思派健康成立于2014年，兩位創始人馬旭廣和李繼均為醫科背景出身，在拜耳、先靈葆雅等知名跨國制藥公司擔任過銷售部領導職位。成立以來，思派網絡先后獲得7輪融資，累計融資金額接近40億元，最新一筆是2020年12月的近20億元融資。投資方包括騰訊、平安、IDG資本等，其中騰訊持有思派健康科技27.67%的股份，為其最大股東。
一、科技含量不足，如何擺脫“連鎖大藥房’’困境?
作為成立近7年的健康管理及醫療服務平臺獨角獸，思派前階段主要收入來自于醫生研究解決方案(PRS)，至2019年后，其業務中心轉向了藥品福利管理(PBM)。PBM擁有最大的私營特藥藥房，業務線包括特藥藥房及以患者為中心的藥劑師服務，服務的收入主要為銷售處方藥及醫藥產品所得，但PBM的運營成本之高所帶來的是毛利與營收不成正比，讓思派的盈利能力始終受限。思派雖有擴展供應商與支付方解決方案(PPS)板塊的想法，且PPS的收入也在不斷增多，但始終是收效甚微。即使思派宣稱自己是通過技術平臺與大數據數據相結合的運行模式，在此基礎上提供精確的醫藥健保服務，但是其PRS和PPS兩大板塊還是相對薄弱。換言之，科技與數據在思派身上體現得并不明顯，歸根到底它還是一個連鎖藥房集團。
一方面是自身科技屬性不足，另一方面，思派健康研發支出總金額呈現增加的趨勢，2018年、2019年和2020年分別為1822.2萬元、2485.0萬元和4574.3萬元，但研發占總支出的比例分別為13.7%、2.4%和1.7%，呈逐年下降的趨勢。與此同時，銷售與營銷開支則出現了大幅增加的情況，在2018年、2019年和2020年分別占營收的比例分別為25.6%、11.2%和6.8%。不難發現，近幾年來思派健康確實按連鎖藥房的發展思路，把發展重心放在了藥房的布局上，截至2021年6月30日，其在全國11個主要城市已注冊有980萬名個人會員。
如果說前期的發展在科技和數據領域上仍不到位，思派靠的還是傳統的連鎖擴張模式發展，但在本輪IPO公布的招股書上可以看出思派科技也在尋找擺脫這個困境的方法。
二、轉型面臨升級，股權激勵帶來新思路
從思派科技公開披露的財務報表上看，近年來其在股權激勵上的現金流投入有較大提升。從2018年以股份為基礎的付款補償為3087.4萬元，而2020年這個數字增加到了約1.14億元，增幅為269%。截止2021年3月31日，以股份為基礎的付款補償為5169.9萬元，而在去年同期用在該項上的支出僅為1979.5萬元，2021年用于股權激勵的現金總投入預計將再創新高。
早在2017年思派科技就公布了股權激勵計劃的相關消息，主要分為2017年計劃和限制性股份單位計劃兩部分。2017年股份獎勵計劃采用購股權的形式進行獎勵，可發行的最高股份數目將由集團股東大會商議決定，截至最后實際可行日期，已有195名員工獲得了思派健康2017年股份獎勵計劃下的購股權，合計11,298,077股股份，行權價格在0.018美元至0.25美元之間。
該計劃主要面向公司重要崗位的職員，包括選定雇員，董事及顧問等。其中，以股份為基礎的付款補償占董事及高管薪酬總額的占比最高。2018年、2019年、2020年用于股份激勵的支出為1120萬元、123萬元、4671萬元，分別占當年董事及高管薪酬總額的70.75%、17.45%、89.62%;五名薪酬最高人士的收入結構同理，且所獲薪酬中股權激勵的含量還進一步增加，近三年的占比分別為81.47%、40.09%、92.47%;由此可見，對于董事及高管層成員的薪資報酬，思派健康更注重于支付股份獎勵的方式。相比于固定工資，支付股份更能保持高管團隊的狼性，這些手握公司發展方向盤的核心員工會更加為公司的長遠發展傾注心血，畢竟手中的股份增值就等于他們自身財富的增加。
除此之外，思派健康公布的受限制股份單位計劃，目的同樣是為了激勵對公司發展做出重大貢獻的員工，促使他們繼續留任在本公司，也是為了進一步吸引優質人才加入公司。相比于2017年股份獎勵計劃，該項計劃所激勵的對象有明顯的區別，面向的員工除了薪酬委員會認定的對公司發展做出重大貢獻的員工以及高管人員外，還進一步包含了為集團提供研究、開發、咨詢以及其他技術或運營及行政支援的任何實體，被激勵的人員范圍進一步擴大，是一輪更側重于公司未來戰略發展方向和內部管理人才的獎勵，也是思派科技打通業務板塊，提升科技含量所進行的有益探索。
該計劃下可用于獎勵的股份數量為10,004,000股，均已全部發行至專門的持有機構Sail Far，另外受限制股份單位的授予及歸屬由獨立的第三方機構盛石信托(香港)有限公司進行管理。這樣一種股份獎勵池中的股份所有權、授予權、管理權分離的模式在當今的股權激勵計劃管理中十分常見，既保證了用于獎勵的股份的獨立性、安全性，也提高了計劃運行的專業性和效率。但目前披露的招股書，未有該計劃的相關授予信息，未來該計劃會將如何實施，哪些員工又將通過該計劃享受到健康生態行業的紅利，值得期待。
三、總結
思派健康的商業模式頗具互聯網思維，如同共享單車、拼多多等概念，前期通過下沉市場積累大量客戶，最大化地把業務網絡鋪開，該階段企業的主要側重點在于營銷，充分發揮互聯網的滲透作用，有了充分的流量加持，下一階段將是背靠強大的資本支撐，進一步提升業務的科技水平。
在此戰略背景下搭建起來的員工股權激勵平臺就更顯意義重大，需要通過大數據等技術為企業賦能，歸根到底就需要豐富的人才儲備，股權激勵為企業留存優秀員工，吸引先進人才提供了更多的可能。艾德權程認為思派健康的員工股權激勵平臺搭建結構合理，并且與企業的發展規劃相適應，有著良好的理論基礎。作為專業的全流程股權激勵解決方案提供商，艾德權程更關注思派健康的股權激勵計劃在后續的實施中能否真正落到實處，為公司發展提供強勁助推力。
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圖片來源：網絡、招股書
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