創新藥+高壁壘復雜制劑雙輪驅動 麗珠集團2021年上半年營收同比大增22.38%

8月24日晚間，麗珠醫藥集團股份有限公司（以下簡稱“麗珠集團”，000513.SZ，01513.HK)發布了2021年半年度業績報告，報告顯示，麗珠集團實現營收62.36億元，同步增長22.38%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤9.20億元，同比提升10.25%。

半年報顯示，艾普拉唑和亮丙瑞林微球同比去年保持大幅度增長，疊加特色原料藥和中間體在海外持續放量，為公司上半年整體業績的增長提供了重要動力。

“創新藥+高壁壘復雜制劑”雙輪驅動 營收和凈利潤保持高速穩定增長

長期以來，麗珠集團聚焦“輔助生殖、消化、精神、腫瘤、免疫”五大領域，打造了高壁壘復雜制劑和生物藥的多元化產品結構。財務數據顯示，2021年上半年，麗珠集團化學制劑產品實現銷售收入37.30億元，同比增長61.12％。其中化學制劑產品在消化道領域和促性激素領域分別實現營收19.39億元，12.58億元，同比增加94.51％和56.16％。

消化道領域核心產品艾普拉唑和輔助生殖領域拳頭產品亮丙瑞林微球均實現了放量增長，其中艾普拉唑實現銷售收入15.31億元，同步增長130.64%，亮丙瑞林微球實現銷售收入8.18億元，同比增長52.49%。銷售收入穩中有升的背后，展現了該公司兩個核心產品的巨大市場潛力。中信證券在研報中指出，麗珠1.1類新藥艾普拉唑治療費用與競品相當，獨家產品競爭格局良好，且目前在PPIs樣本醫院銷售占比不及10%，預計在未來幾年仍將維持高增長，增長空間廣闊。

此外，7月20日晚間，中共中央、國務院發布三孩政策配套措施，這對輔助生殖行業無疑是重大利好，隨之帶來的將是整個產業鏈需求量的上漲。值得一提的是，麗珠集團的輔助用藥產品線齊全，是國內輔助生殖頭部企業。2021年上半年，麗珠促性激素領域實現銷售收入12.58億元，同比增長56.16%。PDB數據顯示，麗珠亮丙瑞林的市場份額已從2012年的13.39%提升至2020年的32.79%，與原研廠家武田的距離不斷拉近。憑借性價比優勢和渠道優勢，麗珠亮丙瑞林有望持續實現進口替代，逐步占據市場主導地位。

在原料藥及中間體板塊，麗珠的原料藥海外市場增長強勁，特別是萬古霉素、替考拉寧、達托霉素等高端抗生素產品在海外市場全面開花。隨著原料藥制劑一體化進程的加速推進，麗珠將構建具有綜合競爭力的高端原料藥產業平臺，進一步提升原料藥的整體盈利水平與行業競爭力。在診斷試劑及設備板塊，麗珠試劑的自產試劑產品銷售收入穩定，實現銷售收入3.91億元，剔除新冠檢測試劑產品影響，同比增長21.96%，未來的成長空間較大。

創新驅動可持續發展 新冠疫苗研發助力全球抗疫

隨著醫改向縱深推進，醫藥行業正式進入全面轉型升級的關鍵時期。除了帶量采購、醫保目錄調整等醫改政策帶來的挑戰外,產業結構調整也是醫藥企業需要面臨的現實挑戰，創新突破及降本增效將成為企業的核心競爭力。麗珠集團成立至今一直非常重視研發創新，2021年上半年，該公司的研發費用為5.45億元，同比上升55.87%。受益于大手筆的研發投入，麗珠集團也實現了創新成果的加速轉化，并受到了多家機構的關注。

據不完全統計，今年上半年，麗珠集團就已接受了近30家機構的調研。機構密集調研的背后，彰顯了市場對麗珠價值成長的肯定。值得關注的是，2021年半年報顯示，禮仁投資管理合伙企業旗下的禮仁卓越長青二期私募證券投資基金已成為麗珠前10名無限售條件普通股持股股東之一。據悉，禮仁投資是亞洲最大私募巨頭高瓴資本旗下的人民幣私募證券基金管理平臺，此次高瓴資本對麗珠的重倉，亦可以預見其對麗珠未來發展的信心。

在研發創新方面，依托微球和生物藥兩大研發平臺，麗珠集團持續在“輔助生殖、消化、精神、腫瘤、免疫”五大領域聚焦投入，不斷推出臨床迫切需要的新品，鞏固其在核心治療領域的優勢地位。據悉，由于微球研發和產業化壁壘較高，國內微球制劑僅有包括麗珠在內的少數幾家企業參與，且麗珠在研微球研發進度領先，其中曲普瑞林微球（1個月緩釋）已完成III期臨床，待提交注冊申請；亮丙瑞林微球（3個月緩釋）已完成I期臨床試驗和III期臨床遺傳辦備案；阿立哌唑微球（1個月緩釋）已完成Ⅰ期臨床單次給藥試驗。在生物藥領域，麗珠也有多個項目捷報頻傳。目前，注射用重組人絨促性素已獲批上市；重組人源化抗人IL-6R單克隆抗體注射液正在進行上市申報。

更引人注目的是，由麗珠生物與中科院生物物理研究所聯合研發的重組新型冠狀病毒融合蛋白疫苗（項目代碼：V-01），在I/II期臨床試驗中表現出色，具有優異的安全性及免疫原性。目前，麗珠正準備啟動全球多中心III期臨床研究，疫苗商業化車間已完成建設并投入使用。此外，基于麗珠生物的疫苗研發平臺，新冠多個變異株項目正在進行臨床前研發，后續根據新冠變異株的流行情況可快速開展其他變異株疫苗研發。

值得一提的是，麗珠集團針對核心管理層推出中長期事業合伙人計劃（10年期），進一步補充完善了公司激勵機制。2021年5月6日，麗珠第一期持股計劃審議通過，80名核心骨干納入合伙人計劃。通過股權激勵計劃，上市公司將與核心管理層形成利益共同體，增加其對公司的歸屬感與認同感，為公司長期穩健發展提供堅實保障。

在醫藥供給側改革的大背景下，相信麗珠集團將憑借在輔助生殖、消化道領域等原有優勢領域的基礎上，進一步強化其在精神類、腫瘤免疫等產品的布局。一方面，持續專注醫藥主業，加大對技術創新與管理創新的投入力度；另一方面，通過充分發揮麗珠自有的品牌優勢，爭取更多市場份額，在實現企業高質量發展的同時也為股東帶來豐厚的投資回報。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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