拉夏貝爾港股退市 告別資本市場

11月14日，女裝品牌拉夏貝爾正式在港股退市。作為國內首個“A+H”股上市的服飾企業，拉夏貝爾在巔峰時期的實體店數量一度逼近上萬家。但近年來，受營收下滑、業績虧損等因素影響，該公司已接連陷入破產重整、股票退市、大量閉店等困境，昔日的“女裝第一股”，如今已不復輝煌。

告別資本市場

香港聯合交易所（以下簡稱香港聯交所）公告顯示，由2024年11月14日上午9時起，新疆拉夏貝爾服飾股份有限公司的上市地位將根據《上市規則》第6.01A（1）條予以取消。除此之外，11月13日，拉夏貝爾發布公告稱，公司秘書及授權代表黃慧玲已提出辭職。

取消拉夏貝爾上市地位公告原文。（圖片截自香港聯合交易所官網）

事實上，自2023年2月7日起，拉夏貝爾已于港股暫停交易。因未能在今年8月6日前復牌，8月23日，上市委員會決定取消拉夏貝爾公司股份在香港聯交所的上市地位。9月3日，拉夏貝爾申請復核該決定。11月1日，上市復核委員會宣布維持決定。

據了解，拉夏貝爾2014年于港股上市后，又于2017年登陸滬市，是國內首個“A+H”兩地上市的服飾品牌。但在2022年，拉夏貝爾已從A股退市。此次再度從H股退市，意味著拉夏貝爾正式告別資本市場。

值得關注的是，拉夏貝爾在11月8日發布的一則公告中表示，公司H股股份上市地位的取消不會對公司日常經營及重整工作產生重大影響。

除了退市外，拉夏貝爾還面臨著破產風險。因不能清償到期債務，上海市第三中級人民法院（以下簡稱上海市三中院）裁定受理了拉夏貝爾的破產清算案件。2023年5月24日，第一次債權人會議召開；同年8月29日，拉夏貝爾向上海市三中院遞交破產重整申請書，次月法院裁定公司重整。今年7月24日，重整投資協議簽署完成。10月22日，法院裁定不予受理實質合并重整申請，這意味著拉夏貝爾將不能與32家相關公司進行合并重整。

從最新進展來看，上海景陽服飾有限公司等拉夏貝爾的債權人已對有關不予受理實質合并重整申請的裁定提出上訴。

輝煌不再

雖然已進入破產重整階段，但在線上銷售渠道，采用品牌授權模式的拉夏貝爾天貓、京東店鋪等目前仍在正常運營。截至發稿，拉夏貝爾天貓及京東旗艦店客服均對記者表示，目前未收到品牌方面關于店鋪運營是否將受影響的相關通知。

在線下渠道，拉夏貝爾的表現卻節節敗退。公開資料顯示，拉夏貝爾在2011年的實體店數量為1841家，到2017年底，其線下門店數量猛增至9448家，這幾乎是拉夏貝爾最輝煌的時刻。而到今年6月末，其門店數量僅剩155家，較2023年年底凈減少62家。

記者在美團平臺上看到，北京市目前或只剩2家拉夏貝爾門店還在營業，其中，國泰百貨店的電話多次撥打均無人接聽。位于國貿、銀泰百貨等地的門店均顯示歇業關閉。

對門店數量及旗下品牌數量的盲目擴張或成為拉夏貝爾走向衰落的重要原因。此前，拉夏貝爾奉行“多品牌+直營為主”戰略，2012年后不斷通過收購或新成立等方式擴展品牌矩陣，但從結果來看，新品牌對拉夏貝爾貢獻的收益甚微。同時，“多品牌+直營為主”的戰略也讓拉夏貝爾長期承受著人工、租金等運營成本方面的巨大壓力。2018年，拉夏貝爾營業收入超過100億元，但也是在這一年，公司開始出現虧損。

2019年，拉夏貝爾表示將加快推進聯營、加盟等業務模式，加速關閉虧損、低效的直營門店，嚴格把關控制新開店的質量。僅在這一年內，其國內門店數量就從年初的9269家降至年末的4878家。2020年，公司創始人邢加興申請辭去總裁職務。

關店未能挽救拉夏貝爾。2018年至今，拉夏貝爾已長期處于虧損狀態。今年上半年，其營收同比下降17.4%至6935萬元，凈虧損為4040萬元。

重塑品牌戰略

面對競爭激烈的服飾賽道，不少消費者“記憶中的品牌”如今都或多或少地面臨著傳統服飾行業困局。對于業績下滑等情況，品牌的轉型抉擇尤為關鍵。以美特斯邦威為例，這個昔日的“步行街王者”在經歷持續虧損后，今年采取了一系列大刀闊斧的轉型措施，包括重新定位產品、強調潮流戶外風格、創新零售模式等。最新數據顯示，美特斯邦威今年“雙11”全域線上銷售額突破1億元。

對于目前的拉夏貝爾，業內人士認為，破產重整是其走向重生的最佳途徑，這也有助于實現對公司、債權人及投資者等多方利益的均衡保護。但是，在破產重整過程中，拉夏貝爾不僅需要進行準確的資產評估和債務調整，也需要重新調整企業的經營結構和業務范圍，并通過品牌重塑等手段打造更迎合當前女裝市場消費趨勢的品牌形象。

拉夏貝爾此前多次表示，公司及相關各方目前仍在積極配合有序推進破產重組工作。

此外，有別于此前大力拓展品牌矩陣的策略，如今的拉夏貝爾打算對旗下品牌展開進一步重整。在今年的中期報告中，拉夏貝爾提出了“一牌一策、主次劃分”的發展策略，表示未來階段將以女裝品牌為核心發展主線，重新梳理品牌架構和不同品牌定位，集中優勢資源發揮La Chapelle主品牌的競爭優勢；針對USHGEE等與主品牌存在明顯區隔定位的品牌，將保持差異化發展方向；針對與主品牌存在同質化的品牌，將逐步對其進行整合、調整。

“就主業經營而言，公司將繼續堅守‘為美好生活設計’的品牌初心和發展理念，為每一位消費者提供更高品質的時尚產品與生活方式。就重整事項而言，公司將依法繼續推進重整工作，爭取消除此前面臨的債務負擔，改善持續經營能力及經營狀況，重回良性增長軌道。”在近日發布的公告中，拉夏貝爾方面這樣表示。

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