置身復雜多變的市場環境中，深度研究是取得優異投資業績的基石，華安基金投資研究部聯席總監萬建軍便是這樣一位“深度研究者”。銀河證券數據顯示，截至9月30日，他管理的華安研究精選實現總回報222.47%，年化收益率39.03%，真正通過深度研究為投資者創造了長期價值。穿越市場震蕩行情，長跑業績顯著，萬建軍具體是如何進行深度研究和投資管理的?
從業13年來，萬建軍堅信“研究創造價值”，形成了“四好”投資原則，即從好行業、好階段、好公司、好價格四大層面出發，全面深入研究分析投資標的的價值。他介紹稱，“好行業”即優選行業賽道，既利于提高組合管理的投研效率，也確保組合具備足夠的業績潛力。2010年以來，我國產能過剩導致傳統制造業成長性消退，消費占GDP比例提升、制造業向電子、通信、新能源/新能源汽車等高附加值方向轉型，因此在行業上會相對重點關注醫藥、消費和科技三條賽道。從海內外來看，長期能涌現出優質公司并為投資者帶來比較豐厚的回報的公司，其實也主要源于這三大方向。
在選出“好行業”后，也需要確認其是否處于好階段。所謂的“好階段”，是指行業景氣度向上、業績確定性增長或加速增長的階段，且至少有一年的可見度、景氣度。需要密切跟蹤行業變化，適時調整beta敞口，例如白酒行業，雖是一個能較長時間維持較高ROE的好行業，但在2013-2015年期間，受塑化劑風波、公務消費需求下降等因素影響下表現落后，并非處于投資的“好階段”。
其次是“好公司”，也就是精選優質公司。萬建軍表示自己會重點關注行業及細分行業的龍頭公司，隨著A股市場的機構參與度不斷提升，市場有效性也明顯提升，行業龍頭公司通常在各項研究指標上具有優勢并被市場認可。最后是“好價格”，重點在于買入的“好價格”以及其未來變化的跟蹤，關注其龍頭優勢是否發生變化，行業二、三位的公司是否具有超越龍頭公司的可能等，并相應做好及時應對。
以華安研究精選為例，該基金自2018年3月成立以來由萬建軍管理至今，驗證了其投資框架的有效性。2018年A股幾乎單邊下跌，對基金投資運作造成較大難度。從基金年報看，華安研究精選維持自上而下和自下而上相結合的選股思路，在市場風險偏好下降的市場背景下，主要配置在中長期有較強成長邏輯，且短期能有基本面兌現的行業和公司上，重點配置通信、醫藥和計算機等行業。
2019年-2020年，A股上演結構性行情，科技、消費、醫藥成為市場上的三條熱門優質賽道。這期間，華安研究精選保持著相對較高且穩定的倉位，基本維持在80%以上，較好地分享到了市場行情。具體來看，該基金基于三大看好的方向進行了行業配置的結構調整，2019年重點布局在電子、食品飲料、醫藥等行業，2020年則配置了新能源車、食品飲料、休閑服務、醫藥等行業，都抓住了好行業的好階段，分別實現年度收益率75.02%、92.51%，超額收益顯著。
今年上半年，市場風格較前兩年出現明顯轉換，順周期走強，鋼鐵、化工及電氣設備等行業表現相對出色。華安研究精選以新能源車、醫藥、食品飲料為主要配置方向，同時注重行業配置均衡分布，投資組合涉及28個申萬一級行業中的22個行業。銀河證券數據顯示，截至9月30日，華安研究精選A年內收益率達24.77%，相比同期滬指2.74%的漲幅也有明顯超額。
中長期業績斐然，各階段投資勝率也較高，在變化難測的市場行情中，投資者若找到萬建軍等實力出色的基金經理，或許能讓自己的投資理財事半功倍。而11月8日，這位“深度研究者”也將再度發行新產品——華安研究領航(A類013661;C類013662)，投資中將延續萬建軍的良好理念，重點關注 “科技+醫藥+消費”三大領域，重視行業配置，精選行業龍頭投資。
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