專項債成穩投資、補短板利器

隨著下半年經濟增速放緩壓力的持續，財政政策逆周期調節力度也在不斷增強，一個跡象是2020年萬億級地方政府專項債券(下稱“專項債”)將提前下達，以便于地方投入鐵路、公路等基礎設施建設以及民生短板領域，穩投資、穩經濟。

地方也抓住了這一千載難逢的機遇，積極申報專項債項目，財政部、國家發改委催促各地盡快上報項目。第一財經記者從多位地方財政、發改人士處了解到，2020年部分專項債額度將在今年四季度下達，最早有望在10月份。目前有的地方已經申報結束，有的仍在申報中。

而對于市場關心的今年四季度是否會發行2020年提前下達的專項債，一位省級財政廳官員表示，目前還沒有準確信息。另一位消息人士說，明年專項債有可能提前到今年發行，但還沒最終確定，需要等決策層來定。

“雖然專項債額度會提前下達，但地方明年1月1日后開始發債的可能性更大。假如提前到今年發債，實質上是2019年專項債額度的追加，反映了當前經濟增速放緩，需要通過加快發債來擴大有效投資，深化供給側結構性改革。”財達證券總經理助理胡恒松博士告訴第一財經記者。

專項債成穩投資、補短板利器

在全球經濟增長放緩的大環境下，今年我國經濟運行延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢，8月份投資略有放緩。為了促進經濟平穩發展，財政政策逆周期調節力度不斷加強，專項債成為重要工具之一。

財政部明確，有一定收益的公益性事業發展確需政府舉借專項債務的，由地方政府通過發行專項債券融資，以對應的政府性基金或專項收入償還。

今年2萬億元減稅降費沖擊下，地方政府收入緊張，再疊加化解存量隱性債務壓力，使得地方用于基礎設施領域投資主要來自發債。為了滿足地方融資需求，專項債額度近些年不斷攀升。

財政部數據顯示，2019年地方政府新增專項債額度為2.15萬億，比2018年增加8000億元。截至今年8月底，各地已經發行了2萬億元新增專項債，其中約1.6萬億元已經安排使用。在已安排使用的新增專項債券資金中，穩投資、補短板領域資金投入約62%。這能積極帶動有效投資擴大，發揮對民間投資的撬動作用。

9月4日召開的國務院常務會議又要求，今年限額內地方政府專項債券要確保9月底前全部發行完畢，10月底前全部撥付到項目上，督促各地盡快形成實物工作量。

由于今年近七成專項債資金投向土地儲備、棚戶區改造、保障房建設等與基建投資不直接相關的項目，穩投資效果不夠明顯。上述國務院常務會議明確，根據地方重大項目建設需要，按規定提前下達2020年專項債部分新增額度。但專項債資金不得用于土地儲備和房地產相關領域等。

財政部副部長許宏才近日也表示，根據向地方了解的項目準備情況，此次擬提前下達的專項債券重點用于鐵路、軌道交通、城市停車場等交通基礎設施，城鄉電網、天然氣管網和儲氣設施等能源項目，農林水利，城鎮污水垃圾處理等生態環保項目，職業教育和托幼、醫療、養老等民生服務，冷鏈物流設施，水電氣熱等市政和產業園區基礎設施。其他領域符合條件的項目如準備充分、短期可形成實物工作量，也可以給予支持。

國家統計局數據顯示，今年前8個月，基礎設施投資同比增長4.2%，增速比1~7月份加快0.4個百分點，與上年同期持平。

申報火爆、提前發債不定

地方申報提前下達的專項債額度十分積極。

比如，近期云南省委副書記、省長阮成發在全省地方政府專項債券項目工作專題會議上說，國家進一步加快地方政府專項債券發行，對于我省加快補齊基礎設施和社會民生短板、擴大有效投資是一個千載難逢的機遇。他要求各地高度緊張起來、立即行動起來，全力做好地方政府專項債券項目工作。

“這些天在申報專項債項目，周末加班加點做這個。”云南省一位地方財政人士告訴第一財經記者。

云南省廣南縣發改局稱，當地“拼盡全力、熬盡心血”來申報專項債。目前已經上報2020年第一批地方專項債券申報項目28個，項目總投資336.48億元，申請專項債券120.27億元。

“我們當地專項債申報已經結束，還在等上面反饋。聽說10月份專項債額度會提前下達，按照今年專項債額度60%。”廣西一位地方發改人士告訴第一財經記者。

不少機構也預計，2020年提前下達的專項債額度最高可達12900億元。這是因為2019年提前下達額度是按照2018年一定比例來確定的，而全國人大確定這一比例最高為60%。2019年專項債額度為21500億元，按60%比例算即為12900億元。

2020年專項債額度在今年四季度下達給地方毫無懸念，近期一系列跡象也讓今年發行成為可能。

上述國務院常務會議稱，擬提前下達的專項債券額度將向手續完備、前期工作準備充分的項目傾斜，優先考慮發行使用好的地區和今冬明春具備施工條件的地區。

天風證券固收首席分析師孫彬彬認為，這說明2020年提前下撥的限額很可能會提前到今年四季度發行。

9月16日舉行的國新辦新聞發布會上，國家統計局新聞發言人付凌暉在回答第一財經提問時，提及“明年部分新增專項債額度今年提前發行”，這也被媒體視為今年將提前發債的一個明證。不過在國家統計局官網的發布會實錄中，僅提到“提前下達明年專項債部分新增額度”，未提“今年發行”。

第一財經記者采訪了多位財政、發改人士，有部分人士表示提前下達的專項債額度會提前到今年內發行，也有部分人士認為將在明年1月1日后發行。

對外經濟貿易大學教授毛捷告訴第一財經記者，今年提前下達2020年專項債額度但應該不會在今年發行。按照預算法，每年可以發行的債券不得突破當年人大批準的限額。2020年指標提前下達，但仍是2020年的指標，歸入2020年的限額，如果2019年發行，就會突破2019年的限額。

東部某省一位地方財政局長告訴第一財經記者，提前下達的專項債額度確定后，從技術上來說，地方可以提前用庫款墊付項目，然后等正式發債后把資金填補回來。

財政部此前發文明確，有條件的地方在地方債券發行前，可對預算已安排的債券資金項目通過調度庫款支付，加快項目建設進度，待債券發行后及時回補庫款。

這意味著，對于地方來說，即便提前下達的專項債額度不在今年發行，依然可以通過上述方法加快項目建設。

第一財經記者通過分析今年專項債數據發現，廣東、江蘇、山東、安徽等地有望獲得更多的提前下達專項債額度，受益最為明顯。

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