估值降至近10年3%分位之下，如何布局這個“物美價廉”的指數？

隨著年內A股下跌，不少之前想買不敢買的標的都迎來了“好價”，中證500指數是其中尤為顯著的一個。目前，中證500PE（TTM）為17.70倍，已降至近10年3%的分位水平之下，“打折”力度非常吸引人。長期來看，中證500指數聚集了A股一批優質中盤股，具有較好的成長空間，而現在又處于嚴重低估的狀態，投資者或許可以考慮逢低進場，布局這個“物美價廉”的標的。（數據來源：WIND，截至2022-04-12）

首先，我們不妨來圍觀一下中證500指數的投資質地，是否值得長期布局？

1、周期與成長并重 涵蓋細分行業“隱形冠軍”

中證500指數由全部A股中剔除滬深300指數成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成，被視為A股中小盤代表指數之一。

中證500指數行業分布

（數據來源：WIND，以申萬一級行業分類，截至2022-04-12）

從行業分布看，中證500指數并不局限于個別行業，覆蓋行業賽道多且相對均衡分散，占比靠前的有醫藥生物、電子、電力設備、國防軍工、計算機、非銀金融等。整體來看，是周期、科技和醫藥“三駕馬車”齊頭并進，周期與成長并重。

而具體到成份股層面，與滬深300指數更聚焦于一線龍頭不同，中證500指數涵蓋細分行業“隱形冠軍”，孕育著未來的龍頭。這些企業向上有空間，具有成長屬性，在良好的經營管理下，未來表現也值得期待。

2、盈利能力較強 有望支撐指數持續走高

對于指數而言，未來能否持續上漲，成份股公司整體盈利能力是關鍵。

（數據來源：WIND，截至2021年三季度末）

中證500指數成份股公司基本面向好，從財務指標看具有明顯優勢。2021年三季度，中證500指數營收和歸母凈利潤的同比增長率為33.25%、43.41%，都遠超上證綜指、上證50指數、滬深300指數，展現出較強的盈利增長能力。

中證500指數2005年以來走勢

（數據來源：WIND，截至2022-04-12）

自2005年以來，中證500指數上漲512.69%，年化收益率達11.40%，相比上證綜指、上證50、滬深300都有顯著超額，投資收益彈性更強。而在成份股盈利良好的情況下，指數未來仍有持續攀升的動力。

3、估值處于歷史極低位置 投資安全邊際較高

自去年9月中旬調整以來，中證500指數估值已得到較好消化，投資風險進一步釋放。

中證500指數近10年PE（TTM）

（數據來源：WIND，截至2022-04-12）

無論是從近2年、5年、10年，還是從指數發布以來，中證500指數當前PE（TTM）都處于5%的分位水平之下，可以說一個極低的水平。對于投資者而言，指數嚴重低估無疑提供了較好的投資安全邊際。

投資者若有趁“打折”買好資產的計劃，中證500指數基金就是不二之選。不過，目前市場上跟蹤中證500的產品有很多，投資者可從幾個方面篩選，挑選適合自己的那一款。

看運作策略

若希望在跟蹤指數的同時，收獲比指數更高的收益，投資者可以首選跟蹤中證500的增強指基，比如即將發行的華安中證500指數增強基金（A類：014587、C類：014588）。

這只產品一方面緊跟中證500，為投資者把握指數上漲行情，另一方面也保留了一定主動操作空間做增強投資，目的是為了賺取跑贏指數的超額收益。

具體來看，華安中證500的增強投資是基于數量化投資分析及基本面研究等方法，智能篩選優質上市公司、優化投資組合。同時，將采用多因子模型、風險控制模型、交易成本模型，多管齊下，以達到增強目標。

其中，多因子模型可以全方位給個股“打分”，包括綜合財務因子（企業的成長、質量、財務指標等）、綜合動量因子（動量、市場相關性、波動率、流動性等）、情緒因子（估值和分析師情緒等）。

同時，風險控制模型可以預測和控制投資組合對各類風險因子的敞口，如市場、行業和風格等，將投資組合的跟蹤誤差控制在目標范圍內。而交易成本模型既考慮印花稅、傭金等固定成本，也考慮交易的市場沖擊效應，在控制成本最低的基礎上，減少交易造成的負業績影響。

看基金經理

雖說是指數基金，但基金經理其實也是需要關注的因素，尤其是增強指基。華安中證500指數增強的擬任基金經理馬韜是一位“量化投資能手”，擁有7年證券、基金行業從業經驗，指數與量化產品管理經驗豐富。

他是金融科班出身，曾任國泰君安證券及衍生品投資部研究員，主要負責量化策略研發，2017年加入了華安基金指數與量化投資部，目前管理著1只指數量化產品、1只主動量化產品。

在馬韜看來，投資是一場持久戰，他堅持“結硬寨，打呆仗”的戰略思想，先求不敗而后求勝。同時，他也以基本面為錨，享受企業成長創造的價值，并以量化交易為舵，獲取非理性市場帶來的套利空間。

從過往投資成效看，馬韜管理的華安MSCI中國A股指數增強近3年收益率達96.37%，同期業績比較基準收益率73.41%，實現超額收益22.96%。同時，該基金在2018年-2021年期間，每年都跑贏了基準，增強投資勝率較高。（數據來源：基金定期報告，截至2021-12-31）

看投資團隊

做指數投資特別是指數增強，往往涉及多種策略，投資者也需要留意團隊在這方面的優勢。華安中證500指數增強將由華安基金量化投資團隊護航，這支團隊綜合實力較強，目前聚集了7位業內專業人士，他們擁有數學、金融、統計、電子工程等學術研究背景，從業經驗豐富。

在投資管理中，團隊相信“量化創造收益”，搭建起豐富的策略庫，覆蓋長周期量化基本面以及中周期交易策略。量化策略也從傳統的多因子模型不斷迭代更新，經歷多次市場風格切換考驗。經過多年來的努力，團隊目前已為投資者打造出覆蓋固收+量化多頭、量化多頭、指數增強等不同風險收益特征基金的量化產品線。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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