邁百瑞IPO | 關聯交易“密切”，涉嫌財務數據造假虛增收入

中滬網了解到，深圳證券交易所上市審核委員會定于2023年6月16日召開2023年第44次上市審核委員會審議會議，屆時將審議煙臺邁百瑞國際生物醫藥股份有限公司(以下簡稱“邁百瑞”)的創業板首發事項。

(資料圖)

據悉，邁百瑞成立于2013年，是一家從事于生物藥領域的CDMO企業，為單抗、雙抗、多抗、融合蛋白、抗體偶聯藥物、重組疫苗、重組蛋白等生物藥提供專業化、定制化、一體化的CDMO服務，可覆蓋從早期研發、細胞株開發、生產工藝開發、分析方法開發、質量研究、臨床樣品生產、國內外IND/BLA申報到大規模商業化生產的全鏈條環節。

招股書顯示，邁百瑞本次擬公開募資160,000.00萬元，募資金額將用于生物醫藥創新中心及運營總部建設項目以及補充營運資金項目。

(截圖來源于邁百瑞招股書)

通過查閱相關資料，中滬網了解到邁百瑞主要存在以下問題，關聯交易金額與關聯方披露不一致，涉嫌財務數據造假虛增收入；毛利大幅低于同行向關聯方銷售培養基，從影響收入的投資企業到影響財務安全的關聯方；報告期內存貨持續上升，關聯方項目合同履約成本余額全額計提減值。

關聯交易金額與關聯方披露不一致，涉嫌財務數據造假虛增收入

招股書披露，公司主營業務收入分別為21,415.93萬元、37,934.24萬元及50,536.40萬元，占比分別為98.48%、97.85%及99.55%；報告期內邁百瑞來自于關聯方客戶的主營業務收入分別為6,437.23萬元、8,048.08萬元及16,506.99萬元，占各期主營業務收入的比例分別為30.06%、21.22%及32.66%，主營業務關聯收入金額持續上升，2021年較2020年比例有所下滑系邁百瑞業務增長所致，2022年同比2020年又增長2.60%，其中2022年主營業務關聯收入金額高達1.6億。

其中，關聯方榮昌生物帶來的主營業務收入占比分別為5.26%、14.06%及12.00%，主要系邁百瑞向其提供CDMO服務，其中各期提供CDMO服務產生收入分別為329.07萬元、4,006.32萬元和3,102.04萬元；然而值得關注的是榮昌生物曾在招股書中披露到，2020年向邁百瑞采購CDMO服務的費用為1,898.87萬元，這與邁百瑞所披露的329.07萬元相差甚遠，其中2021年1-6月向邁百瑞采購CDMO服務的費用為337.42萬元，2021年下半年就增加了近3,700.00萬元，這與事實相符嗎？　　

(截圖來源于榮昌生物招股書)

綜上，邁百瑞關聯交易比例較大，信息披露存在失真問題，若榮昌生物披露數據真實有效，那么邁百瑞就存在財務數據造假，虛增收入的問題；可大概率沒有一家企業會財務數據造假造到關聯交易金額增加上，難道是榮昌生物財務數據造假？此問題，值得關注的是，邁百瑞與榮昌生物實際控制人一致，均為王威東、房健民、林健、王荔強、王旭東、鄧勇、熊曉濱、溫慶凱、楊敏華、魏建良等10名自然人。

毛利大幅低于同行向關聯方銷售培養基，從影響收入的投資企業到影響財務安全的關聯方

招股書披露，邁百瑞主營業務之一培養基銷售，營收分別為797.54萬元、1,328.05萬元和2,977.71萬元，主營業務收入占比分別為3.72%、3.50%和5.89%，培養基的營收金額持續增加，其中2022年占比更達5.89%，較2020年增長較多。

招股書顯示，邁百瑞培養基業務毛利率分別為32.75%、38.72%及45.37%，而同行平均水平為71.14%、78.08%和62.81%；然而值得關注的是，招股書披露到，報告期內，邁百瑞向關聯方出售培養基收入合計分別為797.54萬元、1,326.76萬元及2,975.94萬元，占各期培養基銷售主營業務收入比例分別為100.00%、99.90%及99.94%；同時關注到關于披露關聯方交易2022年培養基向關聯方榮昌生物和時邁藥業銷售額合計為2,975.94萬元，占當期期培養基銷售主營業務收入比例為100.00%，然而在邁百瑞主營業務分析中披露到2022年培養基銷售收入為2,977.71萬元，兩處財務數據出現不一致的情況，100%到底是一個什么概念呢？　　

(截圖來源于邁百瑞招股書)

綜上，邁百瑞培養基銷售業務幾乎都是關聯方吸收，且毛利率遠低于同行平均水平，同時在兩處數據上存在不一致的情況；在兩家公司實際控制人一致的情況下，對企業的內控要求以及業務的規范性提出了更高的要求，這對邁百瑞和榮昌生物是一個考驗。

此外，報告期各期末，邁百瑞重大經常性關聯交易相關應收賬款余額分別為672.76萬元、752.19萬元及2,057.25萬元，呈持續上升趨勢。

其中，元艾迪斯邁百瑞2020年第二大客戶，通過其獲得的銷售收入為2,473.64萬元，同期營收占比達11.55%；同時也分別為報告期內應收賬余額客戶第一、第一和第三位；值得關注的是，由于元艾迪斯資金狀況受限而未能及時回款，邁百瑞預計無法收回和元艾迪斯相關款項，于2022年末針對和元艾迪斯相關應收賬款全額計提壞賬準備，金額僅為641.46萬元。

值得關注的是，招股書披露，邁百瑞曾持有和元艾迪斯13.02%的股權，考慮到和元艾迪斯尚處于虧損狀態且虧損金額較大，發行人于2020年12月將其持有的前述和元艾迪斯的股權轉讓給上海和迪企業管理咨詢中心(有限合伙)；然而通過工商資料查詢得知，榮昌生物和煙臺業達仍然為元艾迪斯股東。

綜上，邁百瑞關聯交易或受“榮昌系”“調配”，低毛利向關聯方銷售培養基；欠款說不要就不要，也沒有通過什么方式(比如訴訟)去爭取屬于邁百瑞的權益；同時在信息披露中還存在數據不一致的情況，信披不嚴謹。

報告期內存貨持續上升，關聯方項目合同履約成本余額全額計提減值

招股書披露，邁百瑞存貨賬面價值分別為12,623.40萬元、14,449.89萬元及19,346.55萬元，存貨賬面價值占流動資產的比例分別為23.92%、26.71%及32.86%。

其中，報告期各期末邁百瑞在產品及合同履約成本(主要由公司CDMO業務形成)合計分別為8,287.53萬元、7,465.83萬元及8,921.53萬元，占存貨賬面價值的比例分別為65.65%、51.67%及46.11%；各期合同履約成本減值準備計提比例分別為14.71%、17.64%和16.70%，其中2020年以及2021年同行平均水平為8.86%和6.58%。

報告期各期末邁百瑞合同履約成本余額中未正常推進項目的合同履約成本余額分別為1,475.24萬元、3,649.61萬元及2,823.56萬元，占各期末合同履約成本余額的比例分別為15.18%、40.44%及26.36%，其中合同履約成本減值準備計提比例分別為77.51%、32.66%和43.01%，值得關注的是，未正常推進項目中包含關聯方，其中2020年合同履約成本減值準備計提比例高達77.51%。

公開信息顯示，吉林保合于2020年開始出現資金周轉困難、經營狀況不佳的情況，邁百瑞管理層于2020年10月判斷收回相關款項的可能性較低，相關資產存在明顯減值跡象，故對該項目合同履約成本余額1,129.38萬元全額計提減值準備，值得關注的是，曾經高級管理人員現科學顧問兼股東黃長江配偶之兄弟林植平擔任吉林保合董事兼總經理。

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