中小型閩系房企上市觀察：緩解融資難題 業績表現不一

中小型閩系房企上市觀察：緩解融資難題 業績表現各異

自去年以來，中小型房企紛紛尋求登陸資本市場機會，三盛、福晟、正榮等閩系房企相繼完成了在港上市。那么，資本市場是否推動了房企快速發展?從目前業績表現和融資狀況來看，各家境況不一。

據克爾瑞研究中心最新公布的2018年1-5月中國房地產企業銷售TOP100顯示，正榮、福晟和三盛的銷售流量金額為人民幣490.1億、193.0億、114.3億;權益金額為350.1億、133.5億、107.4億;三家分列房企排行第20、48和69位。

這三家閩系房企中，三盛地產最先上市。去年8月份，三盛地產在收購利福地產后正式更名為“三盛控股”完成赴港上市。據三盛控股2017年報顯示，報告期內集團未實現營業額，公司擁有人應占凈虧損1.8萬港元，同比減少99.94%。對此，三盛控股在年報中解釋稱，年內集團投資物業仍為空置，并無產生任何租金收入。主要收入來源包括處置本集團上市金融資產產生的投資收益、本集團上市金融資產按市值計價而未變現收益及銀行存款的利息收入。

三盛集團在今年年初時提出目標，2018年銷售額要達到350億元，2020年達到700億元規模，而利潤要達到千億房企的規模。從完成情況看，三盛在5個月內剛剛完成業績目標的三成。

“上市為公司提供了一個良好的面向國際資本市場的平臺，獲得更全面及更廣泛的機會接觸不同的投資者。上市平臺亦為公司提供了募集資金的渠道。”三盛控股相關負責人透露，登陸資本市場近一年以來，三盛已連續獲取大量土地，進一步擴充土地儲備。融資方面，于2017年11月配售了本金總額為135,000,000美元的債券。

另一家房企福晟集團，于去年12月1日透過反向收購借殼佑威國際，在港交所上市。從2006年首次提出上市，到2017年正式完成借殼，福晟上市用了將近11年時間。

6月15日，福晟集團發布公告稱，截至2018年3月31日，來自持續經營業務的收入約為5.54億元，同比減少8.14%。公告指出，收入大部分來自于銷售物業收入，對應交付的總面積約為5.46萬平方米。小部分為租金收入，為29.2萬元。

報告期內，福晟國際公司擁有人應占虧損約為46.26億元，2017年年度則錄得溢利為0.54億元;公司擁有人應占每股基本虧損為59.64分，2017年為每股基本盈利0.84分。福晟國際在公告中表示，公司擁有人應占虧損的原因為：包括于2017年12月1日發行的可換股債券衍生部分的公平值變動，及因于遞交新上市申請后的反收購所產生商譽的減值虧損分別約為1.83億元及45.43億元。

據了解，福晟集團在2018年提出，地產銷售的目標為600億元，建筑銷售目標500億。此外，福晟還提出了2020年沖千億的目標。

與上述兩家房企借殼上市不同的是，正榮地產于1月15日在港交所直接掛牌交易，成為2018年內首個完成上市的房地產企業。上市后，正榮在資本運作方面動作不斷：除了發行購房尾款應收賬款的資產支持證券外，正榮近期還擬進行以美元計值的有擔保優先定息票據的國際發售。對于此次擬發行票據所得款項，正榮地產發布公告稱擬將所得款項凈額用于為其現有債項進行再融資。

正榮地產2018年希望沖擊千億規模，銷售額大概會在1000-1200億元。截至目前，正榮地產已接近完成半程目標。

正榮地產相關負責人表示，公司上市后注重發展速度，同時控制盈利水平和負債的平衡。調整優化債務期限結構，公司的融資渠道有了顯著的拓展。在投資方面，在確保現金流安全健康的前提下，適當補充土地儲備，有選擇的進入新的城市和區域。

對于中小型房企、尤其是閩系房企紛紛尋求上市的狀況，新城控股集團有限公司高級副總裁歐陽捷分析認為，根本的問題還是缺錢。一方面國內流動性越來越緊，沒有融資渠道，很難得到快速發展。而快速發展正成為房企追求規模的必然要求。另一方面，只有上市才有可能從市場上融資，沒有上市的房企，未來幾乎都不太可能從市場上再拿到更多的錢。“沒有融資，房企遲早會被迫退出市場。上市之后，融資瓶頸打開，企業就有可能獲得新的增長機會。”他指出。

“無規模就無市場，現在很多中小型房企向中大型房企跨越就需要借力資本市場，通過上市來做大企業規模是很關鍵的一點。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，通過上市，這些企業的規模也會迅速擴大。他指出，上市后除了融資外，還對企業運行規范提出了更高要求，各方面都要嚴格遵守上市企業的標準。對于閩系房企來說，雖然在融資方面力度會比較大，但同時也要保證企業融資的正規操作。(王日晨) 

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