理財子公司迎凈資本管理辦法

備受矚目的理財子公司迎來監管細則。9月20日，銀保監會發布《商業銀行理財子公司凈資本管理辦法(試行)(征求意見稿)》(下稱征求意見稿)，其中明確提出理財子公司凈資本管理應當符合凈資本不得低于5億元人民幣，且不得低于凈資產的40%，以及凈資本不得低于風險資本兩方面標準，以確保理財子公司保持足夠的凈資本水平。值得關注的是，征求意見稿鼓勵理財子公司通過發展標準化產品進入資本市場，有機構預計銀行理財資金入市或為資本市場帶來超萬億增量資金。

征求意見稿明確，銀行理財子公司以自有資金投資的本公司理財產品，應當為全部投資于標準化資產的理財產品，不得投資于非標準化資產。理財業務對應的資本包括理財資金投資對應的資本和附加風險資本，以理財資金投資的各類資產余額乘以相應風險系數計算得出。

據招商證券研報測算，靜態估算理財子公司資金入市長期有望帶來不低于1.1萬億增量資金。

根據征求意見稿中銀行理財子公司風險資本計算表，固定收益類證券、股票、符合標準化金融工具特征的衍生產品、公募證券投資基金等對應的風險系數為0。而投資于外部信用評級AA級(含)以下、BBB級以上的信用債券的風險系數為50%，外部信用評級BBB級(含)以下及未評級、出現違約風險的信用債券、流通受限的信用債券的風險系數高達80%。

光大銀行資產管理部總經理潘東認為，征求意見稿對于標準化業務并沒有設置資本約束，鼓勵銀行理財子公司發展標準化業務。同時鑒于征求意見稿對非標資產的資本約束以及理財存量債券投資規模已經較大，未來理財子公司可大力發展股票型和混合型產品，有利于培育理財子公司對標準化產品的投資能力，深度參與資本市場，為資本市場提供長期、穩定的資金。

國家金融與發展實驗室曾剛表示，銀行理財子公司將成為中國直接融資市場及金融市場的重要參與者。“征求意見稿鼓勵機構投資者投資標準化資產的方向是明確的，股市這類標準化產品將會成為理財子公司最主要的投資標的，理財子公司將逐步成長為中國資本市場穩健的、長期的、重要的機構投資者。”曾剛表示。(記者 向家瑩)

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