正增長的日本GDP將被負增長的德國超越？IMF算的是一筆什么賬？|環球今亮點

德國GDP將在今年反超日本?近期，國際貨幣基金組織(IMF)的一則預測數據引發了輿論關注。

IMF預測數據顯示，以現價美元計算，2023年，日本的名義國內生產總值(GDP)將被德國超越，從世界第三跌至第四。

(資料圖片僅供參考)

據悉，名義GDP描述了以現行市場價格計算、不經通貨膨脹調整的國內生產的產品和服務的總市場價值。

澎湃新聞注意到，IMF的上述名義GDP預測是由本國貨幣使用市場匯率(年平均匯率)換算成美元得出的數值。

可見的是，今年以來，日元對美元出現了大幅貶值。截至10月26日，今年以來，歐元對美元貶值1.5%左右;日元對美元貶值15%左右。

值得注意的是，在10月10日IMF發布的最新《世界經濟展望》中，IMF還預測，2023年日本的實際GDP年增長率為2.0%，德國實際GDP年增長率為-0.5%。數據還顯示，按購買力平價計算，2023年日本的GDP占全球份額預計為3.716%，仍高于德國的3.168%。

日本經濟增速高于德國，但按美元現價計算的名義GDP卻被德國超越，這該如何理解?日本全球經濟“老三”的地位真的要被德國取代了嗎?

以美元計價的名義GDP數值受物價、市場匯率變動影響

中國人民大學經濟學院黨委常務副書記兼副院長、教授王晉斌向澎湃新聞分析稱，按照IMF估算，德國的名義GDP超過日本的名義GDP，一方面是物價引起的。德國物價高，日本物價相對低。另一方面是市場匯率變動引起的。

“因為IMF上述估算是按照市場匯率計算的，德國使用的是歐元，歐元對美元今年基本上沒有貶值，日元對美元今年到目前為止貶了15%，所以按照這個匯率來計算，相當于日本的GDP較德國的GDP縮水了15%，所以這種情況下日本被德國超過也是正常的，因為過去兩國雖有一定的差距，但不是非常大。”

上海交通大學上海高級金融學院教授、美聯儲前高級經濟學家胡捷向澎湃新聞表示，世界各國出于習慣，會把自己國家的GDP用兩種方式來計量。首先是按本幣計算，其次按該年的匯率折算成美元。后者主要是為了方便比較各國產出的總量，也比較受匯率變動的因素干擾。

低利率、寬松的貨幣政策導致日元大幅貶值

為何今年日元對美元貶值幅度遠大于歐元?

王晉斌表示，主要還是貨幣政策本身的差異所導致的，德國所在的歐元區實際上通脹很高，所以歐洲央行連續十次加息，目前政策性利率達到了4.5%，而日本一直是寬松政策，所以保持著-0.1%的負利率。同時，日本央行加大了十年期國債利率的浮動范圍，比如上限利率可以到1.0%。因此，低利率、寬松的貨幣政策導致了日元較大幅度的貶值，這主要是由于日本過去長期通縮，物價不高，經濟也不好，希望通過貨幣貶值來取得較好的經濟增長，帶動物價上升。

“日本央行堅持的一種政策是經濟增長優先于匯率穩定，把增長放在更重要的位置，匯率穩定放在比較從屬的位置，所以日本今年經濟增長表現還是可以的，但匯率貶值幅度比較大，這與其堅守的央行理念是直接關聯的。”

王晉斌強調，不能簡單通過市場匯率換算結果來判斷日本經濟排在德國之后。因為日元再進一步貶值的可能性比較小，日本通脹現處于3%左右的水平，薪資也有所上升，所以日本低利率的貨幣政策結束是遲早的事情，從那時開始，日元對美元的貶值幅度就會出現收縮，很顯然按照市場匯率換算，到時日本的名義GDP也會上升。“同時，今年以來德國GDP的表現實際上比較差，因為德國在大經濟體里可能會存在出現負增長的這種風險，一方面是經濟的萎縮，另一方面德國過去的低能源成本喪失后，對其成本沖擊是非常大的。”

胡捷指出，由于匯率折算比例的變化， 不能說德國經濟對日本經濟實現了超越，歸根結底應該去比較大家實際消費的產品與實際享受的服務。“現在橫向比較世界各國的產出并沒有一個完美的方案。”

胡捷表示，實際GDP增長率是一個國家內部用同一種貨幣進行測量的GDP產出與以往進行縱向比較，并把通貨膨脹的因素扣除掉。因此，IMF預測日本2023年實際GDP年增長率為2.0%，相對比較真實地反映了日本經濟的實際增長。

中國社會科學院金融研究所金融風險與金融監管研究室主任鄭聯盛向澎湃新聞表示， IMF的統計是各國GDP比較的標準，在此標準下(以美元計算名義GDP)，德國經濟產出超過日本是一個現實情況。當然，兩國經濟產出相對變化是有多重因素的。以美元計算的名義GDP與實際GDP年增長率的兩組數據之間出現的“矛盾”主要是匯率變化對兩國GDP的影響超過了兩國增長速度造成的影響，這側面反映國際外匯市場波動劇烈性以及匯率決定復雜性。如要看兩國經濟的特點，可能還需要從各自增長的總量和結構進行分析，就2023年德國經濟增長要弱于日本。當然，這也反映出貨幣穩定的重要性。

日元貶值或已觸底

“我覺得日元貶值已經是觸底了，”胡捷表示，日本央行采用了負利率的政策，并且按兵不動，將利率控制在非常低的水平上，而一年多的時間里，日本經濟體的通脹已經上去，超低的利率環境實際上面臨極大壓力，后面有可能在一定程度上會逐漸放松。同時，美聯儲與歐洲央行的加息周期也接近尾聲，那么日元對美元，甚至日元對歐元的貶值壓力都將會消失。

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