中歐基金劉建平：優化機制和文化 提升專業能力 切實保護投資者利益

投資者是資本市場的立市之本。維護投資者合法權益，事關老百姓切身利益，也是資本市場各參與機構應盡的義務。

在2022年5月全國防范非法證券期貨宣傳月活動中，中歐基金總經理劉建平結合公司實踐經驗，從利益機制、內控建設、信義文化、專業能力四個方面，分享了關于公募基金行業保護投資者利益的話題。

劉建平表示，公募基金要建立利益一致性的機制，從深層驅動基金公司和從業人員保護投資者利益，強化內控機制，恪守信義文化，并不斷提升專業能力，靠專業創造價值。

與投資者建立“利益一致性機制”

投資者是資產管理行業的衣食父母。如何將持有人利益放在第一位？正本清源的解決辦法，就是要通過建立機制，讓投資者、基金公司以及員工的三方利益保持一致。

比如，基金公司通過對員工的“考核－激勵－約束”這樣系列的利益機制設定，極大地影響員工行為的出發點和行為方式，最終影響到了基金投資者的利益。

舉個例子，基金的投資業績在很大程度上取決于基金經理，其投資操作行為與投資者利益相關性較高。怎樣通過機制來驅動基金經理更多地考慮投資者利益呢？劉建平介紹，中歐基金很早就建立了基金經理跟投機制，要求達到一定條件的基金經理每年拿到獎金后，拿出一部分跟投自己管理的基金產品，而且要持有較長時間，這就直接將投資者和基金經理的利益綁定起來。通過多年的實踐，基金經理跟投制度取得了很好的效果。

與此同時，中歐基金在考核基金經理業績時，更注重長期業績，三年、五年長期業績的考核比重更高，以此來引導基金經理要有長線思維，爭取為持有人創造長期收益，而減少短期炒作行為，避免業績大起大落。

除了投資人員，中歐基金在對基金銷售人員制定考核機制時，也會將投資者盈利體驗納入到銷售人員的考核指標中。在考核銷售人員的銷量時，會將銷量再做分解，比如基金定投的銷量占比是其中重要的考核細項。中歐基金希望通過這樣的考核，讓銷售人員攜手渠道合作伙伴，共同引導投資者逐步形成良好的投資習慣，建立長期投資的意識。

除了考核激勵之外，中歐基金還建有相應的約束與懲戒機制。例如，公司在2014年改制初期，就在公司合伙人協議和內部章程中明確，獲得公司股權的公司合伙人包括基金經理，如果發生嚴重違紀違規行為，損害了持有人利益和公司聲譽，那么公司會原價收回其股權，基金經理所管理的基金產品也會收回。這樣的懲戒約束機制和激勵措施，毫無疑問會驅使基金經理自主地做好風控和合規，進而達到保護持有人利益的目的。

可見，利益機制設定尤為重要，這是做好投資者保護的深層內驅力。

做好內控建設

海內外的經驗表明，保護投資者利益，必須有強制性的保障機制。強制性的保障機制包括兩個方面：其一是監管機構的外部監管，其二是基金公司的內控機制。

劉建平指出，我國公募行業成立以來，監管機關特別重視投資者利益保護，對公募基金行業的監管非常嚴格，建立了一整套相對成熟的監管措施。今年4月，證監會在《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》中也指出，要嚴厲打擊“老鼠倉”、市場操縱、利益輸送、非公平交易等損害基金持有人利益的違法違規行為，建立違法違規人員從業“黑名單”制度和公示機制。

基金公司的內控機制類似于基金公司的“內部監管”，它是保護投資者利益的內部防線。從中歐基金和行業的實踐經驗看，完善公司內控機制，需要從制度建設、組織架構、員工行為操守等方面著手，才能保證合規，控制好風險。

在組織架構方面，強調研究、投資、交易、風控、合規、監察等部門群策群力，充分發揮各自獨當一面的重要作用。通過內控機制的設定筑牢合規風控的三道防線：第一道防線為員工自律、自控、互控、部門內部控制，以及部門間相互監督協作；第二道防線為合規風控條線與其他各業務部門之間互動合作；第三道防線為審計條線定期、不定期稽核監察。

恪守信義文化

劉建平表示，資產管理行業是“受人之托、代人理財”的行業，“受人之托”，就得“忠人之事”，就必須履行信義義務。這既是行業的立身之本，也是公募基金行穩致遠的不竭動力。一旦發生嚴重的背信行為，投資者對基金公司甚至整個行業的信任度，可能在一夜之間崩塌。

從歷史淵源來看，信托制度是舶來品，但信義文化、受托人精神并非如此。“受人之托，忠人之事”，是中華民族古往今來的行為準則，也是華夏文明一脈相承的傳統品格。

要讓基金從業人員恪守信義義務，在劉建平看來，一是要對員工不斷進行宣導，讓員工理解為什么要恪守信義義務；二是要建立一套行為操守規范，讓員工的行為有一套標準可以遵循；三是培養員工的職業榮譽感，能為億萬老百姓理財，不僅是很有前途的工作，更是很有意義的工作，以此增強使命感。

提升專業能力

“受人之托，忠人之事”，還需要不斷提升自身的專業能力，以此為投資者創造價值。專業創造價值，永遠是基金公司的生存之道。

劉建平表示，中歐基金在專業能力建設方面，做過很多探索，一直在不斷努力提升投研能力和客戶服務能力。例如，在提升投研能力方面，中歐基金致力于構建團隊化、平臺化、一體化的投研體系，努力實現投資業績和管理規模的良性互動。在借鑒吸收海外優秀資產管理公司經驗的基礎上，提煉出了“1P＝4P＋1C”的投研建設框架，即要創造優秀的投資業績（Performance），就得有Philosophy（理念）、Process（流程）、Platform（平臺）、People（人才），再加上Culture（企業文化）。

第一，從理念（Philosophy）維度來說，中歐基金堅持“長線基本面投資理念”，關注上市公司的內在價值，希望通過成為優質上市公司的“長期股東”而獲取回報。

第二，流程（Process）是一套研究和投資的工作步驟，將工作標準化。以研究流程為例，中歐基金采用“五要素模型”，包括公司治理、行業、運營、盈利質量及估值。近幾年，公司積極推行高度專業化的研究和投資流程，以提高投資勝率和生產效率。

第三，平臺系統建設（Platform），近年來，中歐基金持續加大對平臺建設的投入，期望打造一個高效率的開放式投研平臺。這對于提升公司整體的投資管理能力有很大的幫助。

第四，人才（People）是資產管理公司的核心競爭力。通過自主培養為主，外部引進為輔，中歐基金正在不斷完善人才梯隊儲備，同時持續優化激勵機制，建立一個專業分工、緊密協作的強大的投研團隊。

第五，作為基金公司的終極驅動力，企業文化（Culture）能幫助解決制度無法解決的問題。在投研領域，中歐基金強調追尋真相、追求卓越和協作共贏的文化。在此文化下，公司持續發揮人才和平臺優勢，堅持扎實深入的基本面研究，強化投研流程化及團隊協作，提升投資能力，力爭創造優秀的長期投資業績。

劉建平指出，建立利益一致性的機制，從深層驅動基金公司和從業人員去保護投資者利益，這解決了“愿”的問題；強化內控機制，約束從業者的行為，解決了“行”的問題；恪守信義文化，提高了從業者的文化認同，解決了“信”的問題。在“愿、行、信”之外，還要不斷提升專業能力，靠專業創造價值，以解決“能”的問題。

保護投資者利益不是一個空洞的口號，是要靠實實在在的工作做出來的。保護投資者利益之路“道阻且長”，需要資管行業各方一起努力，以打造一個良好的社會環境。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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