隨著人口老齡化程度的加深以及相關政策的持續落地，銀發經濟迎來黃金發展期。養老產業巨大發展潛力背后，無論是投資端、負債端亦或是估值角度看，保險板塊均具有不錯的投資性價比。
據悉，第七次全國人口普查數據顯示，我國60歲人口占比18.70%，65歲及以上人口占比13.50%，我國人口老齡化加劇，人口結構向紡錘形過渡，老年撫養壓力增大。與此同時，低生育率、低死亡率、壽命延長等特征逐步明顯，人口結構從金字塔到柱狀結構的轉變，人類正在邁入長壽時期。
人口結構的變化也導致我國基本養老體系亮起紅燈。我國基本養老金當期結余呈現下滑趨勢，并于2020年全國性缺口首現，養老壓力與日俱增，養老體系亟待破局。近年來，監管和多部門頻繁釋放政策信號，強調推動加快發展商業養老保險，積極服務多層次、多支柱養老保險體系建設。2021年 5月，監管部門發布《關于開展專屬商業養老保險試點的通知》，進一步加強養老保險第三支柱建設的重要里程碑，商業養老保險市場呈現一片藍海。
從保險的投資、負債端來看，保險行業也具有相對較好的投資性價比。從負債端看，壽險新業務價值增速承壓，產險處綜改壓力期。今年負債端“高開低走”，5月新單繼續承壓，短期內渠道轉型、代理人數量下降、“惠民保”短期內形成分流，上市險企負債端承壓。但一方面，惠民保背靠政府支持，有效教育全民提升保險保障意識，利好行業加快提升滲透率;另一方面，隨著各家險企持續聚焦增員，并繼續打造高質量代理人隊伍，代理人逐步適應多維化產品銷售;此外，人口老齡化+政策持續扶持，預計保險公司將積極探索將專屬商業養老保險業務與養老、醫療和照護服務等相銜接，有利于帶動醫康養業務發展。
同時，目前產險行業受車險綜改的影響、增速承壓，預計將在 9月以后走出壓力區，負債端壓力有望逐步緩解。
投資端上看，考慮到下半年我國經濟增長可能繼續放緩，政策基調仍為“寬貨幣、緊信用”，國債利率可能延續蕩行情，下行空間有限，750天十年期國債收益率移動平均線會出現明顯趨勢下行的可能性較低。預計全年投資端表現穩健。
那么，何時才是保險企業的布局時機呢?從保險估值角度看，目前仍處于保險估值低位，截至6月14日，上市壽險公司股價對應A股P/EV 估值分別為：平安 0.87倍、國壽 0.86倍、太保 0.66倍、新華 0.58倍、人保 1.35倍，均處于歷史0-20%分位。從長期來看，行業長期發展空間廣闊，當前配置價值突出。
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