累計虧損超4億，前沿生物闖關科創板

日前，前沿生物藥業(南京)股份有限公司(下稱“前沿生物”)提交了申報稿，擬科創板上市，公開發行不超過8996萬股，占發行后總股本的比例不低于25%，欲募集近20億元。

《國際金融報》記者發現，前沿生物成立至今已經累計虧損了4.28億元。

尚未盈利

據了解，前沿生物是一家立足中國、面向全球，具有國際競爭力的創新型生物醫藥企業，致力于研究、開發、生產及銷售針對未滿足的重大臨床需求的創新藥。其擁有一個已上市且在全球主要市場獲得專利的原創抗艾滋病新藥(艾克寧)，兩個處于美國 II 期臨床階段、已獲專利(或專利許可)、且具有明確臨床療效的在研新藥。

本次科創板IPO，前沿生物選擇以預計市值不低于40億元的上市標準赴科創板上市。

《國際金融報》記者查詢發現，前沿生物之所以選擇上述的上市標準系因為其不符合其他的上市標準。

具體來看，2018年和2019年1月-3月，前沿生物分別實現營業收入191.11萬元、227.53萬元，而2016年和2017年均未產生營業收入。

對此，前沿生物表示，2018年5月公司首款藥品艾克寧獲批上市后，公司于同年8月開始實現銷售收入。

另外，2016年-2018年和2019年1月-3月(下稱“報告期”)，前沿生物分別凈利潤-2347.67萬元、-6527.99萬元、-24724.61萬元、-4228.18萬元，近三年一期累計虧損了逾3.7億元。報告期內，前沿生物還未實現盈利。

綜上所述，若前沿生物欲科創板上市，有且僅能選擇預計市值不低于40億元的上市標準。

財務狀況差

《國際金融報》記者查詢發現，上述前沿生物的業績情況僅僅是其財務狀況的一個縮影。

據了解，前沿生物成立于2013年1月，由晟盛鴻昆、江寧科創出資設立。

截至2019年3月31日，前沿生物累計未彌補虧損金額為4.28億元。也就是說，前沿生物在成立的6年時間內，其在經營上累計虧損了4.28億元。

對此，前沿生物表示，公司持續虧損會降低公司價值，也可能會對公司未來上市后的股價產生不利影響，并導致投資者損失全部或部分投資，同時由于公司無法在短期內彌補累計虧損，因此存在一定期間內無法分紅的風險。

另外，前沿生物在報告期內經營活動產生的現金流量金額也不是很理想。

招股說明書顯示，報告期內，前沿生物經營活動產生的現金流量金額分別為-505.51萬元、-2123.69萬元、-7913.42萬元、584.96萬元，近三年及一期，前沿生物經營活動產生的現金流量金額凈流出了近1億元。

除此之外，前沿生物的毛利率也出現了負數。

2018年和2019年1月-3月，前沿生物的毛利率分別為-527.32%、-190.59%，遠低于同行公司。招股書顯示，同期同行業可比公司毛利率的平均值分別為88.99%、88.99%。

對此，前沿生物表示，主要因為公司處于起步階段，收入規模較低、固定成本較高且存在無形資產攤銷影響，導致報告期內營業成本較高，毛利潤率為負數。鑒于公司商業化進程的不確定性，公司的毛利率可能仍然存在較大幅度的波動。

未來或可期

雖然目前前沿生物的業績情況暫不理想，但其未來卻可期。

根據第三方機構統計，中國的抗HIV病毒藥物市場從2013年的7.9億元增加到2018年的20.2億元，年均復合增長率20.7%。預計至2023年，中國的抗HIV病毒藥物市場將達49.6億元，2019年至2023年年均復合增長率18.6%。

2018年10月，艾可寧在上市僅僅兩個月后，即被快速納入最新版的《中國艾滋病治療指南(2018版)》。

需要指出的是，艾可寧是唯一被《指南》推薦為“與其他藥物相互作用小”的抗病毒藥物，使其成為需要同時治療多種并發癥患者的選擇;同時，作為國內可及藥物中唯一的HIV融合抑制劑，被《指南》推薦用于治療失敗患者方案選擇中的活性藥物。

此外，2019年3月，艾可寧被納入《中國人類免疫缺陷病毒感染者圍手術期抗病毒治療專家共識》，可用于治療術前病毒載量控制不佳的HIV手術患者，幫助患者獲得穩定的病毒學抑制并有助于免疫功能重建。

與此同時，艾可寧自2018年8月正式上市銷售以來，前沿生物已與大型的醫藥經銷商國藥控股、上藥控股、廣州醫藥等商業公司相關協議。截至2019年3月31日，艾可寧已在全國逾20個城市、逾30家HIV定點治療醫院銷售。另外，前沿生物目前已在非洲、東南亞、中歐和南美洲的國家和地區逾10個國家開始了艾可寧的藥品注冊。

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