠海銀隆，不過最終失利。其后，格力電器董事長董明珠個人參股珠海銀隆，一些有格力電器履歷的人員也加入珠海銀隆。

格力電器在2017年年報中強調，“格力電器將在以空調產業為支柱的同時，大力拓展智能家居、智能裝備、精密模具、新能源技術等多項產業。”

5月15日，上交所發來問詢函，要求格力集團就可能存在的同業競爭問題進行說明：上交所要求結合公司、一致行動人及其控股股東、實際控制人及其所控制的公司從事的業務，說明上述主體與長園集團的業務是否存在同業競爭或者潛在的同業競爭。

格力電器董秘望靖東公開表示，這樁收購與上市公司無關。

5月19日，格力集團回復上交所表示，經與格力電器、長園集團進一步了解，雙方目前從事的主營業務中不存在實質的同業競爭。格力集團承諾，本公司及本公司控股/控制的上市公司以外的控股子公司不從事與長園集團主營業務構成實質性競爭的業務。

“母弱子強”，格力集團收入依賴格力電器

據官網介紹，格力集團1985年3月創立，已成長為珠海市規模最大、實力最強的國有龍頭企業。2017年集團實現營收1517.89億元，同比大幅增長36.10%，占全市國企總量的83.02%。

新京報記者自中國貨幣網看到的一份格力集團2017年主體評級報告顯示，格力集團的收入結構主要包括家電制造和海島旅游開發、建筑施工等業務。其中，家電板塊的經營主體是格力電器，海島旅游開發業務的經營主體是珠海格力海島投資有限公司，建筑安裝業務的經營主體是珠海市建安集團有限公司。

格力集團2017年報顯示，格力集團當年營業收入1498.7億元，其中家用電器1321.9億元，建筑安裝10.9億元，其他業務161億元。

據格力集團收購報告書披露，2015年-2017年間，格力集團營業總收入分別為1016億元、1115億元和1516億元。同期格力電器收入分別為977.5億元、1083億元和1483億元。

由此可見，格力電器的業務在格力集團體系內“一家獨大”，是最主要收入來源。

格力系的“母子之爭”討論由來已久。早在2003年，格力電器和格力集團就曾爆發商標之爭。2012年5月，格力集團向格力電器推舉的董事周少強落選格力電器新一屆董事會。

對于格力集團和格力電器的關系，北京工商大學學者王江濤曾在一篇《從格力“母子之爭”透視母子公司治理》分析稱，母子公司產生分歧的原因主要是董事會戰略功能的缺失和母子公司控制權配置失當。

不僅收入上格力集團對格力電器依賴較大，格力電器的盈利能力也遠超格力集團。

以凈利潤來看，2015年-2017年間，格力集團凈利潤分別為126.6億元、154.9億元和224.6億元。然而，格力電器并非格力集團的全資子公司，后者持股比例僅為18%，格力集團的歸母凈利潤金額遠沒有數百億元之巨，2015年-2017年分別為24億元、28億元和41億元。而同期，格力電器歸屬于母公司股東的凈利潤分別是125億元、155億元和224億元。

新京報記者獲得的格力集團2017年財報顯示，少數股東在格力電器持股為81.777%，本期歸屬于少數股東的損益高達183億元。

所謂少數股東，并非一定在持股比例上是少數，而是非上市公司實際控制方之外的其他股東的代稱。比如，對于格力集團財報而言，雖然其僅持股約18%，但其他格力電器的股東都是少數股東。 上一頁 1 2 下一頁

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