人民幣繼續作為強勢貨幣充滿信心

“人民銀行完全有經驗、有能力維護外匯市場平穩運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。”在8月5日在岸、離岸人民幣兌美元匯率雙雙突破“7”關口后，中國人民銀行行長易綱表示。

專家認為，人民幣匯率“破7”是市場情緒變化的反映，人民幣兌美元不存在貶值基礎，預計人民幣兌美元將繼續在合理均衡水平上雙向浮動。“破7”不會對央行貨幣政策產生影響。

對資本市場影響不大

易綱表示，近期，國際經濟形勢和貿易摩擦出現了一些新的情況，市場預期也隨之發生了一些變化。受此影響，8月以來許多貨幣對美元出現了貶值，人民幣匯率也受到了一定程度的影響，這個波動是市場驅動和決定的。

中國人民銀行有關負責人表示，人民幣匯率“破7”，這個“7”不是年齡，過去就回不來了，也不是堤壩，一旦被沖破大水就會一瀉千里;“7”更像水庫的水位，豐水期的時候高一些，到了枯水期的時候又會降下來，有漲有落，都是正常的。盡管近期人民幣對美元有所貶值，但從歷史上看，人民幣總體是升值的。今年以來，人民幣在國際貨幣體系中仍保持著穩定地位，人民幣對一籃子貨幣是走強的。

對資本市場的影響而言，新時代證券首席經濟學家潘向東表示，“破7”可能在一定程度上增加資本外流壓力，債市和股市也會有一定波動，但中國經濟基本面穩定，是世界主要經濟體中唯一的貨幣政策保持常態的國家，且中國央行管理匯率的手段很多，經驗也很豐富，有能力做到人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，這些情緒式的反應會逐步消除。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示：“從股票市場看，盡管5日上證綜指以下跌1.62%收盤，但從與機構投資者的交流情況看，他們對于人民幣匯率波動的認識和恐慌程度已不同于2015年至2016年，人民幣匯率再次成為股票市場風險因素的可能性在下降。從債券市場看，盡管有投資者擔憂人民幣貶值壓力會成為制約債券收益率下行空間的一個不確定性因素。但人民幣匯率彈性提升，事實上減輕了匯率因素對債券市場的擾動。”

不會持續大幅貶值

易綱強調，當前，中國經濟穩中有進，經濟增速在主要經濟體中位居前列，展現出了巨大的韌性、潛力和回旋余地。國際收支總體平衡，外匯儲備充足，外匯市場上套期保值的企業越來越多，中國和主要發達經濟體的利差處于合適區間，能夠支撐人民幣匯率的基本穩定。

易綱指出：“無論是從中國經濟的基本面看，還是從市場供求平衡看，當前的人民幣匯率都處于合適水平。雖然近期受到外部不確定性因素影響，人民幣匯率有所波動，但我對人民幣繼續作為強勢貨幣充滿信心。人民銀行完全有經驗、有能力維護外匯市場平穩運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。”

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，后續央行可能將通過市場溝通、逆周期因子調節等方式，適度控制人民幣匯率波動幅度。綜合考慮當前外部風險演化及國內宏觀經濟運行態勢，以及監管層對外匯市場調控能力，未來一段時期人民幣并不存在持續大幅貶值基礎。

交通銀行首席經濟學家連平表示，由于中國經濟整體運行平穩，“經濟增長保持在6%-6.5%之間”“CPI控制在3%以內”等一系列指標會基本實現。在此情況下，人民幣匯率沒有出現持續大幅度貶值的基礎和條件，中國經濟基本面對于支撐匯率的基本穩定會發揮積極作用。從今年下半年到明年，在逆周期宏觀政策推動下，內需增長，包括投資和消費都可能保持平穩運行，應該會對匯率穩定發揮積極作用。

中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫表示，從經濟基本面看，國際收支形勢將支撐人民幣匯率逐漸企穩。人民幣貶值不會一直持續下去，將在短期調整后實現新的穩態均衡。一方面，這種短期快速調整基本釋放了當前市場緊張情緒，隨著市場情緒緩解，匯率將逐漸穩定。本輪人民幣匯率調整符合實體經濟利益，有利于國際收支再平衡，因此，市場主體將更能理解本輪人民幣匯率調整的邏輯，市場將更加理性。

貨幣政策堅持“以我為主”

易綱指出，人民銀行和外匯局將保持外匯管理政策的穩定性和連續性，保障企業和個人等市場主體合理合法的用匯需求。深化外匯領域改革開放，進一步提升跨境貿易投資自由化便利化水平，服務實體經濟發展和國家全面開放新格局。

王青表示，考慮到人民幣匯率“失控”的可能性很低，本次“破7”不會對央行貨幣政策產生影響。未來一段時期，央行將主要依據國內宏觀經濟走勢，綜合考慮內外部平衡，展開貨幣政策預調、微調操作，邊際寬松仍是基本趨勢。

展望未來，工銀國際首席經濟學家程實認為，央行可能將堅持兩方面政策立場。對外而言，匯率政策著力將貶值預期控制在合理范圍，持續抑制做空人民幣的投機行為，促使匯率穩健地向均衡水平調節。這將保持“破7”后人民幣匯率調整繼續由基本面驅動。對內而言，貨幣政策將堅持“以我為主”。貨幣政策有望進一步加碼“穩增長”，定向降準和調降OMO、MLF利率將值得期待。

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