龍光位居上市房企ROE榜第6位 保持行業標桿地位

百強中，誰是最值得投資的房企?這應該是很多地產投資者“超級關心”的話題。是規模最大、增長率最高的房企? 是盈利之王? 還是凈利率最高的?

上述評判口徑要不太單一，要不太片面，在幾十上百個房企財務經營指標中，真正能夠反映一家企業是否值得投資的是，其實一個指標就好，它就是ROE，即凈資產收益率指標。

為啥是ROE，一個指標就能透視房企的水分多少?能量多少?

其一，規模增長率不算什么，規模背后的經營質量更重要，盈利額大可能是因為規模較大，凈利潤率高只能說營業收入中的凈利率較高而已，很難能反映融資、資金周轉的指標高低。所以，以上單一指標，往往缺乏對企業經營、成長、管理、產品力、資本力的綜合考量。

其二，ROE是一個全能指標，擇其重點分三個維度來分析。第一個就是盈利能力，即產品服務賺錢高低的問題;第二個是融資能力，即能不能從外部融來錢的能力，好企業融得多，融資便宜且還融資渠道多、融資快;第三個是資產的運營效率，即資產滾動快不快的問題。

以ROE的公式來看：

ROE凈資產收益率

=凈利潤 /凈資產

=資產周轉率*銷售凈利率*權益乘數

這三個乘數指標，正好是上述企業經營好壞三個維度能力的對應指標。

從公司來看，即使同樣的高ROE，可能也有不同的“模式”，形象的說，行業典型的三個打法是，比如基于產品的高凈利率是“茅臺模式”，高周轉率是“沃爾瑪”模式，高權益乘數即“高杠桿”則是銀行金融模式。

三種高ROE模式，翻譯到房地產行業，通俗的說就是“高凈利率模式”(比如中海、龍光、禹洲)，“高周轉模式”(碧桂園)，“高杠桿模式”(恒大、正榮、陽光城等閩系房企在這個維度更顯著一些)。從三種模式的合理性、持久性、可持續性來看，到底誰好誰差?業內分析人士認為，高凈利率型是最好的打法，最有競爭力、最能持久的。

核心以為對房企而言，有較高凈利潤率、凈利潤的經營能力和產品溢價當然最好。甚至對運營、高周轉的要求都沒那么高，對管理層營運能力要求也沒那么高，更樂觀的說，碰到優秀的管理層團隊，則是錦上添花;碰到內耗低效的管理層也還經得起折騰。

龍光就是典型的高凈利率模式的房企。樂居財經最新發布的“2018中國上市房企ROE排行榜TOP100”顯示，龍光地產以高達31.5%的凈資產收益率(ROE)，在上市房企中排名第6位，較去年再上升一個名次，位居行業第一梯隊。

龍光地產2018年實現營業收入人民幣441.37億元，同比增長59.4%;毛利潤首次突破百億大關，達到148.87億元，同比增長56.4%;凈利潤人民幣89.96億元，核心利潤人民幣76.55億元，同比增長65.7%，核心利潤規模在同等規模房企中遙遙領先，甚至超過部分千億規模房企。

尤其是在反應房企盈利能力的核心指標——核心利潤率方面，龍光地產繼續保持行業標桿地位。報告期內，公司物業銷售毛利率保持在35.6%的行業高位，核心凈利潤率高達17.3%，較2017年的16.7%繼續高位攀升，穩居上市房企前列。

標簽： 龍光 房企ROE榜