液化石油氣期貨及期權將正式掛牌上市

  3月30日，國內首個氣體能源品種——液化石油氣(LPG)期貨及期權將正式掛牌上市。隨著掛牌日期臨近，LPG期貨及期權的全市場測試已經完成，期貨及期權做市商名單也已經正式公布。值得注意的是，此次液化石油氣品種在做市商方面創新舉措不斷，首次在期貨品種上市時，期貨和期權同步引入做市商制度，而且讓實體企業進場擔當做市商。

    3月14日，大商所組織開展LPG期貨及期權的全市場測試，旨在推進LPG期貨及期權上市前的技術系統準備工作，保障LPG期貨、期權如期平穩上市。測試中共有146家會員(289個席位)，8家信息商參與測試，業務測試基本順利。

    3月24日，LPG期貨和期權做市商名單公布，12家公司成為LPG期貨做市商，12家公司成為LPG期權做市商。此次的做市商名單中不僅包括期貨公司風險管理子公司和證券公司，還包括投資機構和產業企業。

    實體產業企業參與做市，有哪些優勢?對此，證券時報記者采訪了此次實體產業企業做市商——浙江物產化工集團有限公司(簡稱物產化工)，這也是該公司的第一次嘗試。

    “我們也是第一次探索貿易企業如何利用做市商機制為企業發展服務，希望能為今后品種發展提供更多做市機制和方法路徑。”物產化工產研部總經理陳寅帥表示，相對期貨公司做市來說，實體貿易企業參與做市，會有現貨這一對沖渠道，為期貨做市提供更多樣的流動性源頭，實體貿易企業參與做市另一個很大的優勢是無需擔心做市商被動交割的問題。

    接下來，企業會怎么開展做市業務?陳寅帥介紹，企業擔當做市商自身有完善的定價框架，在合約缺少有效定價的情況下，企業可以通過相鄰合約、相似品種和上下游品種，來為合約定價提供流動性，從而實現流動性的空間調動。其次，做市商擁有相對雄厚的資金，在市場有交易需求時，可以先滿足對應的交易需求，再慢慢匹配有交易需求的另外一方，從而實現流動性的時間調動。再次，做市機構有較強的風險預防和處理機制，完善的風險處置流程。

    除了引入實體企業參與做市之外，大商所首次在期貨品種上市時同步引入做市商制度，國內券商龍頭之一——中信證券(06030)此次同時作為LPG期貨、期權的做市商。目前，中信證券也是國內上市商品和股票衍生品期權領域最大的做市商之一。

    “在上市期貨的同時上市期權，對做市商在期權上的定價會有較大的挑戰，但是我們對自己有信心，能把做市商的義務做好。”中信證券交易經理李想表示，與單一做市商相比，LPG期貨期權雙做市商制度更加能夠發揮期貨與期權之間的協同作用。期貨的定價與交易會對我們期權定價形成指導，也可以用于對沖期權交易帶來的delta風險。反之，期權市場也可以幫助我們構建對于期貨的未來價格走勢的預期。期貨與期權協同作用，可以在價值發現、風險對沖、降低交易成本方面起到1+1>;2的作用。

    對于上述創新舉措，大商所相關負責人表示，在期貨品種上市首日即引入做市商在近月合約上報價，以及吸引實體企業成為做市商，是大商所在做市商制度方面的一些新嘗試，希望通過盡早引入做市商報價和更加豐富多元的做市主體，改善近月合約的價格連續性和合約間的價差合理性，促進期貨近月合約連續活躍，進一步提高期貨市場服務實體經濟的能力。

標簽： 液化石油