資管行業一系列政策不斷完善 機構穩步轉型但仍面臨挑戰

伴隨資管新規落地滿兩周年，百萬億級資管行業規范發展再獲政策支持。8日，銀保監會就《信托公司資金信托管理暫行辦法(征求意見稿)》公開征求意見，這也是銀保監會近兩月來發布的數個相關文件之一，密集釋放了資管行業監管“補短板”政策信號?！督洕鷧⒖紙蟆酚浾攉@悉，更多配套監管政策正在加速推進，針對商業銀行信貸資產受(收)益權的投資限制、資產管理產品統計的具體制度已在醞釀中，銀行理財領域大量配套細則也將適時推出。 　　伴隨資管行業系統性制度框架搭建完成，各類金融機構也在積極開展業務調整轉型，促進資管業務回歸本源，成效顯著。不過，業內人士也坦言，部分存量資產處置難度較大，進度偏慢。展望未來，資管機構在存量資產處置、推動產品創新等方面或將得到更大力度政策支持。

資管行業一系列政策不斷完善

銀保監會數據顯示，資管行業整體規模已達百萬億級。記者獲悉，為進一步防范金融風險，夯實資管新規整體制度框架，一系列針對銀行、保險、信托領域監管補短板政策正醞釀出臺。

近50天來，資管行業監管“補短板”政策信號集中釋放。銀保監會日前發布《2020年規章立法工作計劃》，26項中有4項涉及資管行業，包括《商業銀行理財子公司理財產品銷售管理暫行辦法》《商業銀行理財子公司理財業務流動性風險管理辦法》等。5月8日，銀保監會就《信托公司資金信托管理暫行辦法》公開征求意見，表示將控制具有影子銀行特征的信托融資規模，促進資管市場的監管標準統一和有序競爭。3月25日，銀保監會發布《保險資產管理產品管理暫行辦法》，統一保險資管產品監管標準，該辦法已于5月1日正式生效。

此外，金融監管部門也有意鼓勵更多機構進入資管行業。5月6日，銀保監會發布《關于金融資產投資公司開展資產管理業務有關事項的通知》，從資金募集、投資運作、登記托管、信息披露與報送等方面明確金融資產投資公司開展資產管理業務有關事項，這也意味著，此前以債轉股業務為主的金融資產投資公司也將進入資管領域。

更多配套監管政策正在加速推進。據了解，商業銀行信貸資產受(收)益權的投資限制和資產管理產品統計的具體制度已在醞釀中。商業銀行投資管理辦法以及大資管行業各類市場主體的牌照管理情況也將適時推出。此外，由于監管機構要求理財子公司“清潔起步”，因此銀行理財領域仍有大量配套細則待出臺，如關于規范現金管理類理財管理辦法正式稿、資管產品信息披露的具體制度要求、理財子公司關聯交易相關細則、理財子公司產品銷售規范細則等。

機構穩步轉型但仍面臨挑戰

伴隨資管行業系統性制度框架基本搭建完成，各類金融機構也在積極開展業務調整轉型，持續提升主動管理規模。

作為資管行業資金占比超三成的銀行理財，其轉型重點在于拆解原有的資金池、加快推動凈值化產品、豐富資管產品類型。根據普益標準統計數據，截至2020年一季度，全市場銀行機構凈值化轉型進度為51.40%，較上季度環比上升7.27個百分點。

光大證券首席銀行業分析師王一峰表示，從轉型效果來看，銀行凈值型產品規模持續增長、同業理財規模與占比有效壓降、部分銀行積極布局理財子公司。

對于其他資管機構轉型情況，王一峰分析稱，公募基金及保險資管行業相對來說受新規影響較小，在整個大資管行業規范發展的情況下，未來增長潛力有望進一步釋放。信托業務方面，去通道化、融資類業務受影響較大，整體規模和營收受到明顯沖擊，目前正在逐步向資產證券化、養老產品等業務轉型。券商資管在資金池業務整改背景下，整體規模有所收縮，“大集合”公募化改造持續推進，主動管理改革促進回歸資管業務本源。

盡管資管行業整體轉型穩步推進，但業內人士指出，這一過程中，各類金融機構資管業務面臨規模、收入雙降局面，給整體資管業務帶來一定的沖擊。

以銀行理財為例，中商智庫首席研究員李建軍表示，其中以非標資產為代表的部分存量資產處置難度較大、進度偏慢，在新產品發行方面，也有資產端收益率下降、凈值化產品市場接受程度較低、中長期資金募集難度偏大等問題。

政策空間將進一步打開

多位專家及監管人士表示，下一步資管行業在存量資產處置、推動產品創新等方面將得到更大力度政策支持，同時金融監管部門也將基于流動性和風險匹配程度規劃下一步監管規則著力點。

對于備受市場關注的存量資產處置，銀保監會創新部副主任廖媛媛指出，要加快存量資產處置的力度，既要著眼大局，也要著眼于政策細節的安排。此前央行和銀保監會表示，正就是否延長資管新規過渡期做技術性評估，銀保監會方面曾表示“對到2020年底確實難以完成處置的，允許適當延長過渡期”。

普益標準研究員王偉認為，從維護金融機構穩定性、存量風險化解來看，資管新規延期具有充分必要性，從監管的角度將是一個系統性進行存量資產整改的過程，涉及產品移行、非標管理、風險控制等方面，而不是簡單的時間延長。李建軍也表示，在過渡期內，監管層依然會努力壓降存量資產，除積極推動銀行理財子公司、銀行凈資本管理外，接下來應該還會出臺過渡期整改措施細則，盡可能確定統一、明確的過渡期整改標準，分機構進行嚴格整改。

對于監管如何引導未來資管行業發展，金融委辦公室秘書局局長陶玲指出，金融監管高度重視資本市場的中樞作用，將鼓勵發揮資管機構作為機構投資者的作用，助力資本市場引入長期資金，提高市場穩健運行。同時高度重視疫情沖擊下宏觀經濟環境的重大變化，在低利率低收益率的市場條件下，提高專業化投資和管理能力。

王偉表示，在鼓勵新產品創設方面，從當前監管導向來看，監管機構在資管行業創新產品開發、資產投資范圍等方面將給予更多的發展空間。

證監會機構部主任沙雁表示，進一步發揮資管行業支持實體經濟，規則層面進一步深化統一，并給整個行業發展、產品創新留出更多的空間。此外，還將基于流動性和風險匹配程度規劃下一步監管規則的著力點。

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