一、創業資本概述
(一)創業資本概念和特征
創業資本市場屬于高風險行業，他們將資本投入到具有資金需求的中小企業時，都是基于自身對行業的了解和對市場的把握，存在很多不確定性因素。
創業資本最大的特點就是資金來源多元化，可以是個人、政府、公司等。
在創業投資的不同階段，投資的范圍也可大可小;
但隨著風險的增大，資本對收益水平或者說財務回報的要求也會更高，以此來補償其所承擔的高風險。
在投資過程中，選擇一個好的投資標的只是整個投資過程的前段，后期還要進行投中、投后管理，在創業資本退出企業之前，他們之間就是一個利益共同體。
在這個期間，他們通常會提供給企業家資源，幫助企業家學會經營管理，為自己的投資做好資產配置和安排。
因此，在整個投資過程中，創業資本的投入不只是資本金的付出，還要時間等其他精力。
(二)創業資本運作方式
創業資本雖然屬于投資方。
但是他們投資所需要的部分資金也需要從外部籌集，只是他們已有資源比較豐富，可以更容易從政府、個人投資者以及其他渠道募集。
融資結束之后才進行投資項目的搜尋，在這個過程中，參與者主要包括創業企業(資金需求者)、投資者(資金來源者)和創業資本(資金運作者)。
創業企業主要是一些較難融資的中小企業，并同時具有回報高、成長快的特征。
這些中小企業由于缺乏信譽背書，很難通過銀行等渠道融資，所以需要借助創業投資公司來獲得資金。
投資者包括個人、大型公司和一些專門的投資機構。
我國創業資本市場主要的資金方有政府，個人、一些大企業和金融機構等。
政府出于國家和地區經濟的發展，會主動扶持當地產業，為他們解決大部分的融資需求。
尤其是一些關系到民生的實體企業，他們的發展能帶動當地經濟的發展，提高國家整體經濟指標，政府很樂意將資金投向這些公司，又能對其他資本起到引導作用。
得益于我國宏觀經濟水平的提高，金融和經濟市場得到發展和繁榮，像社?；鸬冗@樣的社會資本也被吸引到資本市場，加速了創新型企業和新興科技行業的發展。
同時，我國人口基數大，國內居民金融理財知識匱乏，非常喜歡儲蓄。
但是，隨著理財和金融意識的提高，積累了財富的人愿意用自己的儲蓄進行投資，使得創業資本能夠籌集到部分私人的資金。
他們也非常樂意用自己的積累進行理財投資所以，這些“富人”是參與金融市場投融資的主要人物。
創業投資公司作為資本市場的重要參與者，他們主要利用自身的專業和資源，從政府、金融機構等渠道獲取投資資金，投入到創業公司。
在這個過程中，創業資本可以設立自己的專業團隊，專門篩選和評估投資項目，并對創業企業進行管理;
除此之外，他們還可以給管理機構支付固定管理費，委托他們對資金進行管理運作，對外進行投資，獲取投資報酬。
不同的組織形式也將直接對資本的運作效率產生影響。
作為最常見的有限合伙制，其具有成本較低的優點。
在這種組織結構中，負責資金運作的一方成為管理者，只需要投入約占管理規模2%的資金，收益回報構成是一部分管理費附加一些權益(投資收益的20%);
其余的大部分資金則由LP出資，他們主要是貢獻資金而不進行管理.
但是管理者在對項目進行投資前需要向他們提交投資報告，做出最后是否進行投資的決策。
通過這種有限合伙制的組織形式，一方面可以增加對普通合伙人的激勵機制，另一方面可以降低信息不對稱。
公司制的創業投資機構是最基本的一種結構，由于它存在很多很多缺陷(比如無激勵約束機制，成本高)，所以現在已經很少采用。
信托制中，投資者上交一定比例的固定托管費后，資金管理方根據簽訂的合同對資本進行運作和管理，資金運作獲取的收益歸投資者所有。
在這種形式下，創業資本作為資金管理者，具有較高的管理成本，對于資本利得還要上交高比例稅款.
整個過程中沒有體現出對創業資本的激勵機制和約束作用，會影響托資金運作的效率。
(三)創業資本投資決策和投后管理
創業資本進行投資決策的方式如下：
一種為“自上而下式”，就是從基本面和行業分析研究出發，找到具有增長性的行業，在該行業機會里搜尋表現較好、具有核心技術和優勢的企業，對充分進行背景調查之后，開始注入資金。
其中，對公司進行背景調查是最考驗創業資本的階段。
不僅要充分調取信息了解企業，還要根據市場和企業的具體情況進行合理估值，這要求創業資本要具有很強的財務、法律和行業專業性。
另一種為“自下而上式”，由于創業資本投資的項目都是偏向于早期，所以創業資本團隊在進行項目搜尋并確定被投資公司時，會更加關注創業家的背景和能力等個人因素。
也就是所謂的前期項目“投人”，從創業家出發，由點到面，評估項目可行性。
創業資本通常會參加各類投資者集會，跟地方創業產業園保持緊密合作，接觸各類優秀創業者或企業家。
在與創業者的深度溝通后，再深入研究行業發展潛力、發展前景、市場容量以及國家政策導向等，最終決定是否進行投資。
這兩種投資決策的方式各有優缺點，“自上而下式”具有專業性的優點。
因創業資本一般在某個領域長期投資，對于行業與政策的把握優于其他機構投資者，也能更好的把自身打造成行業專家;
缺點在于，創業資本容易局限于研究某一個行業方向，錯失其他比較好的機會。
而“自下而上式”的投資方式則是完全相反的投資邏輯，周期會比前一種方式長，不確定性因素較高，風險也越大，非常考驗投資經理的個人能力。
但是采用這種方式購買的創業企業股權比較便宜，而且能夠更及時地接觸到企業家，與之建立良好的信任關系，一直陪伴企業成長和發展。
在現實案例中，創業資本在實際尋找優質的投資項目時，一般采用多種分析方式進行篩選。
雖然大多的創業資本不謀求被投資企業的控制權，但是將資金注入企業那刻起，創業資本就與被投企業共存亡了，企業的經營關系到創業資本的投后收益;
所以為了保證其自身收益，達到預期的財務回報，創業資本會對自身投資過的創業公司進行投后管理，為被投資企業吸引和培養專業的管理人才;
創業資本還會運用其自身資源協助企業盡快步入經營正軌，實現企業價值增值。
在這個輔助管理過程中，創業資本通常會以上市條件為標準，嚴格規范創業企業的管理體系、內部管理和控制制度以及完善相關的法律法規體系，使被投企業盡快上市，在證券市場獲取高超額收益。
除以上幾個方面，為了極大限度降低自身的風險，創業資本們找到其他的同行們一起進行投資，分階段和輪次向被投資企業注入資金
首先，創業資本通常在不同的項目階段會制定既定目標，由專業項目團隊對創業企業進行實時監管和考察，每階段的項目目標完成度會成為下階段投資的標準之一。
當然，如果項目既定目標發生嚴重偏離，企業經營管理出現問題，可能創業資本會及時止損將資金退出。
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