偏股型公募基金長期存在一定程度上的“贏家怪圈”,也即當年的業績冠軍基金或者排名靠前的一批基金,在下一年往往滑落到了靠后的位置,不少投資者盯著冠軍基金追逐卻發現很快流于平庸。市場也都明白一個簡單道理,就是如果一只基金每年的業績都排進前1/2,那它五年的業績一定是最領先的之一。今天要說的這個基金經理甚至是每年的業績都在同類最靠前,他就是新晉“百億基金經理”恒越基金權益投資總監高楠,其管理規模一年時間從約1億到超100億,說明聰明資金早已聞風而動,搶占其產品的業績“時間窗口”。
三年半復利274%,長中短期收益均居前
資料顯示高楠2017年底開始管理公募基金,當時他在國泰基金管理國泰融安多策略靈活配置基金。該基金2018年上半年的收益為6.45%排同類前10,同期滬深300指數下跌12.9%,2018年全年回撤8.32%是滬深300跌幅的1/3。2019年全年收益89.22%位居同類前3(3/440,銀河證券數據),2020年一季度收益8.57%(高楠當年4月2日離任),而同期滬深300下跌10.02%。
2020年7月高楠加盟恒越基金開始執掌恒越研究、恒越核心兩只產品,銀河證券統計截至今年7月9日,恒越研究A、恒越核心A最近一年收益率98.6%、95.37%分別在全市場569只同類基金中排名第2、第3,這個時間段幾乎正好就是高楠上任基金經理的完整周期,可見其從國泰加盟恒越基金后投資能力依然保持頂尖水準。而截至7月13日最新,恒越研究A的凈值已突破3元至3.0215,今年以來凈值增長率高達43.32%。
我們假設以10萬元投資高楠的基金,按上述實際收益率,2018年底降為9.17萬元,2019年底升至17.35萬元,2020年一季度末18.84萬元,2020年7月買入恒越研究至今達到37.42萬元,三年半累計收益率274%,如果再計入高楠去年4月至7月的“空窗期”實際收益率可能更高。對比一下銀河證券發布的《公募基金產品長期業績排名榜單(2021年上半年)》,偏股型基金過去三年收益前3的分別為萬家行業優選271%、信誠周期輪動250%、光大保德信行業輪動236%,高楠則因為跳槽中斷了連續業績的計算。
全市場均衡選股,不押注單一板塊
“贏家怪圈”的重要原因是不少基金集中押注某一兩個行業或板塊,或全部投向同一類風格的資產,如果正好踩對了風口,可能就業績爆發,而如果下一年熱點輪動或風格反轉,其押注的板塊面臨的調整壓力較大,于是業績下滑。分析高楠的收益貢獻來源,國泰融安多策略定期報告顯示,其2018年重倉方向為消費醫藥和部分軟件類,2019年轉為了農業TMT半導體和消費類,2020年一季度以醫藥為主,均抓住了不同風格市場環境下的主線機遇。
再看高楠加盟恒越基金以后,去年下半年重點配置了大消費尤其是高端白酒,重倉不乏酒鬼酒、百潤股份等大牛股身影,核心資產對其收益貢獻較大。今年以來市場轉向成長風格,高楠一季度又挖掘出科沃斯、美迪西、瑞芯微等細分領域龍頭,最新公布的恒越核心二季報顯示,高楠進一步減持了一線白酒,轉向了寧德時代、富滿電子、晶澳科技等新能源、芯片板塊高成長龍頭,其中富滿電子二季度的股價漲幅高達383%,剩余的二線白酒股酒鬼酒、山西汾酒近期股價走勢依然相對強勁。恒越核心二季報前十大重倉合計占比約45%,行業分散,個股的比重也相對均衡,高楠全市場挖掘黑馬、均衡配置不押注、把握風格輪動的投資特點相對明顯。
聰明資金迅速入場,高楠晉升“百億基金經理”
市場對稀缺績優基金經理的關注一直在持續,部分嗅覺靈敏的資金已發現了高楠的投資能力圈,迅速布局其管理的產品。恒越研究二季末最新規模9.79億元,約為一年前的17倍,相比今年一季末的單季度增幅也超過200%,恒越核心二季末規模達60.32億元、是恒越基金旗下規模最大的產品,相比一季末的24.56億元單季度擴張了35.76億元,而整整一年前該基金的規模僅1.78億元。加上另兩只今年新發的基金恒越內需、恒越成長,高楠管理的4只權益類基金最新規模共106.4億元,成為行業內又一位管理權益類基金規模超百億的基金經理。
Wind數據顯示,公募全行業主動管理權益類(股票型加偏股混合型)規模超100億的基金經理約110余位。業內人士指出,剛過百億的管理規模在當前A股市場環境下與幾十億沒有本質區別,都仍處于調倉相對靈活、較容易找準標的出業績的“舒服區間”,機構投資者也都是經過充分深入的專業調研才篩選出目標基金經理,這一類的基金經理值得重點跟蹤關注。
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