央行大概率會續作MLF

上周五，央行開展中期借貸便利(MLF)操作3000億元，利率保持3.25%不變，其中凈投放1125億元。業內認為，央行此舉是為了滿足年底的流動性需求。12月14日，還將有2860億元MLF到期，由于當日為周六，將順延至12月16日到期。 　　“央行大概率會續作MLF，可能會有增量。如果中美貿易不出現大的變動，利率大概率維持不變。”對于即將到期的MLF，方正證券首席經濟學家顏色對《證券日報》記者表示，上周MLF增量續作主要是因為年底有釋放流動性的需求，直到明年年初，流動性應該會逐步增加。

11月份，央行行長易綱召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，會議指出，金融部門要提高政治站位，及時采取有效措施，合理規劃信貸投放的節奏和力度。對此，顏色認為，央行敦促商業銀行加大信貸投放，說明央行對流動性還是有一定要求的，在12月份大概率不會采取降準等工具時，需要進行增量操作，增加流動性的供應。

但新時代證券首席經濟學家潘向東對《證券日報》記者表示，由于12月6日MLF已超額續作，不排除此次不續作或者少量續作MLF。價格方面，央行未來將更多通過“MLF-OMO-LPR”方式實現降低社會融資成本的下降，通過MLF引導LPR降息的幅度空間依然存在，但是幅度有限。

與此同時，截至上周五，央行已經連續13個工作日暫停逆回購。對此，顏色認為，連續13個工作日暫停逆回購，是因為目前DR007比較平穩。“通常月初的時候，銀行間的資金量都不是特別緊張。”

潘向東認為，進入12月份，財政支出加快，流動性整體合理充裕，從11月份的央行公開市場操作來看，略有“鎖短放長”意味，逆回購到期量8900億元，投放量3000億元;MLF到期量4035億元，投放量6000億元，同時，央行下調MLF、OMO利率各5BP，顯示貨幣政策暫時還未轉向，貨幣市場利率下滑。

業內預計，1月份央行降準概率較大。對此，顏色亦認為，明年1月份，央行降準的概率比較大，主要基于三點考慮。首先，1月份可能會有比較多的專項債發行;其次，從傳統意義上來看，1月份銀行信貸投放都會比較高;最后是疊加春節效應。(吳曉璐)

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