回顧今年以來的行情,A股市場先漲后跌又震蕩。WIND數據顯示,截至8月4日,上證綜指、深證成指年內微漲0.12%、3.59%,電氣設備、有色金屬、鋼鐵、化工等行業領跑。市場行情多變,“結構性行情為主”、“降低收益預期”成為投資共識,那么下半年具體該如何布局?華安基金“中生代”優秀代表之一、華安聚弘精選擬任基金經理饒曉鵬表示,經濟持續回暖但需注意“放水”帶來的影響,A股有望迎來基本面恢復、風險偏好回歸,下半年可積極捕捉結構性機會。
從宏觀層面看,經濟恢復仍將持續,隨著疫苗的注射,經濟增長的保障會進一步增強,越來越多的行業將恢復到正常經營的狀態。隨著消費恢復、出口持續景氣,投資端的制造業升級改造意愿可能增強。未來疫情本身對經濟的影響可能會逐步消除,但疫情期間海外部分經濟體采取了激進的貨幣寬松政策,寬松的貨幣政策不是免費的午餐,一些負面效應可能逐步顯現,需要重點關注。
A股市場方面,過去兩年估值擴張比較快,全市場能取得較高的收益率主要是來自于估值的提升。但需要注意的是,估值提升不是股價上漲的“永動機”,過高的估值將透支未來的收益,同時回撤風險也會增大。下階段投資應把“合理的估值”放在更重要的位置,放棄不符合收益風險要求的標的。此外,雖然經過兩年上漲后,投資機會比過去少一些,但對估值沒有泡沫的板塊或公司,自身的產業邏輯、成長邏輯值得關注和研究。
展望下半年,A股市場可能面臨盈利恢復和風險偏好回歸的狀態,需要適當放低收益率預期,但仍有結構性機會可以把握。一是業績突出,由于資金偏好原因,被市場忽視的品種;二是自身能力持續建設,走在報表前面的公司。其中,第二類機會更具有長期布局意義。部分公司從去年開始到今年,一直在進行產能擴張,疫情期間也正常進行產能投放。單純從報表看,很多潛力放在“在建工程”中,因此在沒有完成時無法產生業績,而今年經濟恢復正常以后,公司的資本效率就會提升,業績增速有望迅速得到提升。對于這些公司,市場習慣將其視作為周期性波動行業進行分析,但實際上很多公司能力建設走在了報表前面。
投資者若看好A股后市機遇,不妨關注饒曉鵬8月9日推出的新產品——華安聚弘精選(A類:012234;C類:012235)。饒曉鵬分析稱,目前A股市場上不乏估值非常便宜但現金流很好的公司,且制造業、科技、環保類、消費類、金融、周期等領域中都有。因此,在新產品的運作中,一方面將從多個優質賽道中積極精選好公司作為長期底倉配置,另一方面采取基于基本面的行業輪動,提高投資收益彈性,力求構建具有較強“適應性”的投資組合,在不同市場環境中都能為投資者創造良好回報。
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